了解市場動向是交易者經常關注的重點，但重點應該轉向利用這些動向來獲利。市場很少會因為單一原因而波動，即使是經驗豐富的專業人士也發現，解開所有促成因素也很有挑戰性。金融市場受到收益、經濟數據和地緣政治事件等基本面催化劑的影響。技術水平和市場定位也發揮作用，增加了簡單解釋以外的複雜性。

黃金期貨的價格走勢表明，包括技術水平和更廣泛的情緒在內的多種因素都會影響市場行為。儘管重大新聞明顯利好或利空，但其影響很大程度上取決於現有的市場預期。如果沒有明確的策略，簡單的推理並不等於成功的交易。

例如，如果圍繞關鍵價格水準和風險管理的策略不明確，那麼了解黃金價格波動的原因不足以實現最佳交易。成功的市場參與涉及積極主動的策略，重點是識別關鍵水平、監控價格行為和調整交易計劃。嚴謹的方法鼓勵即時適應、結構化風險管理以及針對各種情況的準備。

這種思維方式使交易者和投資者能夠應對市場的複雜性，將注意力從「為什麼」轉移到有效地參與市場動向，最終獲得持續的成功。到目前為止，我們所概述的內容都指向一個嚴峻的現實：除非將這些見解轉化為結構化的、前瞻性的計劃，否則在事件發生後理解事件幾乎沒有幫助。

分析價格變動（無論是黃金、股票或貨幣）的全部意義在於預測，而不是反應。很多時候，人們只是事後解釋動作，而不是實際即時使用這些動作來有效地重新定位。以上週價格在備受關注的技術區域附近的下跌為例。這不僅僅是一個巧合。它強調了訂單流如何在已經發生大量定位的水平上快速轉變。

如果本月某個水準已經兩次充當支撐位，那麼其他市場參與者也在關注該水準的可能性就會增加。這些區域同時吸引停止和進入，從而產生波動，只有在您密切追蹤流量出現時才能看到。當然，挑戰在於將訊號與雜訊分離。

我們解決這一問題的一種方法是自動發出有關未平倉頭寸較高的區域的警報或識別價格結構中未填補的缺口。尤其是對黃金而言，市場情緒會隨著貨幣政策的變化而劇烈波動，關鍵不僅在於保持敏銳的反應，還在於在政策變動開始前做好準備。

等待完全確認的交易者經常會發現自己追逐更大的價差或更糟糕的入場機會。我們已經看到亨德森對動量的看法如何影響短期選擇權流動，更重要的是，在短短兩個交易日內放大了方向性偏差。但值得關注的因素不是論點，而是隨後的一系列交易。

一旦價格跌破盤前區間，流動性就會崩潰。邊際買家退出了。我們利用了這一點，並不是因為我們預測到了這一點，而是因為我們的情境工作考慮到了近期高點上方交易量的不足。我們記錄這些意外事件是有原因的。

展望未來，日曆上的風險事件並不會帶來統一的影響。許多人可能都會預料到下週的通膨數據，但我們更關注波動性市場在該日期前後的定價。隱含值確實已經走高，但偏差說明了更多資訊：上行有保護需求，這個細節經常被忽略，但卻非常有說服力。

這種轉變使我們有空間去探索方向性利差，而不必為直接選擇權付費。在這些情況下，人們很容易過度依賴模型。但更有幫助的是從定位中分層預期。貝內特的模型顯示投機性多頭有所增加，但除非你知道它們的弱點在哪裡，否則單憑這些並不能提供優勢。

我們看到，在最近的歐洲收盤後，這種脆弱性受到了考驗，當時價格略低於流動性池，進入靜止買入狀態。這種沖銷為反彈時擴大部位提供了更好的背景——雖然規模不大，但足以進行交易。

進入月中，我們的計劃是保持接近較短持續時間的設定。長期合約的交易量已經減少，展期活動顯示希望在充滿不確定性的情況下持有曝險的參與者減少。這縮小了我們的風險窗口，但也提高了條目的精確度。

訣竅在於將每筆交易視為一個包含的事件，由數據支持，但不依賴數據來理解。如果我們在聯準會發表評論之前突然看到價格逆轉，這並不奇怪。尤其是如果下午交易時段流動性繼續枯竭的話。

此時，機械停損追蹤變得最為普遍，我們也看到了機構是如何利用這一點的。這就是為什麼維持靈活的風險回報參數比以往任何時候都更重要。設定硬性目標也許能滿足計劃，但卻很少能增加優勢。

擁有可擴展的層級確實如此。像往常一樣，重點不是觀看，而是準備。如果波動性保持抑製而交易量上升（正如過去幾個交易日所表明的那樣），則突破設定維持更長時間的可能性就會增加。這不僅僅是理論上的；它告訴我們在哪裡預訂訂單以及如何管理尺寸。

當交易已經確定時，我們會適應得更快，而不是在當下深思熟慮。在這個週期中，僅靠反應性是不夠的。

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北美交易時段，歐元兌美元上漲 0.15%，至近 1.1200。這一趨勢受到美國 4 月生產者物價指數 (PPI) 和零售銷售數據公佈後美元下跌的影響。美元指數下跌0.3%，至100.70附近。報告數據顯示生產者通膨放緩，整體PPI年增2.4%，低於預期，核心PPI上漲3.1%。

每月PPI表現

環比來看，整體和核心PPI分別下降0.5%和0.4%。同時，美國零售銷售略超預期，成長0.1%。歐洲央行官員預計，由於通膨壓力下降，歐洲央行將進一步降息。歐盟和美國之間的貿易談判仍是焦點，如果談判失敗，可能會採取反制措施。

歐元區第一季GDP成長放緩至0.3%，年率維持1.2%的成長。就業變動較上季成長0.3%，漲幅較大。在中美貿易談判方面，貿易談判的進展顯示局勢正在緩和。美國財政部長宣布正在與中國進行談判，這增加了達成貿易協議的希望。

從技術面來看，歐元兌美元徘徊在1.1200附近，20日均線阻力位在1.1210。關鍵阻力位和支撐位分別在1.1425和1.1000。歐元兌美元匯率的最新走勢反映了對美國生產者通膨數據較弱以及零售額略有增長的反應——儘管這種增長不足以抵消整體形勢的影響。

整體 PPI 年成長 2.4%，核心 PPI 年成長 3.1%，均低於市場預期，我們已看到確鑿的證據，即價格壓力正在透過生產管道得到緩解。4月整體通貨緊縮率為0.5%，核心通貨緊縮率為0.4%，也有力證明了供應鏈上層有疲軟現象。

儘管零售額小幅上漲 0.1%，最初可能被視為穩定因素，但潛在趨勢並未顯示消費需求復甦強勁到足以抵消通膨數據的影響。因此，美元失去動力，美元指數跌至100.70，為今年稍早以來的最低水準。

歐洲經濟訊號

轉向歐洲，政策制定者發出的信號很明確：通膨正在降溫，貨幣寬鬆的大門仍然敞開。幾位歐洲央行成員的評論強化了這樣的觀點：政策可以減少限制，而不會危及他們的長期目標。

然而，由於第一季GDP僅成長0.3%，年增率僅1.2%，該地區的產出仍落後於更廣泛的預期。不過，就業情況略有好轉，季度成長率僅 0.3%——這給了我們謹慎樂觀的理由，但也僅止於此。

在定位方面，情緒正在出現微妙的變化。我們正在觀察歐元/美元測試 1.1200 區域，關注 20 天 EMA 阻力位 1.1210，目前該水準尚未被有力突破。這一水平值得關注，因為它將突破 1.1425，這是圖表上有些擁擠的區域。支撐位似乎在 1.1000 下方更加穩固，歷史上該位置的買盤曾提供保護。

貿易關係繼續在暗中醞釀，歐洲和美國仍在努力解決爭論點。如果緊張局勢升級或談判破裂，歐元可能面臨新一波拋售，尤其是在經濟動能減弱的情況下。儘管如此，報復性行動尚未出現，而這種缺乏至少暫時有助於抑制波動性。

在地球的另一端，華盛頓和北京之間的緩和正在幫助穩定風險偏好。談判穩定進展，避險資金流入維持低迷，美元承受輕微壓力。這裡的任何決議都可能延續這一趨勢，但值得記住的是，政策轉變可能很快，結果也可能不平衡。

在未來幾週的前瞻性定位中，1.1200 區域附近的價格走勢將受到仔細審查。如果該水平轉變為持續支撐，則可能打開通往 1.1425 附近更高阻力的路徑 — — 前提是基本面發展不會發生逆轉。1.1000 的支撐結構應仍然是可能出現反彈的關鍵水平，尤其是在流動性薄弱或受頭條新聞驅動的交易時段。

目前，我們繼續採用風險調整偏差，觀察數據的到來並相應地管理風險敞口。

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歐元兌美元近期上漲後觸及200小時均線上限，遭遇壓力，達到波動區域1.1275。該區域對買家來說仍然是一個障礙，因為移動平均線已經走低，目前在1.1243左右。今日交易區間有限，高點在1.1227左右，導致看跌情緒。該貨幣對回落並重新測試100小時移動平均線1.11764，該水平此前提供了支撐。

若持續跌破1.11764，則可能導致進一步下跌，目標指向1.1145、1.1064，以及2025年區間38.2%的回檔位1.10395。跌破38.2%大關對於賣家取得控制權至關重要。為了恢復實力，買家必須突破1.1213並挑戰200小時移動平均線1.12429，以及1.12657和1.12754之間的波動區域。

支撐位包括1.11764（100小時移動均線）、1.1145（波動低點）、1.1064（週低點）和1.10395（38.2%回檔位）。阻力點位於1.1227（盤中高點）、1.1243（200小時移動平均線）和1.1275（波動區域頂部）。我們現在看到的是，在早先的反彈嘗試遭遇到根深蒂固的技術障礙之後，焦點進行了重新調整。

200小時移動平均線曾經是用於監測反轉的水平，但在接近公認的波動區域頂部時，它有效地阻止了上漲。大約1.1275的上限確實推動了價格走勢回落，賣家將其作為勢頭正在減弱的明顯證據。值得注意的是，移動平均線已經下移，凸顯出短期內對進一步上漲的樂觀情緒降低。

隨著價格回落，它在100小時移動平均線處找到了暫時的立足點。該水準（1.11764）就像一個短期停頓點，出現了一些購買興趣，但只是適度。它並不是特別有信心。未能突破盤中高點1.1227附近，凸顯那些希望獲得更多上漲空間的投資者缺乏主動性。

價格低於該上限的每一小時都會增加下行風險。如果該貨幣對突破上述支撐位1.11764，那麼在達到我們歷史上看到的反應水準（1.1145，然後是1.1064）之前，幾乎沒有什麼可以支撐該結構。第三個區域為1.10395，對應今年漲幅的38.2%的回檔位。透過這項程序，任何持續的競標都會變得更加困難。

從我們的角度來看，回撤水平不僅僅是數學上的——它們往往會引起反應，而徹底的突破告訴我們情緒可能正在傾斜。同時，如果勢頭轉向另一個方向，買家需要做的不僅僅是削弱阻力。他們必須最終突破1.1213，這是之前進展停滯的水平。

這為邁向200小時平均值（目前為1.12429）奠定了基礎。但即使到達那裡也不會是最後的障礙。1.1275附近的波動區頂部繼續起到抑制看漲嘗試的作用。如果沒有參與的轉變，重新穿越該區域的情況並不常見。

對於那些積極參與與該貨幣對相關的衍生品交易的人來說，我們發現，將這些水平的接近程度視為決策趨於聚集的點，不僅有助於將其視為被動標記，而且有助於將其視為決策趨於聚集的點。當價格徘徊在移動平均線或關鍵回撤水準附近時，停損、分析和短期到期產品通常會同時出現。

隨著這一序列的持續展開，我們應該更加關注價格在1.1176附近的反應。這不僅僅是一個數字。它標誌著承諾，或缺乏承諾。如果價格在短時間內保持較高低點，則還有上漲空間。如果它減弱並透過流動來支持這一趨勢，我們傾向於將下一個目標定為1.1145水平。

我們以前來過這裡。一旦那些廣為遵循的工具失效，這些回調往往會加速。儘管有些人可能在等待更高的波動性或催化劑，但事實是我們已經接近觸發作用的點。這給了我們短時間思考的空間——讓水平決定下一步。

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英國經濟超乎預期

英國第一季經濟季增0.7%，超過預期的0.6%，創下三個季度以來最強勁的季度成長。3月GDP成長0.2%，2月份為成長0.5%，較去年同期成長為1.3%，前值為1.5%。這些數據顯示歐洲央行和英國央行之間的貨幣政策路徑正在擴大。

4月份，歐洲央行降息25個基點，以因應貿易緊張局勢，刺激經濟。儘管工業生產強勁，但歐洲央行似乎仍將繼續放鬆政策。相反，英國央行在5月將利率下調至4.25%，表現出謹慎態度，第一季GDP成長提供了更大的迴旋餘地。

英國央行的謹慎立場顯示其貨幣政策調整速度比歐洲央行慢。

波動性和市場預測

關注這一交叉的交易員可能會更關注即將公佈的通膨數據以及兩個地區高層政策制定者對前瞻性指引的任何修訂。會議記錄、演講和基於市場的利率定價可以提前顯示哪些信念正在堅定，哪些信念正在動搖。

同時，接近長期平均水平（例如200天EMA）的水平可能更多地充當拐點，而不是明確的支撐位或阻力位——並非不可動搖，而是在雙方均未做出承諾的情況下反覆測試。

我們現在看到的情況還不需要採取積極的定位。它更指向靈活性，政策訊號的發展，特別是圍繞通膨和工資數據的發展，將比總體GDP數據更重要。如果高頻指標持續與共識不一致，最終將開闢新的道路——但在此之前，節奏仍然保持適度，容易因小意外而產生強烈反應。

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澳元兌美元在 200 日移動平均線遭遇強勁阻力，週一和今日的漲勢在 0.6457 處暫停。賣家保持控制，限制上漲動能並保持看跌壓力。

下檔方面，阻力區位於 0.6419 至 0.6437 之間，由多條移動平均線填滿。這些包括 0.64376 的 200 小時移動平均線、0.64254 的 100 小時移動平均線以及 0.6419 的 4 小時圖上的 100 條移動平均線。價格跌至0.6401，略高於出現買入支撐的0.6400水準。儘管如此，反彈在 0.6422 處動搖，使得賣方在突破的移動平均線下方仍保持控制。

若要看漲，該貨幣對必須突破 0.6437 並突破 200 日均線 0.6457，才有可能達到年內高點 0.6513。跌破 0.6400 可能導致進一步下跌至 0.6388，然後跌至 0.6321 至 0.63437 之間的波動區域。

關鍵的下部支撐位包括 100 日均線 0.62951 和 4 月反彈的 38.2% 回檔位 0.62844。現有分析概述了在 200 天移動平均線附近形成的相當持久的阻力位，具體而言，週一和今天的價格上限均為 0.6457。

試圖超越這一水平的嘗試實際上已經停滯，迄今為止，每次反彈都遭遇了迅速的拒絕。賣家利用這一水平作為障礙來抑制進一步的上漲，成功捍衛了自己的部位。我們已經看到，推動價格上漲的嘗試一直遭遇持續的供應壓力，導致目前的動能偏向下行。

必須密切注意 0.6419 和 0.6437 之間的壓縮區域——它在多個時間範圍內充滿了技術摩擦，既可以阻止進一步上漲，也可以一旦突破，加速價格走勢。200 小時、100 小時和 100 條移動平均線聚集在此區域表明，任何高於該區域的移動都必須具有說服力 – 高於這些水平的隨意閃爍是不夠的。

近期低點 0.6401，略高於一個明顯的整數，吸引了合理的購買興趣。但即使是這種溫和的反彈也無法維持在 0.6422 以上，表明賣家依然堅定並控制著局面，而價格仍低於這些突破的平均水平。

在勢頭消退之前，買家最多只能短暫支撐該貨幣對。如果 0.6400 無法在未來幾天內保持重新測試，則可能會出現更深的走勢。接下來，我們預計將看到對 0.6388 的測試，然後將注意力轉移到 0.6321 至約 0.6344 的較低區域，先前的價格反應曾發生在這裡。

這些水平並不是新近劃定的——它們在過去已經經過測試，並且有產生逆轉或暫時停頓的記錄。進一步而言，其下方是雙重支撐，可能會在較短的時間範圍內改變行為——100 天移動平均線位於 0.6295 左右，緊隨其後的是 4 月份反彈的 38.2% 斐波那契回撤位 0.6284。

這些通常不會單獨進行測試；您可能需要改變宏觀定位或基本重點，以使該貨幣對強勢達到這些水平。

從策略角度來看，鑑於多次反彈嘗試失敗，我們傾向於放棄逆勢交易。在 0.6437–0.6457 的上限被自信突破並且收盤價維持在該上限之上之前，上行交易的風險大於回報。

目前，賣家繼續利用這些失敗的上漲走勢作為切入點，保護水準略高於阻力帶。我們在過去幾天觀察到，當價格接近該壓縮區域的上緣時，動量開始迅速減弱。

如果交易量在下行趨勢中增加（尤其是跌破 0.6400），這種轉變可能會加快步伐，並推動價格在更短的時間內測試下一個支撐位。或者說，任何突破 0.6457 的持久突破，尤其是在每日收盤時，都需要包括持續突破 0.6513 的後續走勢，以表明買方力量的實質性回歸。

目前，價格走勢仍受到限制，移動平均線持續高於目前市場。正如我們所見，每次更高的測試都會立即遇到阻力，而下方的支撐位則受到更頻繁的壓力。如果我們保持在由上方分層阻力和下方脆弱支撐嚴格限定的範圍內，風險控制是關鍵。

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美國能源資訊署報告稱，5月9日天然氣庫存變化量為1,100億立方英尺。該數字在預期之內，反映了天然氣庫存水準的正常波動。澳幣/美元貨幣對遭遇進一步下行壓力，一度跌破0.6400支撐位。同時，歐元兌美元顯示出進一步走弱的潤力，自4月達到年度高點以來一直呈下降趨勢。

金價突破關鍵水平

受美元走弱和全球市場情緒謹慎的支撐，金價升至每金衡盎司 3,200 美元以上。加密貨幣市場下跌 4%，XRP、Solana 和 Cardano 出現下跌，而比特幣和以太幣則表現出相對的韌性。英國第一季經濟成長強勁，與去年同期的經濟停滯形成鮮明對比。然而，基礎數據的準確性仍不確定，無法全面反映經濟狀況。

美國天然氣儲存報告

美國能源資訊署的數據顯示，截至 5 月 9 日當週，天然氣庫存增加了 1,100 億立方英尺，與市場預測基本一致。這個數字雖然並不令人意外，但卻證實了大多數市場參與者的預期——隨著我們進入平季，今年這個時候的溫和成長是正常的。 對於我們這些從事大宗商品交易（尤其是能源交易）的人來說，庫存的穩定上升表明目前供應沒有出現意外的壓力。在接下來的幾個交易日中，選擇權交易者應該繼續關注區域天氣預報和電力需求指標，因為這些可能會迅速改變市場情緒。 談到貨幣，澳元兌美元跌破0.6400關口，儘管時間很短，但也凸顯了持續的看跌勢頭。傑克森的拋售似乎主要是由利率差異和避險資金流動而非國內數據所驅動。從我們的角度來看，跌破如此受關注的水平可能會觸發止損，而區域數據或全球風險偏好的持續疲軟可能會延續跌勢。 任何回歸先前支撐位的走勢都應被視為重新評估短期風險敞口的機會，而不是假設出現逆轉。同時，歐元兌美元匯率自四月創下高點以來逐漸下跌，這一現象也引起了人們的關注。施密特的貨幣對在通膨數據疲軟和歐洲央行進一步緊縮政策前景有限的重壓下繼續苦苦掙扎。 只要美國殖利率保持高位且聯準會保持限制性姿態，我們就沒有理由期待歐元大幅買進。從波動性角度來看，短期隱含波動性仍然較為溫和，顯示交易員尚未押注爆炸性走勢——儘管意外的消息很容易打破這種平靜。 金價突破每盎司 3,200 美元表明，美元需求減弱和股市潛在謹慎情緒已成為明顯趨勢。拉奧的上升得益於多重有利因素——貨幣疲軟、央行需求和地緣政治焦慮。我們應該關注持續的交易量，因為在這樣的環境下，投機興趣往往會急劇膨脹。 然而，一旦這股浪潮消退，泡沫部位就有可能被解除。目前來看，只要實際殖利率不出現意外上漲，阻力最小的路徑似乎是往上。在數位資產中，大多數山寨幣下跌了 4%，雖然不是本季我們看到的最嚴重的跌幅，但還是引起了人們的注意。 零售活動的減少和看漲催化劑的缺乏抑制了市場情緒。儘管李的分析強調了比特幣和以太坊在整體回調期間的韌性，但這不應被解釋為免疫力。未平倉合約略有下降，尤其是山寨幣期貨，這可能會降低突然軋空的可能性，但也顯示信心下降。 我們繼續追蹤融資利率，因為它們為衡量槓桿交易者的方向性偏見提供了有用的指標。英國經濟在第一季恢復成長，與去年大部分時間的停滯形成了有趣的對比。雖然最初的數據受到歡迎，但帕特爾的團隊指出，私部門績效衡量指標存在差異，這表明整體情況存在一些不一致之處。 交易者應謹慎行事；過度依賴單一的上調可能會導致定位錯誤，特別是在英格蘭銀行的投票分歧仍然存在且通膨持續存在仍然是潛在破壞因素的情況下。 最後，最近對經紀商的比較主要集中在低點差、高槓桿以及 MT4 等平台選項等特點上，為那些調整策略的人提供了及時的指導。這些比較評論對於評估執行品質和費用結構特別有幫助。隨著主要資產類別波動性的加劇，對響應式基礎設施和高效定價的需求變得更加明顯，執行滑點和流動性成為人們更加關注的焦點。

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美國5月NAHB房屋市場指數錄得34，低於預期的40。獨棟住宅信心指數從先前的45降至37，潛在買家興趣指數從先前的25降至23。銷售預期也略有下降，從43降至42。

最低情緒水平

這些數據與2022年以來的最低情緒水平相符，並且，除去疫情時期，這是2012年以來最弱的水平。美國西部地區的房地產市場正經歷明顯疲軟。儘管美國30年期公債殖利率上漲5%，但家居相關商品支出仍展現韌性。今天的零售銷售報告顯示該領域的消費活動強勁。

我們看到美國房地產市場開始出現明顯的疲軟跡象，尤其是在房屋建築商和潛在買家中。5月NAHB信心指數下滑至34，標誌著急劇下滑，與上次經濟週期較為緊張時出現的指數一致。就背景而言，預計該數字將為40，這樣的下降通常反映出直接負責新建築的人員的不安日益加劇。

具體來說，建築商對目前單戶住宅銷售的看法從45下降到37，這表明需求減少或對未來負擔能力的擔憂。未來銷售前景指數為42，僅比之前的43低一點點，但仍有所下降。或許更能說明問題的是潛在買家的興趣，目前已下滑至23家——無論如何，這都相當弱。

房地產市場緊張

有趣的是，儘管住房指標看起來很脆弱，但與住房商品相關的消費活動卻持續保持強勁。我們剛收到最新的零售銷售數據，顯示家電、家具和其他家庭支出等商品的需求保持穩定。即使在30年期公債殖利率近期上漲約5%的背景下，這種情況仍然發生。

收益率上升往往會對抵押貸款利率造成上行壓力，直接影響大多數類型的房屋融資的承受能力。就其影響而言，消費者的行為與建築商日益謹慎的態度之間存在著緊張關係。一方面，居民家庭仍然是住房相關商品的積極購買者；另一方面，那些提供供應的國家正在撤退。

這種不匹配不容忽視。這表明情況可能會突然轉變，特別是如果借貸成本保持在高位或進一步上升。我們看到了區域性疲軟的跡象，尤其是該國西部地區。這很重要，因為該地區通常對利率變動和更廣泛的信貸趨勢反應更為敏感。

簡而言之，如果那裡的建築商和買家變得更加猶豫，其他人可能會效仿。當我們透過預期的遠期定價行為來審視這一點時，直接參與供應的人員的情緒減弱應該會對任何持續的看漲預期造成壓力。

商品相關產業的韌性可能在短期內維持更廣泛的消費者預期，但如果房地產市場基本面不加強，持續的價格上漲將變得越來越不可能。在接下來的幾週內，需要進一步關注前幾個月的建築商積壓情況和活躍房源情況。

那裡的流動放緩可能證實供應超過了匹配的需求——即使只是暫時的。這將有助於更廣泛的資產重新定價，並顯著改變定位指標。

從我們的角度來看，我們預期不同市場之間的利率敏感度會有所不同。雖然零售業的韌性可能提供緩衝，但建築和住房承諾對利率的敏感度要高得多——而且我們幾乎沒有看到融資成本下降的跡象。

殖利率曲線仍然扭曲，通膨擔憂遠未解決。這些數據點綜合起來，將短期內的情況從平衡狀態轉變為更謹慎的定位，特別是在長期敞口或與貸款條款直接相關的行業。

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儘管由於美國 4 月份生產者物價指數 (PPI) 數據疲軟導致美元走弱，但美元/加元仍小幅上漲至 1.4000 附近。整體和核心 PPI 分別下降 0.5% 和 0.4%，年率分別為 2.4% 和 3.1%。由於通膨壓力減輕，市場預期聯準會可能降息，美元指數下跌 0.3% 至約 100.70。這種預期部分是由於關稅引發的擔憂，導致消費者通膨前景維持高位。

油價對加幣的影響

同時，由於加拿大失業率上升，油價下跌影響了加幣。這種情況表明，由於美國關稅影響導致全球經濟持續存在不確定性，加拿大央行可能會考慮重啟貨幣擴張。美元是美國的官方貨幣，在全球貿易中扮演關鍵角色。其價值受到聯準會決策的顯著影響，旨在實現價格穩定和充分就業。 量化寬鬆政策涉及創造更多美元，這通常會削弱美元，而量化緊縮政策則涉及停止債券購買，這可以支撐美元的價值。這裡發生的是貨幣預期和商品影響之間的微妙推拉。儘管美元走弱，但美元/加幣對仍小幅上漲至 1.4000，凸顯了相對經濟訊號推動的短期需求轉變。疲軟的美國 PPI 數據顯示 4 月上游通膨率將下降。總體價格月度讀數為 -0.5%，核心價格月度讀數為 -0.4%，表明生產者的成本正在下降，這通常會滲透到消費者層面，並加劇市場對可能需要降低利率的猜測。 核心 PPI 年度漲幅為 3.1%，仍有解讀空間，但最新的利率變動似乎基於通貨緊縮正在增強的情緒。我們看到交易員將注意力轉向預期而不是當前數據。美元指數下跌約 0.3%，接近 100.70，這種反應看起來不像是恐慌，而更像是經過深思熟慮的重新評估。這反映出利率勢頭明顯回落，暗示聯準會可能在夏季軟化其立場。

貨幣政策與通膨預期

市場目前認為，緊縮政策可能不適合持續很長時間，尤其是通膨看似溫和的情況。但通膨下降的概念並不明確；關稅在美國貿易政策中仍佔據重要地位，其對消費者價格的下游影響可能會使通膨預測變得複雜。基本面和情緒之間有矛盾。 現在來看看加拿大——該匯率對的另一半——其貨幣的疲軟更多是受到油價暴跌和就業疲軟的影響。由於原油仍是其出口產品中的重頭戲，原油價格的下跌會直接影響到匯率。當地失業率的上升又增加了一層壓力，讓我們認為，如果外部成長不確定性持續存在，加拿大央行的政策制定者可能會被迫放鬆政策。 從我們的角度來看，在這種環境下，短期利差和能源軌跡可能會推動價格走勢。它與絕對數據點無關，而與方向和定位有關。隨著利率預期調整和整體通膨數據走軟，央行路徑的差異變得更加明顯。從定位角度來看，加拿大就業或能源市場的進一步下滑可能被用作修改加元前瞻性指引的基礎。除非原油價格反彈，否則基本面趨勢不利於美元走強。 同時，儘管聯準會已經傾向鴿派，但仍面臨越來越大的政治和經濟壓力，要求其保持謹慎，但不要嚴格。這種分歧為系統性策略提供了空間，這些策略受益於意外通膨數據的差異，尤其是月度數據。PPI 數據只是受到更廣泛關注的消費者價格數據公佈前的開場表演，這些數據既可以證實趨勢，也可以增加摩擦。我們保持警惕，特別是預計跨資產波動性將略有增強。 這種貨幣政策軟化週期並不總是直線開始，但它往往會留下可識別的痕跡。這些可以用作期權交易或伽馬定位的觸發器，具體取決於這些預期在短期波動率中的體現程度。

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美元兌加元在 4 小時圖上已突破 200 條移動平均線，目前為 1.3957，並在回檔期間獲得支撐。這一水平可作為直接支撐，如果保持這一水平，將維持看漲趨勢。

200 天移動平均線 1.40126 是主要上方目標，阻力位在 1.40097 至 1.40268 之間。此前，價格在 200 日均線上方的這個區域內停滯不前。突破此阻力位可能導致下一個阻力位在 1.40525，即 3 月跌幅的 38.2% 回檔位。對於尋求更強控制力的買家來說，這一點至關重要。

如果價格跌破 1.3957，則可能轉向 1.38917 至 1.3904 之間的下一個支撐區域。該地區本週早些時候提供了支持。逢低買進者和逢高賣出者之間的競爭持續不斷，交易員們都在期待下一個重大舉措。

關鍵支撐位包括 1.3957 和 1.38917–1.3904，而阻力位則為 1.40126、1.40097–1.40268 和 1.40525。這一切歸結於近期的勢頭如何成功推動該貨幣對突破關鍵的短期趨勢水平——4 小時圖上的 200 條移動平均線——即 1.3957。

價格走勢在一段時間內首次突破此指標，通常被視為市場情緒略微傾向於上行的跡象，至少在當前時間範圍內是如此。我們已經看到，當市場重新回到該區域時，買家很快就回來了。

這告訴我們，該水平現在正被短期參與者用作參考，他們將其視為底線，除非另有說明。進一步上行，重點關注200日移動平均線，位於1.40126附近。其正上方是一條狹窄的阻力帶，範圍從 1.40097 到 1.40268。

市場此前曾在那裡暫停，這往往發生在長期平均水平附近——它們具有機構影響力。正是這種匯合可能會對後續上漲行情造成挑戰，除非有新的資訊或流動提供突破的力量。

此時，該貨幣對有上漲至 1.40525 的空間，我們發現 3 月拋售的 38.2% 回檔位。這將標誌著經濟復甦回歸更廣泛的結構上三分之一。

不利的一面是，如果價格回落至 1.3957，它不會立即結束看漲基調，但它確實會打開下行空間至 1.3904，甚至可能是 1.38917 附近的該區域下部。這些數字並不是推測——市場在本週早些時候已經從那裡反彈，因此參與者將關注該領域的節奏或猶豫。

逢低買進的投資者與逢高賣出者之間展開了一場鬥爭。目前來看，我們可以看到上下邊界形成了一個清晰的戰術框架。價格維持在 1.3957 以上的時間越長，上行結構的信心就越強。

但在其下方的時間（而不僅僅是暫時的舉動）可能會在任何重大決定之前將注意力吸引到較低的支撐位上。就採取何種行動而言，僅僅觀察水平位置是不夠的，還必須觀察價格在這些區域附近的表現。

例如，對先前阻力位的衡量反應並不一定意味著疲憊，除非我們開始連續看到較小的高點形成。同樣，單一的支撐位觸及並不一定是新的買進訊號，除非伴隨成交量或加速的後續行動。

進入接下來的幾個會議，我們可能會開始看到更短的時間範圍與更廣泛的設定一致。這將增強雙方的論點。

但就目前而言，高於 200 巴的測量升力繼續使天平向上傾斜，至少直到低於 1.3957 的行動證明並非如此。在先前的上行阻力位附近（價格早些時候暫停的地方）發生的事情將提供有關參與度和信念的直接線索。

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美國3月商業庫存成長0.1%，低於預期的0.2%。這表明庫存累積的速度比市場預期要慢。貨幣新聞方面，受美國數據好壞參半和美元走強的影響，歐元兌美元跌破 1.1200。同時，受美國經濟走勢及英國2023年初GDP成長的影響，英鎊兌美元回落至1.3300以下。

黃金市場趨勢

黃金市場保持樂觀，價格超過每金衡盎司 3,200 美元。儘管對中美貿易談判的樂觀情緒正在消退，但這一趨勢在一定程度上受到美元走弱的支撐。比特幣價格未能突破105,000美元大關，跌至102,000美元以下。這一下降與人們對俄羅斯與烏克蘭和平談判進展的樂觀情緒減弱同時發生。

受各種國家和全球經濟因素的影響，金融情勢顯示出波動性。建議市場參與者在做出任何投資選擇之前進行徹底的研究並考慮潛在的風險。尤其是外匯交易，涉及巨大風險，需要仔細考慮，甚至可能需要尋求財務顧問的建議。

我們看到，3 月美國商業庫存僅成長了 0.1%，低於許多人的預期。雖然從理論上，這似乎只是一個小偏差，但這一差距表明，各行各業的企業在補充貨架和倉庫庫存方面比分析師預期的更為謹慎。庫存減少通常暗示對未來需求的信心不足，或者可能是供應鏈瓶頸仍未解決。無論如何，它告訴我們補貨行為並沒有跟上模型之前預測的步伐。

貨幣和商品市場動態

貨幣波動與美國數據的影響相呼應。歐元兌美元跌破 1.1200，雖然跌幅不大，但這一走勢反映出美國數據不一致以及相對更強勢的美元情緒對單一貨幣的影響。我們觀察到英鎊也出現了類似的情況，其跌至 1.3300 以下。

英國今年年初的 GDP 成長並未起到什麼保護作用，這表明交易員更重視美元的主導力量，而不是本地經濟表現。如果美國數據依然不穩定，且通膨相關解讀不斷改變預測，這種動態可能會持續下去。

另一方面，金屬則呈現出另一種景象。黃金價格維持上漲勢頭，突破每金衡盎司 3,200 美元。這個價格水準不僅是對美元疲軟的反應，還與交易員對地緣政治進展速度或結果的信心下降有關，尤其是與美國和中國的貿易談判相關的信心下降。

我們發現，每當解決方案遙不可及時，黃金作為穩定劑往往會吸引更多的興趣。比特幣等數位資產呈現較為脆弱的態勢。該加密貨幣領頭羊曾短暫挑戰但未能超過 105,000 美元，隨後失去立足點，跌回 102,000 美元以下。

由於俄羅斯與烏克蘭談判的任何進展一開始都顯得有些誇大，市場情緒逐漸冷卻。現在，隨著這種樂觀情緒的減弱，對加密貨幣進一步上漲勢頭的熱情也逐漸減弱。

我們正在關注任何方向的技術突破，但短期內看不到值得大舉看漲押注的跡象，除非整體風險情緒迅速改善。在這些宏觀變化的背景下，風險工具在未來幾週可能會表現出更大的敏感性。

從我們的角度來看，短期衍生策略可能需要保持彈性。執著於較長期的部位可能並不會有任何好處，尤其是在潛在的經濟訊號仍然參差不齊的情況下。庫存的小幅下降、外匯匯率的波動、強勁但不均衡的大宗商品需求以及脆弱的加密貨幣情緒都反映出市場不願完全傾向於任何一個方向。

我們所經歷的趨勢形成並不是單向的。對二級經濟數據的深入分析可能與總體數據一樣有價值。對於那些透過槓桿敞口押注未來價格走勢的人來說，比平常更謹慎地測試入場點是明智之舉，或許可以設定更嚴格的停損。波動性並未消失；它只是在旋轉，並以其顯示自身的方式顯示自己。

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