加拿大3月批發銷售額較上季成長0.2%，超過預期的-0.3%。這顯示該時期批發業表現良好。歐元兌美元上漲，但由於美國和德國收益率的調整和變化，跌至1.1200以下。同時，隨著美元走強，英鎊兌美元縮減漲幅，跌破1.3300。

貴金屬和加密貨幣

受美元疲軟和市場情緒謹慎的支撐，金價在短暫下跌後回升至每金衡盎司3,200美元。比特幣回落至102,000美元以下，未能突破105,000美元的阻力位。

2025年第一季度，英國經濟成長速度超過預期，儘管數據的準確性有疑問。在經歷了前兩個季度的停滯之後，出現了這一增長。原文內容概述了金融市場的幾個關鍵發展。

3月加拿大批發銷售額略有上升，但出乎意料，這意味著整個供應鏈的需求強於預期，這往往反映了經銷商層面健康的商業信心。雖然0.2%的月增幅本身看起來並不大，但超過預測的降幅顯示庫存變動和B2B活動比市場預期的更為強勁。這一細節表面上與貨幣或金屬交易商無關，但它強化了北美需求指標的韌性，這對於我們在夏季重新評估北美成長預期至關重要。

轉向主要貨幣對，歐元兌美元跌破1.1200門檻表明，隨著債券市場的變化，漲勢無法維持。這一逆轉是在美國和德國主權債券殖利率變化之後發生的，導致歐元失去優勢。除非嚴格管理，否則上週上漲期間進入的多頭可能會陷入困境。我們認為，跌破這一心理水平證實了上漲勢頭疲軟，並表明持續的修正尚未結束。

英鎊和黃金趨勢

斯特林也未能倖免。英鎊兌美元回落至1.3300以下，同時美元出現全面反彈，顯示即使英國第一季GDP數據意外好轉，英鎊兌美元仍拒絕突破更高水平。

儘管英國經濟成長超出預期，但季節性調整因素和潛在修正仍存在不確定性，這可能會削弱最初的樂觀情緒。我們認為這是一個光學效果優於底層一致性的案例。

對於有線電視交易員來說，任何支持性的宏觀信號現在都與美聯儲不那麼鴿派的基調和有利於美元的防禦性資金流動直接衝突。就金條而言，金價回升至每盎司3,200美元，反映出市場暫時還不願意放棄保護型策略。

由於美元疲軟和普遍的不安情緒持續存在，避險資產在短期下跌後仍吸引資金流入。儘管每次創下新高幾乎都會立即遭遇拋售壓力，但市場定位似乎傾向於持有，而不是減弱漲勢。我們將繼續將此類走勢視為在中檔區間內可交易的，直到突破或崩潰顯示出持久力。

比特幣在突破105,000美元後回落至略低於102,000美元，這與熟悉的模式相符。阻力牆尚未突破，熱情冷卻，目前高位持股正在減少。我們正在觀察，如果屢次未能突破這個門檻，是否會引發更嚴重的退出。

經過兩週的不確定的後續行動後，人們感覺投機者的耐心正在減弱。最後，我們注意到經紀人選擇的重要性，特別是對於活躍於歐元/美元的參與者。

在波動由日內收益率變化而非持續趨勢擴張驅動的環境中，執行速度和價差品質更為重要。它不再僅僅關乎長期信念，而更關乎如何根據風險情緒和全球利率預期同步調整風險敞口。

因此，隨著未來兩週的展開，我們將關注央行評論、利差和債券波動作為主要貨幣和大宗商品走勢的核心驅動因素。偏見的轉變可能很快就會發生，尤其是在整個市場出現如此猶豫不決的價格行動之後。時間的精確度和清晰度在各個層面上都從未像現在這樣重要。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

報道稱，美國可能會修改協議，但日本並不期待這樣的變化。這可能會導致談判陷入僵局。修改內容可能涉及美國要求在農業和畜牧業方面做出更多讓步，而日本從一開始就不願意同意。目前，還沒有任何立即的解決方案。然而，有一個潛在的時間表。日本首席貿易談判代表赤澤良聖可能下週前往華盛頓進行第三輪貿易談判。

貿易條款可能引發僵局

現有部分概述了貿易條款上可能出現的僵局，特別是圍繞農業和畜牧業特許權。華盛頓似乎決心重新審視該協議的部分內容，並提出東京已表示將堅決抵制的條件。自談判開始以來，東京的立場一直沒有改變，赤澤一再就國內敏感問題劃定界限，如果改變，可能會引起強烈反對。這種緊張局勢為進一步的動盪埋下了伏筆。 儘管第三輪談判似乎迫在眉睫——很可能在幾天內在美國首都舉行——但各方仍有可能在未縮小分歧的情況下退出談判。在這裡，最能說明問題的細節不是進一步談判的可能性，而是一方根本不願意重啟可能破壞來之不易的保護措施的討論。在這種環境下，我們建議密切追蹤相關貨幣對的隱含波動率，並調整對出口敏感型股票的預期。 具體而言，如果有報導顯示東京的立場即使只是略微軟化，市場也可能消化頭條新聞引發的波動。應密切注意與日本農業補貼或美國高檔牛肉出口相關的行業的選擇溢價。近月合約可能開始反映與新聞流直接相關的預期波動。我們也預期利率和大宗商品相關衍生性商品將出現輕微混亂，尤其是在情緒凌駕於數據之上的情況。

對市場定位的影響

在赤澤準備下一輪選舉之際，他的旅行計劃的任何變化或美國貿易官員的意外聲明都可能引發利率曲線更大範圍的重新定價，或增加短期合約的伽馬敞口。人們的目光可能還會轉向更廣泛的亞太地區的相關交易，該地區的供應鏈仍然對跨國情緒很敏感。 由於雙方在核心問題上仍存在分歧，環境變得更加被動而非有方向性。持倉時機——尤其是日曆價差或波動率跨式選擇權——將是關鍵。如果立場過於傾向於狹隘的結果，市場可能會獎勵那些願意迅速退讓的人，尤其是考慮到在涉及政策和外觀的談判中基調可能會迅速轉變。 我們將繼續關注下一次交易商持倉更新中的持倉報告，這可能暗示資產管理者或槓桿參與者是否在預期走勢之前開始重新調整。即將舉行的會談不僅僅是儀式性的——在聲明發表之前，OIS掉期和交叉貨幣基差交易的價格走勢就已經能說明很多問題。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美國持續申領失業救濟人數為188.1萬人，略低於2025年5月初預期的189萬人。貨幣市場出現波動，歐元兌美元出現溫和回檔，跌破1.1200水平，受美國公佈的數據好壞參半影響通膨預期的影響。受美元回升的推動，英鎊兌美元也跌破1.3300大關。儘管最初觸及數週低點，但受美元疲軟和市場情緒謹慎影響，金價反彈至每金衡盎司約3,200美元。

比特幣市場走勢

由於俄羅斯與烏克蘭和平談判的不確定性，比特幣價格下跌，跌至102,000美元以下。據報道，土耳其會議沒有高調出席者，影響了市場前景。在股票市場，英國經濟第一季的成長速度快於預期。然而，這些數據需要進一步分析才能了解這段時期的基本經濟狀況。 目前美國持續申請失業救濟人數為188.1萬人，略低於市場預期。雖然乍看之下這種邊際差異似乎微不足道，但它確實有助於更廣泛地了解美國勞動力市場的彈性。低於預期的申請人數凸顯依賴失業救濟金的人數減少，這通常表明招聘保持穩定——甚至可能比一些人預期的還要緊張。 當就業數據略有下滑但依然堅挺時，往往會強化人們對聯準會可能不會很快降息的預期。這推高了美元匯率，足以對歐元/美元等主要貨幣對造成壓力。受此影響，歐元跌破1.1200，此前看似溫和回檔。市場反應並不太強烈，但足以表明交易員應該意識到，即使略微偏差的勞動力數據也會影響通膨預期和未來政策方向。我們觀察到，貨幣走勢的反應比宏觀新聞所暗示的要快得多。當市場情緒在周中根據薪資報告或通膨相關統計數據發生轉變時，這不僅僅關乎方向，還關乎變動速度以及關鍵心理水平附近的波動性放大。

交易策略與市場分析

英鎊跌破1.3300關口，也受到美元溫和反彈的影響。這種反彈並不令人意外，特別是在經過幾次發洩之後。英鎊/美元的價格走勢對大西洋彼岸的經濟指標差異越來越敏感。交易員必須保持謹慎——除非英國數據能夠提供強有力的平衡，否則美國數據的任何強勁表現都可能成為該貨幣對進一步下跌的催化劑。 有趣的是，黃金最初受到美元對短暫的風險偏好情緒的壓力，但隨後收復失地並站穩3,200美元附近。這次反彈迅速實現，並提醒我們，當不確定性或謹慎情緒蔓延時——即使是暫時的——避險資產也會以令人驚訝的勢頭做出反應。我們懷疑金屬價格反彈不僅僅是因為美元疲軟；它們反映出，當地緣政治風險不斷變化、固定收益收益率方向性減弱的情況下，信心仍然多麼脆弱。 在比特幣跌破10.2萬美元的同時，俄羅斯與烏克蘭解決衝突的努力也傳來令人失望的消息。土耳其會談缺乏重量級代表，凸顯了人們對談判走向的懷疑。數位資產的價格通常比當前的經濟趨勢更具影響力——它們反映了人們對衝突解決和外交信任的更廣泛敏感性。這種下降表明風險承擔意願減弱，這種趨勢通常不僅限於加密貨幣，還蔓延到指數和與商品掛鉤的貨幣。 英國股市表現亮眼，第一季經濟成長動能強於預期。然而，這裡的頂線數字掩蓋了一層複雜性。更快的成長速度令人鼓舞，但我們正在觀察產業貢獻水準和生產力衡量標準，以確定這種成長如何轉化為前進的動力。如果服務業承擔了過多的負擔，而製造業或出口又沒有成長，那麼這種成長速度繼續支撐股市進一步上漲的空間就有限。 為了因應近期的交易條件，了解衍生性商品如何回應分層經濟訊號是關鍵。貨幣交易者，尤其是那些在較短時間內進行操作的交易者，應該注意接近整數的定位。這些水平通常會自我實現，引發機械反應和波浪式價格行為。在市場不穩定時，價差和平台執行品質也更為重要，因為當勢頭迅速增強時，微小的定價差距往往可以被利用。我們應該對即將發布的美國通膨數據和央行評論保持關注。即使看似中性的聲明，如果被市場以強硬態度解讀，也可能加速重新定價。這種動態就是未來機會所在——表面之下的變化是由數據細節而不是標題極端所驅動的。讓交易圍繞這些反應區可能會增加有效管理頭寸風險的機會。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

近幾個月來，全球金融市場動盪不安，持續的貿易緊張局勢令人擔憂。這些緊張局勢有可能升級為貿易戰，影響全球成長、通膨和資產價格。除了貿易問題之外，還有明顯的地理和行業市場集中問題。在這種動盪的環境中，意外的負面事件可能會迅速改變市場情緒。儘管面臨這些挑戰，歐元區的金融穩定性在市場波動中表現出了韌性，儘管高機率的不利情景仍然令人擔憂。 作者在這裡描繪的是市場目前在暫時平靜和潛在混亂之間走鋼索的景象。國際貿易緊張局勢不僅僅是頭條新聞——它們直接影響波動性預測和定價模型。當關稅公告推出或限制收緊時，風險指標就會上升，對未來利率和信用利差的信心也會受到壓縮。 隨著時間的推移，特定地區和產業的集中度已悄悄增強。這種聚集現象意味著衝擊不僅限於局部；相反，它們會迅速擴散，通常首先透過衍生性商品市場。例如，如果風險情緒發生轉變，與某個產業傾向性較強的指數掛鉤的對沖不足的部位可能會突然出現比預期更劇烈的反應。 我們看到歐元區容忍短期波動，這為更廣泛的金融體系帶來了一定的保證。但從統計上看，嚴重下行情景仍有可能發生，這一事實應該引起人們的關注，而不是放鬆關注。演算法流產生的波動抑制有其局限性，尤其是在壓力之下。 我們現在密切關注的是股票和利率領域的隱含波動率水準。這些數字可能已經過早下降了。市場參與者似乎越來越缺乏對沖，因為他們追求更小的利差，而且似乎不太擔心地緣政治尾部風險。這是我們以前見過的現象——直到它不再出現。 定位應該反映即將到來的催化劑的不對稱性。其中一些是特定日期和二進制的，這意味著在它們之前的幾天可能會看到定位在戰術上不一致。在接下來的兩週內，減少定向敞口並參與廉價的選擇可能會比平常更合理。 隨著夏季的到來，流動性補丁也逐漸減少。擴大買賣價差並觸發短線伽馬並不會讓人感到意外。隨著先前步調一致的行業內分散性不斷擴大，對沖單一股票或發行人風險將比最近幾季更重要。 密切追蹤曲線和資產類別的偏差將揭示有多少真正的擔憂被計入價格，有多少被忽視。決定風險如何保持平衡的應該是我們不對沖什麼，而不是我們要對沖什麼。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美國4月不包括食品和能源的生產者物價指數與預期的3.1%的年增長率一致。這些數據有助於評估美國經濟的通膨壓力。在貨幣市場，歐元兌美元匯率跌破1.1200。這一情況發生在美元匯率溫和上漲以及影響美國通膨的數據發布的背景下。

英鎊波動

英鎊兌美元匯率在當天稍早回升後跌至1.3300關卡以下。此前有報導稱，今年第一季英國經濟擴張速度快於預期，因此出現了波動。黃金價格雖然從3,120美元左右的低點反彈，但仍低於每金衡盎司3,200美元。這些變化發生在美元走弱和市場情緒謹慎的背景下。

受俄羅斯和烏克蘭和平談判取得重大進展的希望渺茫的影響，比特幣下跌，跌至102,000美元以下。此次下跌代表著在突破105,000美元大關失敗後出現的阻力點。我們在這裡看到的是市場對特定數據點而非大趨勢的反應，這表明時機在短期交易中比以往任何時候都更重要。

當美國核心生產者物價指數與分析師預期完全一致——4月份年增3.1%——它並沒有為重新調整通膨預期提供任何動力。這告訴我們交易員已經將這一因素計入價格。因此，不會出現因意外而導致的突然波動；相反，它強化了當前通膨數據的觀望情緒。

貨幣市場洞察

另一方面，貨幣反應並不統一。歐元兌美元跌破1.1200水平，標誌著風險偏好發生了微妙轉變。由於美元僅小幅走強，這種下跌似乎更源自於歐元區內部的擔憂，或許是交易員在重要演講和即將發布的數據之前退縮。

考慮到麥卡錫早先對歐洲工業產出的評價，這種回檔是有道理的。現在要做的是對沖空頭部位，等待宏觀觸發因素，而不是建立新的敞口。英鎊跌破1.3300（儘管最初有上漲勢頭）表明市場行為與對英國成長潛力的解讀密切相關。

季度環比成長令人意外，但這種成長勢頭並未持續。此次拋售顯示交易員可能認為強於預期的數據不會改變英國央行的貨幣政策軌跡。如果您希望利用波動性來進入方向性部位，請專注於PMI數據和月中薪資數據；如果成長已經表現出色，那麼這些往往更為重要。

黃金從3,120美元左右的反彈並未持續太久。維持在3,200美元以下將使金價處於窄幅區間，很可能受到混亂情緒的拖累。儘管美元疲軟通常會推動金價上漲，但目前的走勢似乎更多的是技術性而非基本面因素。

當市場情緒謹慎，且沒有明確的通膨方向或地緣政治緩解時，黃金價格就會停滯。期貨交易量的平緩反映了這一點——除非處於短期窗口期，否則目前的交易並不活躍。

比特幣未能突破105,000美元，隨後又跌破102,000美元，似乎與風險市場關係不大，而與外部幹擾關係更大。由於和平談判陷入僵局，且本週沒有新的機構支持，交易員似乎不願再次測試上方阻力位。在這些水平上，我們需要將此範圍視為堅定的。

每次未能突破105,000美元，該水平就會變得更加堅挺。除非宏觀條件改變或出現重大鯨魚介入，否則阻力將保持不變。期權定位現在傾向於這種想法——許多人現在在該水平之上賣出看漲期權，同時依賴低於100,000美元的溫和反彈。

因此，展望未來，注意力將轉向美國就業、歐洲央行利率定位和下一個CPI線索的狹窄窗口期。交易者需要做出更快的反應，但要減少冒險。當波動性逐漸減弱且主要交易已經達成共識時，等待確認就不再是可選的了。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

4月份，美國不包括汽車的零售額成長了0.1%。這一數字低於預期，此前預期為增長0.3%。來自美國各個數據來源的混合結果影響了市場趨勢。歐元兌美元呈現上漲勢頭，突破1.1200大關，英鎊兌美元則突破1.3300。

黃金市場波動

黃金價格仍波動，目前價格低於每金衡盎司3,200美元。受美國數據好壞參半的影響，市場正在消化美元溫和疲軟和整體謹慎情緒。比特幣價格出現回落，在105,000美元反覆受阻後，跌至102,000美元以下。這種下滑是由於俄羅斯與烏克蘭和平談判取得重大突破的可能性降低所致。

美國零售額（不包括汽車）小幅成長0.1%，顯示消費者需求放緩的程度超出了大多數人的預期。人們原本的預期是數據會略微強勁一些，因此我們現在看到的是家庭支出有所降溫，這可能加劇人們的看法，即聯準會可能沒有理由維持緊縮的貨幣政策。

這已經開始滲透到期權市場的更廣泛的情緒和定價模型中。這個數字並不是孤立存在的。同時，美國一系列經濟指標也出現了不均衡，導致價格行為不穩定。對我們來說，成長訊號的不一致意味著未來幾個交易日利率預期可能仍處於不斷變化的狀態。

市場開始減少對未來政策緊縮的押注，我們看到這不僅反映在掉期定價上，也反映在貨幣的相對強弱。

貨幣和市場動態

以歐元兌美元的走勢為例。該貨幣對已突破1.1200關口，主要受美元貶值和槓桿帳戶重新定位的推動。這不是隨機峰值，這與美國的疲軟數據以及各國央行之間分歧可能縮小的猜測息息相關。

英鎊兌美元攀升至1.3300以上，也出現了類似的動態，但由於英國國內的不確定性，英鎊兌美元的走勢顯得更加猶豫。

在大宗商品方面，黃金仍然對實際收益率的波動以及任何避險資金流的跡象高度敏感。目前價格低於3,200美元，雖然處於歷史高位，但反映出市場環境仍充滿不確定性。我們觀察到看漲期權和看跌期權的溢價均保持穩定，這表明雙向波動的空間很大。

持有這些走勢邊緣曝險的交易者應該為突然轉變做好準備，特別是如果即將出現通膨意外或進一步的地緣政治挫折。

同時，在數位資產領域，比特幣跌破102,000美元大關似乎與附近技術上限的持續拒絕有關。105,000美元的水平已證明具有韌性，阻止了進一步突破的嘗試。這裡重要的是時機：東歐緊張局勢仍未解決，消息面未能激發風險偏好，投機性資產正回吐近期部分漲幅。

現在，透過期貨和永續合約持有的部位似乎正在指示機構參與者採取更具防禦性的立場。我們觀察到這些範圍高端的成交量正在減少，這表明峰值水準的市場信心較低。

這提供了一種環境，其中伽馬剝頭皮交易和短期跨式選擇權可以提供更有效的方式來管理價格不確定性，而不是依賴方向性押注。這一切都是為了保持靈活性——保持靈活，並準備在經濟數據或政策言論引發敘事或波動的急劇變化時立即重新定位。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

根據歐盟統計局2025年5月15日發布的數據，3月歐元區工業生產成長2.6%，超過預期的1.8%。這一意外增長主要歸因於資本貨物產量的增長，增長了3.2%。此外，耐用消費品產量成長3.1%，中間產品產量成長0.6%。然而，當月能源產量下降0.5%，略微抵消了這些成長。 歐元區工業產出近期的成長反映出生產活動向長期投資的轉變強於預期。具體來看資本貨物（用於生產其他產品的設備和結構），其3.2%的漲幅顯示企業信心重振。企業顯然正在擴大生產能力，或許是為了預期經濟需求的改善或供應鏈的正常化。 耐用消費品也表現出強勁勢頭，成長了3.1%。這些產品包括家用電器或車輛，其使用壽命很長。產量增加意味著製造商相信最終買家（主要是家庭）有足夠的財務韌性來支持除基本支出之外的購買。對於投入密集型產業，中間產品價格溫和上漲0.6%，凸顯經濟活動的持續而非急劇加速。 唯一令人不快的是能源生產，下降了0.5%。雖然這種回調並不劇烈，但可能與季節性影響或能源結構的邊際變化有關。無論如何，這並沒有顯著削弱當月工業產出上升的整體趨勢。 從交易角度來看，這些結果是相關的。它們提供了有利於更強勁的宏觀經濟勢頭的數據點，並暗示生產方面的通膨壓力可能更大，特別是在產能得到更充分的利用的情況下。隨著工廠產量增加和中間產品加工增多，生產週期將影響批發價格，而與通膨預期掛鉤的期貨價格不可避免地會開始反映這一因素。 這些數據也迫使人們重新思考近期利率市場的定價。如果更強勁的經濟活動促進整個歐元區整體經濟更快成長，那麼曲線外的固定收益合約可能會重新調整。例如，殖利率選擇權可能反映出延長持有期甚至在今年稍後收緊政策的可能性上升，這與幾週前的假設相反。 數據公佈後，歐元小幅上漲，但更大的問題是它能否維持這種強勢。短期內，這可以增加對多種工具中歐元計價資產的興趣。我們注意到，從歷史上看，隨著參與者重新調整宏觀假設，樂觀的工業數據會略微增加隱含波動率。儘管如此，能源價格並沒有上漲，中期數據也只是小幅上漲，這表明預期應該保持平衡，而不是走向極端。 關注歐元隔夜指數平均值或其他曲線結構模式的交易者應該注意。雖然指數讀數僅涵蓋部分情況，但它們與掉期市場和遠期利率的情緒直接相關。參與短期定位的人士可能會考慮根據更穩健的成長假設重申水準——但不要太激進，因為類似的收益尚未體現在前瞻性指標或調查數據中。 至於風險偏好，較強勁的工業指標往往會支撐受週期性影響的產業。風險加權衍生性商品結構中的保證金假設可能會略微上調，促使對製造和物流相關產業的多空模型進行重新評估。值得承認的是，由於日曆效應，三月出現了一些異常值，雖然這可能會使部分數據看起來被誇大了，但行進方向仍然清晰。 現在，連續趨勢比同比趨勢更重要，一旦四月的數據發布，我們可能會看到更清晰的模式。我們預計接下來將對庫存數據和供應商交貨時間進行更嚴格的審查，這可以作為短期頭寸交易的過濾器。 總體而言，對消化宏觀經濟投入的模型的修改正在進行，而且是有充分理由的。光是資本支出的加速效應就引發了人們對宏觀工具隱含波動率預期的質疑。除非四月確認後續行動，否則不太可能出現更大幅度的波動，但基線波動水平現在可能會向上傾斜。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美國5月份紐約帝國州製造業指數為-9.2，超過預期的-10。該指數反映了紐約地區製造業的健康狀況，最新數據顯示前景比預期略有改善。文章警告稱，所提供的任何資訊都不應被視為購買或出售資產的建議。投資公開市場所涉及的風險包括潛在損失和精神困擾。鼓勵讀者在做出投資選擇之前進行自己的研究。

免責聲明和責任

文章強調，文章中的觀點不代表出版商或其廣告商的觀點。對於透過外部連結連接的資訊不承擔任何責任。此外，作者和出版商均未聲稱提供個人化的投資建議。該頁面包含其他財經新聞，例如歐元/美元和英鎊/美元動態，歐元維持在1.1200以上，英鎊突破1.3300。其他更新包括黃金價格在3,200美元以下保持穩定以及比特幣價格回落。 此外，英國經濟第一季的表現受到質疑，暗示表面數據背後可能存在差異。紐約帝國州製造業指數的最新數據雖然仍為負值，但略優於預期。與預期的-10相比，實際值為-9.2，這表明製造業狀況仍然低迷，但惡化速度可能沒有一些人擔心的那麼快。我們仍然明顯處於收縮區域，但下降速度已經放緩。

市場影響

對於參與與區域製造業指標掛鉤的槓桿或方向策略的人來說，了解這些邊際成長是有用的——儘管數據疲軟，但可能會軟化對更激進的政策緊縮的預期。反過來，這可能會影響固定收益曲線和短期利率期貨的定價。我們應該將這樣的樂觀驚喜（無論多麼微小）視為背景而不是訊號。這並不能支持反彈，但可能會抑制進一步的下跌，或延緩下跌。 從貨幣角度來看，歐元兌美元似乎保持在1.1200以上，顯示歐元相對強勢可能源自於央行的不同定位。同時，英鎊突破1.3300顯示有上漲勢頭，這可能與英國宏觀數據發布前的定位有關，也可能與英國央行政策前景的重新調整有關。這些變動可能會影響外匯選擇權的波動性結構，並可能為相對價值投資提供機會。 對於那些進行跨資產對沖的人來說，金價缺乏方向——穩定在3,200美元以下——可能不會提供太多線索，但其隱含波動率已經足夠平靜，足以獎勵低Delta賣家（假設風險得到準確管理）。比特幣的回落暗示高貝塔風險偏好的下降。在過去的周期中，我們看到比特幣的疲軟不久之後就會引發更廣泛的投機資產的緊縮。 目前還不能確定這種情況是否會發生，但有一個明顯的回調，這可能導致對波動率頭寸的重新評估或加密衍生品的定價偏差。由於英國第一季的數據引發質疑，我們有理由重新評估英國資產的利率和股指期貨的定價。標題看起來合理，但內部因素的疲軟引發了人們對國內經濟背景到底有多強勁的擔憂。 如果您交易的是富時指數相關產品的日曆價差或進行本地通膨對沖，這一點很重要。總體而言，雖然個別數據點仍然顯示出脆弱性，但跨發布類型（外匯堅挺、製造業穩定和加密貨幣停滯勢頭）的混合模式表明離散度正在增加。我們可能正在進入一個更適合相對定位和戰術曝光而不是方向性信念的時期。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

中美關稅減免意外利好消息刺激利率預期修正，美元因此受到提振。市場預計聯準會將在年底前將利率下調 50 個基點，而 4 月市場擔憂情緒達到頂峰時，聯準會的利率下調幅度為 120 個基點。這次重新定價導致美元走強，儘管美元兌主要貨幣的漲幅有所回落。未來美元的表現可能取決於經濟數據或聯準會的強硬聲明。儘管預期今年將再次升息，但日圓仍受全球情緒影響而下跌。儘管近期積極的市場情緒削弱了美元和瑞士法郎的匯率，但美元仍是避風港貨幣。

美元/日元技術分析

從技術分析來看，美元兌日圓在日線圖上跌破主要趨勢線，為看漲和看跌情景創造了潛力。4 小時圖上，價格填補了周一的缺口，這可以作為支撐。1 小時圖顯示看跌勢頭，挑戰買家突破至 151.00 水準。即將公佈的數據包括美國初請失業金人數、生產者物價指數、零售額以及聯準會官員的講話，日本第一季國內生產毛額和美國消費者信心調查數據也具有重要影響。 我們在前面部分看到的是，在中美關稅意外放鬆引發樂觀情緒之後，利率預期被重新評估。最初，市場預期聯準會將採取更激進的降息措施，這主要是受到四月蔓延的焦慮情緒的影響。年底前潛在降息幅度從 120 個基點降至 50 個基點，顯示市場情緒明顯轉變－部分恐慌情緒已減弱。這明顯提振了美元，因為任何推遲或減少降息的舉措都傾向於提振貨幣。 儘管如此，美元的走勢已經有所緩和。各大股市的強勢表現並不均衡，這顯示市場參與者正在等待新的方向。從目前的情況來看，下一批美國宏觀經濟數據的發布將具有更大的分量。零售額和生產者物價指數讀數尤其是衡量消費者實力和通膨趨勢的良好晴雨表。這些報告中的任何上行意外都可能導致利率預期再次調整——尤其是如果政策制定者在預定的演講中發表堅定的言論的話。

日元失寵

相較之下，儘管市場預期日本國內政策將進一步收緊，但日圓卻不再受到青睞。本週，其作為不確定時期傳統後備力量的作用似乎正在減弱，主要是因為整體風險偏好保持良好。當市場信心增強時，避險資產的需求就會枯竭，日圓和法郎就遇到了這種情況。 從技術面來看，美元兌日圓給我們發出了混合訊號。該貨幣對跌破了日線圖上的長期趨勢線，這通常預示著進一步的雙向走勢。買家和賣家現在可能正在重新組合。在 4 小時的時間範圍內，該貨幣對彌補了周一出現的價格差距——這些差距往往起到磁鐵或防禦區域的作用。短期圖表顯示賣家從上方施壓，下行動能接近小阻力位。如果該貨幣對不能令人信服地突破 151.00，那麼很有可能我們會看到另一個下跌測試。 展望未來，我們在未來的日子裡有一些明確的工作目標。當聯準會內部對未來指引存在分歧時，聯準會的評論總是有機會震動市場。將其與美國消費者信心數據結合起來，情況就變得更加動態。在日本，第一季的國內生產毛額將告訴我們其國內經濟復甦是否有持續性。任何上行情況都可能為日圓提供目前缺乏的支撐。我們正在密切關注。 調整並不總是線性的，我們也不期望對數據的反應是對稱的。更重要的是這些報導如何改變預期，而不是頭條新聞本身。市場對增量變化的敏感度現在相當高，這告訴我們，即使是適度令人驚訝的數據，交易員也可能保持活躍。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

進入周四北美交易時段，加幣兌美元匯率保持穩定，但由於美伊協議前景導致油價下跌，加幣面臨壓力。該貨幣面臨油價下跌和收益率利差擴大的挑戰，影響了其表現。美元/加幣的公允價值估值已上升至1.3892。影響加幣的國內因素包括新屋開工、製造業銷售和現房銷售數據的發布。然而，整體市場趨勢以及鮑威爾和美國數據發布等重要事件可能會產生更大的影響。

美元兌加幣阻力位

本週早些時候，美元/加元達到了1.4000以上的顯著阻力位。儘管如此，該貨幣對的雙頂形態和遇到的阻力可能預示著將再次突破1.4000。9月至2月區間中點約為1.4100，仍為關鍵水平，近期支撐位在1.3920左右。務必記住，該資訊包含具有固有風險的前瞻性陳述。建議在做出任何財務決策之前進行徹底的研究，並認識到市場投資涉及的潛在風險和損失。

由於加元處於熟悉的區間附近，它仍然容易受到來自更廣泛外部力量的下行壓力的影響。大宗商品驅動型貨幣與石油之間的聯繫仍然強勁，隨著地緣政治對話改善導致原油基準價格走軟，加幣面臨的壓力變得更加明顯。較低的能源價格通常會削弱加元的上漲勢頭，而迄今為止，國內數據尚未抵消這種影響。

美元/加幣的公允價值估值近期上漲至1.3892，為看漲立場增添了力量，有利於美元繼續走強。雖然加拿大的短期數據——新屋開工、製造業趨勢和房地產數據——確實為內部市場情緒定下了基調，但它們不太可能抵消目前影響貨幣行為的更深層次的宏觀驅動因素。

專注於關鍵支撐位

本週早些時候在1.4000附近測試的阻力位並未導致任何決定性的逆轉，交易者應該注意出現的雙頂形態。雖然這通常是一個趨勢逆轉訊號，但這種結構並沒有伴隨後續拋售或美元動能的惡化。相反，價格走勢繼續在這些水平下方盤整，保持重新測試的可能性——尤其是1.4100區域作為決定性的技術標誌脫穎而出。

過去數月波動範圍的中點正在吸引投機興趣，因為如果美國進一步走強，它可能會成為價格行動的磁鐵。在該區間的另一側，1.3920附近的支撐位定義了加幣多頭的第一層防禦，任何跌破該水平的舉動都可能削弱動能，並增加更大範圍回撤的可能性。

密切關注這一區域是明智之舉，尤其是在華盛頓即將發布經濟數據之前。市場對鮑威爾的評論和關鍵數據發布的反應可能會急劇改變市場情緒。隨著宏觀波動性的增加，預計盤中資金流將更快，圍繞這些水準的定位也將更加積極。

我們正在密切關注短期相關性突破，尤其是美元/加幣和WTI定價之間的相關性突破。當典型的關係開始出現分歧時，必須迅速調整風險調整後的定位。與所有涉及預測因素的分析一樣，我們必須謹慎行事。數據為我們的策略提供了信息，但價格行為證實了這些策略。保持以紀律為驅動的流程，而不是對頭條新聞做出反應，將決定未來幾屆會議的表現。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。