美國 4 月消費者物價指數 (CPI) 數據低於預期，影響了市場認知，美元/加幣貨幣對出現下跌。4月份，加拿大整體CPI年增2.3%，低於3月的2.4%。同時，4月份加拿大IPSOS消費者信心指數降至47.70，為2024年7月以來的最低水準。由於CPI數據令人失望，美元下跌，美元/加幣連續第二天在1.3930附近疲軟交投。核心CPI年率維持穩定在2.8%，整體指數和核心指數的月漲幅均為0.2%。市場焦點目前轉向即將發布的美國數據，例如生產者物價指數和密西根大學消費者信心調查。

加拿大經濟擔憂

在加拿大，經濟擔憂持續存在，加上與美國持續的貿易爭端以及近期令人失望的就業統計數據，所有這些都影響了加拿大央行的升息預測。同時，油價對加幣構成壓力，由於美國原油庫存意外增加，西德克薩斯中質原油交易價格接近每桶63.00美元。對加幣（CAD）的主要影響來自於加拿大銀行的利率、油價、通貨膨脹和貿易平衡。GDP和就業數據等宏觀經濟數據也在決定加幣強弱、影響外國投資和央行政策方面發揮重要作用。

美國公佈的消費者物價指數 (CPI) 數據弱於預期，削弱了美元先前的上漲勢頭，進而在最近幾個交易日對美元/加元造成壓力。4月整體通膨率較上月稍有下降，略低於預期，較上月上漲2.3%。這種微小的偏差對利率預期具有重要意義，因為市場一直在猜測通膨壓力是否會迫使聯準會在今年稍後維持更緊縮的貨幣政策。

值得注意的是，核心CPI——通常被認為是不受食品和能源價格波動影響的更穩定的指標——年增長率穩定在2.8%。月度環比變化很小，核心指標和整體指標均為0.2%。這些數據表明，儘管通膨並未飆升，但其回落速度也不足以證明聯準會有必要立即採取改變。這促使市場對未來降息的預期進一步上升，尤其是如果即將公佈的生產者物價指數或消費者信心調查數據顯示價格增長或信心受到抑制的話。

關注未來加拿大和美國發行的

從加拿大方面來看，局勢在許多方面仍面臨壓力。加拿大國內的情緒似乎正在消退，最新的IPSOS數據表明，該指數已跌至47.70，為2024年中期以來的最低水平。謹慎氣氛持續存在，削弱了國內需求預期。

由於加幣與石油和美國貿易動態緊密相關，近期美國原油庫存的增加給每桶價格帶來了壓力，導致西德克薩斯中質原油價格接近63美元——遠低於近期高點。原油價格下跌不容小覷，尤其是在國內就業趨勢低迷和貿易緊張局勢加劇的情況下。

市場目前正在積極重新評估加拿大央行未來採取任何緊縮措施的可能性。可以說，疲軟的數據為加拿大央行採取更溫和的政策提供了藉口，尤其是在通膨保持穩定或下降的情況下。

當我們監測未來動向時，重點仍是消化邊境兩側的新釋放。對於美國的數據而言，不僅生產者的投入成本具有重要意義，而且消費者的前瞻性觀點（根據密西根大學的調查）也可能影響初夏的利率猜測。

這些指標的任何急劇偏差都可能為該貨幣對帶來波動。加拿大方面，焦點仍在於加拿大央行在宏觀指標放緩的情況下是否能保持觀望態度。與大宗商品和貿易相關的外部通膨壓力也將影響政策制定者的決策。

鑑於目前的數據走勢，我們發現自己對美國通膨輸入和央行成員的前瞻性指引更加敏感。由於這些宏觀指標影響了持股，現在更清楚哪些指標將引發下一輪市場參與，特別是當隱含波動率仍接近近期低點時。時機依然是關鍵。

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印度盧比開盤走高，歐元兌印度盧比匯率從 95.41 上升至 95.49。同樣，英鎊兌印度盧比匯率從之前的收盤價 113.17 上漲至 113.49。2006年至2023年間，印度經濟平均成長率為6.13%。這種增長吸引了外國直接投資和外國間接投資，影響了對盧比的需求。

油價影響

由於印度進口大量以美元交易的石油，因此油價影響盧比。油價上漲增加了美元需求，迫使印度進口商出售更多盧比，影響其價值。通貨膨脹會影響盧比，因為通貨膨脹率升高通常會降低貨幣的價值。然而，如果通膨率超過印度儲備銀行 4% 的目標，利率可能會上升，從而推高盧比。

印度的貿易逆差往往需要以美元進口商品，這可能會導致盧比貶值。在進口高峰期，美元需求增加可能會導致盧比貶值。建議在做出任何財務決策之前進行個人研究，考慮到投資固有的潛在風險和不確定性。

盧比走勢觀察

我們觀察到盧比兌歐元和英鎊的上漲暗示著在更廣泛的資本流動背景下短期部位調整。儘管眼前的波動似乎很小（歐元下跌 8 派薩，英鎊下跌 32 派薩），但在貨幣市場中，這些水準反映了對持續的全球訊號的平靜調整，而這些調整並不一定局限於某一因素。

辛格的團隊可能將此視為暫時需求轉變和有利於印度資產的策略舉措的結合。如果我們回顧長遠來看——十七年來平均6.13%的經濟擴張——它顯示了一個令人信服的潛在敘述。持續的國內成長繼續吸引證券投資和直接投資，這些投資通常有利於盧比的穩定，而盧比的價值可能比僅根據貿易數據所能獲得的價值更高。

這裡存在著一種平衡作用，儘管它並不總是每天都可見，但資本帳有助於支撐不斷減弱的經常帳。儘管如此，石油仍然是印度持續的壓力閥。事實是：國際石油基準價格的任何持續上漲都會引起外匯市場上進口商的過度反應。

庫馬爾的觀點是，盧比對原油價格飆升的敏感度不是一種理論構造，而是一種即時壓力源。這些增量的美元購買需求逐漸滲透到外匯期貨領域，常常迫使交易員重新對近期水準的預期進行定價，尤其是在美元兌印度盧比合約中。

從貨幣政策角度來看，印度的通膨路徑與利率預期緊密相關——或許比前幾次週期更為密切。這不僅關乎通膨是否突破 4% 的門檻，也關乎印度儲備銀行在回購利率變動方面的反應有多堅定。

如果通膨看起來持續高於目標，夏爾馬在掉期曲線中的定位可能已經考慮到了潛在的緊縮。在這種情況下，更高的國內收益率可能會吸引外國債券投資者，從而為盧比帶來輕微的順風。

同時，貿易逆差的影響仍持續擴大。以美元計價的進口額持續下降，即使出口表現改善，這一問題仍未緩解。盧比衍生性商品的長期持有者可能正在考慮這些動態的時機。

特別是在前端選擇權和短期期貨中，只要有國外宏觀政策變動或大宗商品價格意外調整的跡象，部位就會轉變。從我們的角度來看，未來幾週的關鍵在於密切關注美國數據和當地事態發展。

如果鮑威爾暗示將推遲降息，或者美國通膨持續高企，我們可能會看到美元走強並滲透到新興市場貨幣。在這種情況下，必須對盧比採取保護性對沖措施。

由於資金流入容易受到全球變化的影響（尤其是來自倫敦、紐約和香港的風險敏感型投資者），當地市場參與者需要關注波動性指標，而不僅僅是方向。和往常一樣，關注衍生性商品領域的流動性。基差價差的異常或隱含波動率的變化往往比現貨圖表本身更能告訴我們接下來會發生什麼。

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中國網路巨頭百度正準備在歐洲測試其無人駕駛叫車服務 Apollo Go。該公司正與瑞士 PostAuto 商談推出 Apollo Go 的事宜，並計劃在國內競爭日益激烈的情況下向土耳其擴張。百度計劃在瑞士建立一個本地實體，並在年底開始測試其技術。

自動駕駛公司將叫車服務視為將其技術貨幣化的一種方式，但可能會在歐洲遇到監管挑戰。以自動駕駛技術進步而聞名的百度正計劃將其叫車服務 Apollo Go 推向中國境外。與 PostAuto 的談判指向瑞士的試點項目，並有意進入監管可能不那麼嚴格的土耳其市場。

這一轉變發生在國內競爭日益激烈的背景下，這給企業帶來了尋找新的成長領域和擴展技術能力的壓力。進軍歐洲市場不僅表明該公司尋求擴大市場，也表明該公司試圖在以嚴格的安全規範和嚴格的測試協議而聞名的地區驗證人工智慧驅動的交通。

瑞士憑藉其穩定的基礎設施和技術友善政策，已成為啟動這些試驗的實際選擇。然而，目前還不確定整個非洲大陸的監管機構是否會接受沒有嚴格條件或根據當地法規進行修改的自動駕駛模式。

對於我們這些分析短期定位的人來說，這些發展為相關技術和行動合約的價格波動提供了具體的背景。當一家公司加強其國際影響力時（尤其是在如此備受矚目的行業），交易員情緒可能會因新創企業收益或感知到的競爭力而暫時提升。

但這種樂觀情緒必須與對司法管轄權延誤的審查相抵消，特別是在歐洲交通立法的混亂局面中。李的團隊在進入陌生市場時似乎借鑒了以前的試點框架，但他們的成功不僅僅取決於部署速度。

市場觀察家應密切注意初始試驗期——不僅要關注採用指標，還要關注可能影響進一步進展或市政當局反對的公眾反應。這種程度的企業流動性改變了收入可預測性的時間表，並增加了成本回收的不確定性，尤其是在新的合規框架下營運費用不斷攀升的情況下。

動量交易可能會在個別交易時段內形成，特別是如果有媒體報告或試點地區獲得正式監管部門的認可。但這些高峰往往很短暫，應該與自主技術成熟過程中典型的較長的融資週期仔細權衡。

這不僅涉及技術功能，還涉及感知、公共道路適應以及區域交通生態系統中物流障礙的現實。我們不應該想當然地認為成功的國內模式會傳入西方市場——以前的例子已經證明了事實並非如此。

時機變得關鍵。如果年底前在瑞士部署，我們將面臨一個機會，在任何官方示範或投資者簡報會之前，投機活動可能會加劇。在此之前，我們可能會看到與自動駕駛趨勢相關的技術指數或對沖策略的伴隨變動。

隨著監管討論的深入，趨勢追蹤行為可能會出現在與流動性指數或人工智慧基礎設施供應商相關的期貨或選擇權中。主題基金和投資組合輪調也可能同時出現，特別是如果有影響力的機構公開支持或獲得高信任度機構的早期批准。

最終，這種跨國定位既增加了擴張壓力，也增加了營運摩擦，我們需要根據未來幾個月的情況發展重新評估風險敞口範圍。

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巴西的多元化貨幣策略

對貿易和供應鏈的影響

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德國4月調和消費者物價指數（HICP）年率數據與預期一致，為2.2%。此結果反映出該國消費者價格走勢的穩定性。由於美國通膨數據強勁，美元大幅下跌，歐元兌美元對達到 1.1250。交易員們密切關注歐洲央行和聯準會官員的聲明，以尋找未來市場的線索。儘管存在負面風險情緒，但受美元下跌的提振，英鎊兌美元仍維持在 1.3350 附近。市場參與者正在密切關注聯準會的溝通和貿易談判。

黃金市場動態

金價小幅回落，跌至3,225美元，逆轉了前一天的漲幅。儘管美國通膨數據弱於預期，最初緩解了市場擔憂，但這一數據仍然出現。加密貨幣市場依然強勁，市值維持在 3.45 兆美元以上。隨著貿易戰不確定性的減少，比特幣、以太坊和 XRP 等頂級加密貨幣表現積極。近期中美貿易緊張局勢的緩和使市場重新活躍起來，市場情緒出現正向轉變。由於交易員預計挑戰將會緩解，此次休戰促使風險資產上漲。

貿易緊張局勢對市場的影響

德國4月消費者物價調和指數年率與預測值一致，為2.2%，我們看到歐元區最大經濟體的潛在通膨壓力相對穩定。這一水準並不表示需要緊急收緊或放鬆政策，而是表明經濟正在平穩運行，不會出現價格突然上漲。

僅從這一單一數據點來看，預計不會出現急劇轉變，但它支持維持當前的貨幣政策路徑。對於短期工具而言，這可能會限制隱含波動率，特別是與歐元掛鉤的合約。同時，隨著美元全線下跌，歐元兌美元上漲至 1.1250。這次下跌是在美國消費者物價數據強勁之後發生的，這多少有點違反直覺地削弱了美元。

市場將這些數據視為一個高峰或暫時的推動，引發了人們對聯準會是否會放慢步伐或維持當前模式的疑問。當數據與前瞻性指引不一致時，人們的目光自然會轉向央行聲明。這是目前 G10 貨幣方向性押注背後的驅動力。

從我們的角度來看，我們必須對歐洲央行和聯準會的言論保持靈活。語調的變化——即使是輕微的變化——也可能導致利率和外匯衍生性商品價格的急劇波動，而這些價格對前端殖利率預期特別敏感。英鎊似乎穩定在 1.3350 左右，不一定是因為英國的數據，而是美元走弱的連鎖反應。

事實上，風險情緒並不樂觀，但美國殖利率的下降提供了足夠的支撐，使英鎊保持穩定。像往常一樣，當風險偏好消退時，英鎊等貨幣可能會比其他貨幣更快失去立足點。但在這種情況下，美國單位的疲軟佔據了主導地位。我們應在聯準會溝通繼續主導定價結構的背景下看待這個問題。

政策制定者的任何預定露面或對下一步行動的暗示都可能迅速重塑預期。我們必須密切注意這些情況，不僅要調整 Delta，還要對 Gamma 敞口進行適當的對沖，因為價格可能會突然轉變。

轉向黃金，回調至 3,225 美元，回吐了前一天的漲幅。即使美國通膨數據弱於預期，金價仍出現這一走勢，而通膨數據通常會對金價形成支撐。

然而，在本週稍早金價強勁上漲之後，獲利回吐的行情可能已經出現。有些部位顯然被平倉，這種反應可能比數據本身更能告訴我們投資人的立場。黃金作為一種零收益資產，其交易不僅取決於基本面，也取決於認知。

當通膨擔憂下降時（即使是暫時的），通常會看到貴金屬出現一定程度的風險降低，尤其是來自槓桿投資者的降低。對我們來說，現在是重新評估金屬相關合約定位的重要時刻，特別是那些對整體通膨敘述敏感的合約。

在數位資產方面，市值保持在 3.45 兆美元以上，顯示人們對更廣泛的加密領域持續感興趣並充滿信心。隨著中美貿易摩擦降溫，主要工具呈現上漲動能。不確定性的減少似乎推動流動性重新流向風險較高的資產。

比特幣、以太坊和 XRP 都已做出價格上漲的回應，似乎表明它們將長期擺脫地緣政治壓力。雖然這些代幣的行為通常與傳統資產類別不同，但它們不再完全不相關。

全球貿易持續的和平可能會降低整體波動性，但也可能壓縮波動範圍——衍生性商品定價必須考慮到這一點。 在出現大幅突破的情況下，具有凸度的部位可能表現較好，但在更清晰的宏觀驅動因素回歸之前，短期內可能更傾向於採取中性策略。

華盛頓和北京之間貿易緊張局勢的最新緩和不僅提振了市場情緒。它將資金重新帶回先前出現避險行為的股票和外匯市場。交易員們希望重新獲得先前撤離的領域的定位。

然而，由於全球需求指標仍發出混合訊號，因此存在足夠的不確定性來維持波動性。因此，隱含波動率可能面臨壓縮，但隨著新數據的出現，實際波動率可能會令人驚訝。

我們建議在策略上保持彈性，特別是在定價可能落後於事件風險的遠期選擇權。由於主題會隨著層層經濟數據發布和政策變化而急劇轉變，因此重新定價的時間可能會很短。

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聚焦對華關係

戰略交易地位

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Coinbase Global 將於 5 月 19 日加入標準普爾 500 指數，這是加密貨幣交易平台首次納入該指數。它將取代 Discover Financial，因為 Discover 將於 5 月 18 日被 Capital One Financial 收購。消息公佈後，Coinbase 股價飆漲 25%，成為當日表現最好的股票。在被納入標準普爾 500 指數後，Coinbase 將透過指數基金接觸到更多的機構買家，並提高其在大型投資者中的知名度。

機構投資人興趣增加

Oppenheimer 將 Coinbase 的目標價上調至每股 293 美元，暗示機構興趣的增加可能會推動該股上漲。Monness Crespi 也將目標價上調至每股 300 美元，目前分析師的平均價格為 252 美元。在最新的財報中，Coinbase 營收成長了 24%，但未能達到預期。儘管低於預期，但其對加密選擇權交易主要參與者 Deribit 的收購對其股價產生了積極影響。目前，Coinbase 股價為每股 259 美元，今年以來上漲了 4.3%，過去一年上漲了 29%。其三年平均年化報酬率為 64%，本益比為 21。

Coinbase 被納入標準普爾 500 指數，顯示數位資產公司越來越被傳統市場所接受。這意味著管理數兆美元資產的指數追蹤基金現在必須持有 Coinbase 股票。實際上，無論短期價格走勢如何，機構參與者的需求都會增加。

再平衡與市場反應

消息公佈後，股價突然上漲 25% 並非隨機的熱情所致，而主要是指數基金和預期此類走勢的投機活動的再平衡。我們應該假設，並非所有的重新定位都已經完成。被動投資流通常需要幾天甚至幾週的時間才能結算，尤其是在重大指數變化期間。這可能有助於延長現有的波動性並可能擴大選擇權定價，尤其是在近月。

Oppenheimer 股價上漲至 293 美元，Monness Crespi 股價上漲至 300 美元，這不僅反映了信心。它們表明機構預期正在重新調整。對於那些追蹤方向性風險敞口的人來說，這些目標提高了近期隱含估值。然而，由於中位數預估遠低於 252 美元，這表明分析師意見存在分歧。當共識如此分散時，它傾向於支持更積極的對沖策略和更短的時間範圍——至少在這些觀點更加一致之前。

收入成長了 24%，但低於市場預期。市場對這種失誤以及相應反彈的容忍度表明，市場情緒更多地受到定位和長期前景而非短期表現的驅動。尤其值得注意的是收購 Deribit 的影響，這加強了 Coinbase 在結構化衍生性商品領域的立足點。這有效地將其範圍從現貨交易擴展到高級工具，這對成熟的投資者和基金來說更有意義。

每股 259 美元，市盈率為 21，這並不便宜。但三年來，該股年均回報率高達 64%，暗示其具有高成長、高貝塔係數的屬性。對於波動性賣家或伽馬買家來說，這值得關注。如果這種升高的貝塔值與再平衡資金流或獲利錯誤定價一致，我們可能會看到短暫的方向性動量爆發，隨後出現回調。

由此看來，其潛在訊息相當明顯。推動股票和選擇活動的力量主要是技術流、估值調整和市場認知的長期結構性轉變。因此，行動不僅應基於圖表模式或獲利反應，還應基於這些機構壓力在未來幾個交易日（尤其是 5 月 19 日及之後）如何展開。請持續關注到期週期，尤其是圍繞標準普爾納入日期的周線，因為這些週期可能會出現未平倉合約和隱含波動率的快速變化。

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小型企業倡議

貿易條件重塑

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沙烏地阿拉伯黃金價格週三出現下跌。每克價格從前一天 391.96 沙特里亞爾 (SAR) 降至 388.63 沙特里亞爾 (SAR)。每托拉黃金價格也下跌，從 4,571.69 沙特里亞爾降至 4,532.75 沙特里亞爾。這些價格是根據當地貨幣和計量調整國際黃金價格而得出的。

黃金作為穩定資產

黃金被視為一種穩定資產，可以對沖通貨膨脹和貨幣貶值。它是各國央行的重要儲備，2022 年記錄了大量購買量。黃金價格往往與美元和美國國債走勢相反。當經濟狀況不確定且利率較低時，利率就會上升。美元的強勢有直接的影響，美元疲軟通常會導致黃金價格上漲。

包括地緣政治不穩定在內的各種因素也會影響黃金的市場價值。沙烏地阿拉伯境內的黃金價格近期從每克 391.96 沙特里亞爾下跌至 388.63 沙特里亞爾，這反映了更廣泛的變化，而不僅僅是局部現象。隨著每托拉價格隨之下跌至 4,532.75 沙特里亞爾，我們看到了追蹤更廣泛國際表現的短期調整。

這些變動表明，以國內價格來衡量，定價行為仍然受到全球基準波動的影響。據我們了解，黃金傳統上是一種價值儲存手段，尤其是在通膨預期上升或對法定貨幣的信心下降時。簡而言之，當貨幣的購買力看起來不穩定，或者安全政府債務的利率看起來不那麼有吸引力時，黃金就會變得更具吸引力。這一點至今仍然成立。

美元和美國國債殖利率之間的反向聯繫在幕後持續發揮作用。當美元走強時（例如在美國強硬的前瞻性指引或積極的經濟意外的背景下），黃金往往會下跌。這就是這裡發生的事情。隨著預期的變化，對沖資金減少，投機部位迅速平倉。

2022 年的數據表明，去年各國央行對黃金的需求創下了歷史新高，證實了長期機構情緒仍然樂觀。它提醒我們黃金仍然發揮儲備工具的作用。然而，當每日走勢不如預期或與宏觀訊號背離時，短期交易者，尤其是活躍於選擇權和期貨市場的交易者，可能會發現自己受到擠壓。

市場反應

為什麼是現在？從我們的角度來看，市場對美元再度走強做出反應，這可能是由於美國經濟數據好於預期，或預期聯準會可能在較長時間內維持高利率。在這樣的環境下，持有黃金等無收益資產的機會成本增加。國債殖利率變得更具吸引力，促使重新配置。

如果地緣政治壓力急劇上升或實際收益率下降，我們可能會看到相反的情況。但目前情況並非如此。相反，黃金正在適應各國央行相對清晰的信號——政策會議反映出一種可控的、關注通膨的基調，而且幾乎沒有跡象表明即將出現鴿派轉變。

未來幾天，衍生性商品市場的活動應與實際利率預測和美元動量緊密相關。如果遠期利率攀升，或核心市場的薪資和通膨數據超過預期，市場情緒可能會進一步轉變。在這些設定下，套利交易也開始變得更好，從而減少了對黃金相關曝險的投機興趣。

從我們的角度來看，值得注意的是，密切監控選擇權傾斜和隱含波動率可以洞察市場偏見。趨於平緩的傾斜度或波動性的下降可能意味著對上行保護的需求下降。在這種情況下，交易者最好重新審視對沖結構。

考慮黃金 ETF 或期貨的大量持股可能會減少多少也很重要。雖然這些流動不會直接體現在價格上，但可能會增加短期下行壓力。如果移動平均支撐位未能守住，可能會出現進一步的拋售——尤其是在實物需求沒有介入來抵消拋售的市場中。

我們預期未來會有更多受數據驅動的會議，特別是美國消費者物價指數數據和任何意外的央行指引。流動性稀薄和區域需求變化可能會暫時加劇近期的走勢。這裡的時間很重要。

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要點：

• 日經指數收盤下跌 0.14%，至 38,128.13 點，較週二的三個月高點回落。
• 東證股價指數結束連續 13 個交易日的上漲勢頭，下跌 0.32%，為 4 月 25 日以來首次下跌。

週三，日本股市降溫，日經 225 指數下跌 0.14%，至 38,128.13 點，受快速反彈至 38,000 點水準後獲利回吐的影響。東證股價指數下跌 0.32%，至 2,763.29 點，結束了連續 13 天的上漲行情，這是自 2009 年 8 月以來最長的連續上漲行情。

儘管美元走軟，且中美達成 90 天關稅休戰協定後全球貿易情緒有所改善，但人民幣匯率仍出現回落。

從板塊來看，跌幅集中在權重出口股和汽車股。豐田汽車下跌 3.53%，反映出儘管對交易的普遍樂觀情緒，但市場情緒仍較為謹慎。優衣庫的母公司迅銷集團下跌 1.09%，成為對該指數造成最大拖累的個股。

另一方面，索尼預測截至 2026 年 3 月的財年營業利潤將成長 0.3%，顯示消費科技需求穩定，隨後股價上漲 3.67%。不過，安川馬達在最新季度評估中被從MSCI標準指數中剔除，股價下跌1.88%。

東京證券交易所主要市場的 1,600 多家公司中，63% 下跌，只有 34% 上漲。

技術分析

日經 225 指數盤中波動明顯，從盤中高點38,760.93 點下跌，隨後於 5 月 14 日在37,835.93 點獲得支撐。大幅拋售導致該指數遠低於其 30 週期移動平均線，證實了短期看跌階段。然而，此後出現了溫和的反彈，價格回升至5 週期和 10 週期移動平均線之上，暗示可能出現看漲修正。

圖片：日經指數從 37,835 點低點反彈，但在VT Markets 應用程式上看到，由於動量訊號不一，日經指數面臨 38,200 點附近的關鍵測試

MACD已突破訊號線並轉入正直方圖區域，表明勢頭可能正在轉向有利於多頭。也就是說，需要明確突破38,200-38,250區域才能確認逆轉並恢復上升勢頭。在此之前，如果阻力位持續，價格走勢仍然容易進一步跌向近期低點。

謹慎預測

隨著日經指數在阻力位附近停滯，且東證指數漲勢降溫，日本股市現在可能進入短暫盤整階段。儘管貿易情緒有所改善，但投資者的注意力可能會轉向國內收益、日本央行利率評論以及中美談判的進一步訊號。若 37,800 點的關鍵支撐位未能守住，短期下行風險可能會延續。

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