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市場正在復甦,但隨著比特幣的回升和科技股的關聯,投資者焦慮持續。

繼週四的下跌之後,市場開始復甦。比特幣價格上漲了5000美元,提振了科技板塊的情緒,標普500指數也上漲了超過1%。然而,由於令人失望的財報和龐大的資本支出計劃,亞馬遜股價下跌了9%。

儘管科技公司獲利強勁,標普500指數成分股中有35家公司的平均銷售額成長了16%,獲利成長了24%,但人工智慧投資的收益仍不明朗。像Meta和谷歌這樣的科技巨頭仍然主要依靠廣告而非人工智慧來獲取利潤。目前,大型人工智慧投資者的投資報酬率較低,這使得前景更加複雜。

科技巨頭的變化

「七大科技巨頭」格局正在發生變化,蘋果與英偉達並駕齊驅,地位日益凸顯,部分原因是其超大規模資料中心的支出計畫。本週蘋果股價上漲近10%。人們仍然擔憂人工智慧相關股票的結構性問題,這可能會影響其表現。

大宗商品方面,白銀近期的拋售顯示市場情緒緊張,而黃金被視為更安全的選擇,其價格本週上漲超過1%。隨著美伊談判的開始,地緣政治風險降低,市場關注點已轉向估值。

科技股和比特幣等風險資產的拋售壓力有所減輕,但在即將發布的1月非農業就業報告之前,仍存在不確定性。我們在2025年看到的關於人工智慧投資回報的擔憂再次成為焦點。正如我們當時質疑巨額資本支出承諾一樣,最新的2025年第四季財報證實,支出持續超過明確的貨幣化速度。

預計到2026年,五大科技巨頭的總資本支出將超過2,000億美元,交易者應考慮對那些仍在努力將人工智慧投資轉化為利潤的公司進行保護性看跌期權交易。市場最大科技股的領頭羊分化始於去年,愈演愈烈。我們看到蘋果和英偉達在2025年佔據領先地位,而歷史數據顯示,硬體和基礎設施供應商在當年下半年的表現始終優於那些大手筆投入的公司。

這表明,衍生性商品交易者可以探索配對交易策略,例如做多半導體ETF,同時做空那些尚未證明其人工智慧模型能夠創造顯著新收入來源的軟體巨頭。

加密貨幣和情緒指標

我們曾指出,加密貨幣與科技股情緒之間的關聯是2025年經濟復甦的關鍵支撐,而這種連結至今仍是一個有效且快速變化的指標。比特幣近期從接近85,000美元的高點大幅回落10%,那斯達克100指數也隨之下跌。密切注意加密貨幣的這些劇烈波動,可以為對沖科技股風險提供預警,因為它預示著投機偏好的快速轉變。

我們也看到去年避險資產的動態重現,黃金再次超越投機性更強的貴金屬,佔據主導地位。我們曾預測金銀比會在2025年走高,如今該比值再次攀升至90:1以上,創下近兩年來的最高水平,交易員們正在尋求穩定性。這表明市場存在潛在的焦慮情緒,並暗示使用黃金礦業公司或黃金ETF的選擇權可能比使用白銀選擇權更可靠。

估值再次成為焦點,這為期權市場創造了機會。芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)持續高漲於18點上方,反映市場對高股價與收益不確定性的擔憂。這種環境有利於賣出那些估值過高但未能兌現人工智慧炒作的股票選擇權溢價,例如利用備兌買權或熊市看漲選擇權價差等策略來獲取收益並控制風險。

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美國消費者通脹預期從4%下降至3.5%

2月份,美國消費者通膨預期下降,從前期的4%降至3.5%。這一變化反映了投資者在經濟形勢變化背景下調整了預期。歐元兌美元匯率觸及近兩日高點1.1820附近,受益於美元走軟,市場對可能降息的預期也隨之升溫。同時,英鎊兌美元匯率突破1.3600,扭轉了先前因美元回落造成的跌勢。

黃金價格及市場反應

黃金價格攀升至每盎司4,900美元以上,逼近5,000美元大關。這項變化表明,受市場情緒轉變的影響,投資人正重新轉向傳統的避險資產。比特幣價格突破65,000美元,從近期的拋售潮中反彈;以太幣價格維持在1900美元上方,在2000美元附近面臨阻力。瑞波幣價格顯著上漲,漲幅超過10%,達1.35美元。

在即將舉行的提前大選前,日圓匯率備受關注,潛在的政策變化也即將到來。受投資者因加密貨幣市場波動而調整部位的影響,瑞波幣價格持續上漲。一年期通膨預期從4%大幅下降至3.5%,是目前市場的主要驅動因素。這項數據強烈暗示利率高峰已經過去,增加了聯準會政策轉變的可能性。我們看到,從貨幣到大宗商品,各種資產類別都已立即消化了這個預期。

在不斷變化的市場中的機遇

對於利率交易員而言,這表明未來幾週聯準會的立場將更加鴿派。聯邦基金期貨目前顯示,聯準會在3月的FOMC會議上降息25個基點的機率超過70%。這種劇烈的價格調整使得做多短期國債期貨成為把握這一轉變的有效策略。

美元走弱是直接結果,因此我們應該考慮買入歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對的買權。英國央行去年底在2025年發表的鷹派言論也支持了這一觀點,這種政策分歧有利於英鎊。如果美元走弱的趨勢持續下去,英鎊兌美元有望跌至1.3700。

黃金正在突破,持有看漲期權或做多期貨是直接交易黃金的有效方法。美元走弱和實際收益率下降的組合對金價構成強有力的支撐,推動金價朝5000美元關口邁進。最新數據顯示,管理型基金已連續三週增持黃金期貨淨多頭頭寸,印證了機構投資人看漲的情緒。

這項轉變也為風險資產創造了更有利的環境,風險資產在2025年的大部分時間都因高利率而舉步維艱。隨著市場逐漸適應聯準會的新政策路徑,我們可能會看到隱含波動率下降。賣出VIX期貨或股票指數的賣權或許是利用市場恐慌情緒緩解的一種方式。

然而,我們必須保持謹慎,因為勞動市場依然強勁。2025年最後一份非農業就業報告顯示,新增就業機會超過25萬個,令人驚訝。如果下個月的報告同樣強勁,聯準會很可能會延後降息,並逆轉近期的市場走勢。

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在二月份,密歇根州的消費者預期指數由57微幅下降至56.6。

美國密西根消費者預期指數2月小幅下降,從57降至56.6。這一降幅表明在此期間消費者信心略有變化。黃金價格呈現上漲趨勢,突破每盎司4900美元。隨著聯準會可能降息的傳聞升溫,投資人紛紛押注黃金,更提升了黃金的避險吸引力。

加密貨幣復甦

比特幣和以太幣等加密貨幣在近期拋售後反彈,比特幣價格突破65,000美元,以太幣價格超過1,900美元。瑞波幣大幅上漲,漲幅達10%,達到1.35美元,在市場波動中強勁復甦。

日圓在提前大選前可能面臨不同的趨勢,潛在結果將影響稅收政策和經濟措施。同時,由於資金流入ETF鞏固了其市場地位,瑞波幣穩步回升,交易價格超過1.36美元。英鎊兌美元匯率升至1.3600以上,反映出市場在利率預期變化和英國央行演講的影響下波動。同樣,歐元兌美元匯率也走強,攀升至接近1.1820的兩天高點。

我們看到消費者預期有所緩和,這與一年前(2025年2月)的樂觀情緒截然不同,當時該指數為56.6。2026年1月的最新數據顯示,該指數將從2025年末的峰值回落至78.5,顯示市場信心開始動搖。這暗示市場對聯準會去年政策轉向的最初熱情可能正在消退。

聯準會政策暫停

回顧2025年,市場預期聯準會將大幅降息,將導致美元走弱。然而,1月的通膨數據維持在2.8%的低位,顯示聯準會很可能在短期內維持利率不變。這種政策暫停造成了不確定性,使得那些能夠從美元區間震盪波動中獲利的選擇權策略,例如做空美元指數(DXY)跨式選擇權,顯得頗具吸引力。

2025年黃金價格的飆升正是對美元走弱和利率下降的直接預期。如今,由於聯準會維持利率不變,且地緣政治緊張局勢仍在持續,黃金的避險吸引力依然強勁。交易者可以考慮買入黃金期貨的買權,以掌握任何意外經濟疲軟帶來的潛在上漲機會。

我們還記得,2025年英鎊曾經一度重返1.3600關口,部分原因是英國央行發表了鷹派言論。儘管英國央行也暫停了升息,但英國的通膨率仍然是七國集團中最高的之一,迫使其維持鷹派立場。這種分歧可能支撐英鎊,因此做多英鎊/美元期貨或看漲期權可能成為對抗美元疲軟的潛在策略。

關鍵在於,去年美元走弱的明確趨勢如今已變得不明朗。1月新增就業報告僅新增17.5萬個就業崗位,進一步加劇了這種複雜的市場情緒。對於衍生性商品交易者而言,這意味著波動性是主要機會,因此諸如股票指數選擇權日曆價差或VIX看漲選擇權等策略可能表現良好。

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加拿大的艾維購買經理人指數實際為50.9,超出預期的49.7

加拿大1月艾維採購經理人指數(PMI)錄得50.9,高於預期的49.7。這些數據顯示加拿大經濟活動呈現正面趨勢。同時,道瓊工業指數飆漲1050點,股市從近期科技股拋售潮中反彈。黃金價格上漲超過3%,買家趁美元走軟積極買進。

貨幣方面,歐元兌美元匯率觸及兩日高點1.1820附近。英鎊兌美元匯率攀升至1.3600上方。文章建議投資人在做出投資決策前進行充分的研究,因為所提供的資訊僅供參考。文章指出,投資公開市場有虧損本金的風險。

道瓊指數飆升1050點,標誌著2025年第四季科技股大幅拋售之後,市場情緒顯著回落至風險資產。隨著聯準會官員強調採取更平衡的政策方針,美元走弱,成為市場反彈的主要動力。這種環境表明,未來幾週押注美元走弱的策略可能會更受歡迎。

美元指數(DXY)跌破關鍵的101關口,這是由於2025年12月公佈的美國通膨數據顯示通膨持續降溫所致。美元走弱為歐元提供了強勁的支撐,歐元目前正在測試1.1820附近的兩天高點。歐洲央行也進一步支撐了這一走勢,根據其上個月的聲明,歐洲央行降息的可能性似乎低於聯準會。

黃金強勁上漲3%也是美元走弱的直接結果,因為在上周金價短暫跌破2050美元後,逢低買盤顯然看到了機會。金價突破具有重要心理意義的2,100美元關口,預示著黃金價格將進入新的上漲階段。交易者應注意,若金價持續突破該關口,則可能帶來強勁的新上漲動力。

密切關注加幣走勢,其強勢並非僅得益於美元疲軟,而是自身實力強勁。今日公佈的Ivey PMI數據優於預期,達到50.9,先前1月的就業報告表現亮眼,顯示加拿大經濟新增就業人數高達15萬個。

這項數據促使我們思考,加拿大央行可能是最後幾個降息的主要央行之一。對於衍生性商品交易者而言,在這種環境下,賣出以一籃子主要貨幣為標的的美元看漲選擇權可能是一種可行的策略。股市反彈也抑制了整體市場的波動,進而可能降低選擇權的購買成本。我們認為,做多黃金以及與大宗商品相關的貨幣(如加幣和澳元)的看漲期權存在潛在機會。

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2023年2月,美國密西根大學5年消費者通脹預期上升至3.4%

美國2月消費者對未來五年通膨的預期從3.3%上調至3.4%。這一成長可能會影響未來的各項經濟決策和預測。受利好就業數據提振,加幣走強。另據報道,穆迪維持印尼的信用評等不變,但調整了評等展望。

市場波動帶動金價飆漲

由於美元走軟,黃金價格飆漲超過3%。此外,道瓊工業指數在科技股拋售反彈後上漲1050點。外匯市場歐元兌美元走強,收在兩日高點。同時,在美元疲軟的背景下,英鎊升至1.3600上方。黃金價格持續上漲,目標價位為每盎司5000美元。

包括比特幣和以太幣在內的加密貨幣出現反彈,瑞波幣也大幅上漲。日本即將舉行的提前大選預測執政聯盟將獲勝。瑞波幣在經歷了一周的市場波動後,價格繼續回升,突破1.36美元。本文詳細說明如何根據各種標準選擇2026年的交易經紀商。投資公開市場存在風險,需要仔細研究和充分理解。

聯準會投機行為的影響

我們看到五年期通膨預期小幅上升至3.4%,這通常表示聯準會應保持謹慎。然而,市場正積極消化3月降息的預期,例如芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具等衍生性商品市場顯示,降息機率已超過70%。通膨數據與利率預期之間的這種脫節正在造成巨大的市場緊張。

這次降息預期的主要影響是美元走軟,進而提振了其他資產。歐元兌美元匯率正逼近1.1820關口,英鎊則重回1.3600上方。美元走軟是當前市場諸多波動的主要驅動力。鑑於幾天前剛公佈了2026年1月的最新消費者物價指數(CPI)數據,這種情況尤其值得關注。

報告顯示,整體通膨率維持在3.2%,略高於先前預測的3.1%。這種持續的通膨使得市場押注聯準會即將降息成為一場高風險的賭博。回顧2025年,我們看到了類似的模式:市場反應過度,過度預期聯準會會降息,而當時聯準會尚未準備好兌現這一預期。

隨後,當聯準會官員駁斥市場預期時,市場出現了急劇逆轉。我們必須思考,未來幾週歷史是否會重演。對於股票交易者而言,道瓊斯指數飆升1000點表明,股市正在為降息前景歡欣鼓舞。

但如果聯準會暗示3月降息並非板上釘釘,那麼這波漲勢將十分脆弱。選擇權交易者可以考慮買進主要股指的賣權,以此作為對沖聯準會鷹派意外政策的相對廉價手段。

黃金受益於美元走軟以及其作為傳統通膨對沖工具的作用,價格已突破每盎司4,900美元。隨著金價向關鍵的5000美元關卡邁進,黃金期貨或黃金ETF的看漲期權為投資者提供了從這一上漲勢頭中獲利的機會。

支撐黃金的雙重因素使其成為目前極具吸引力的交易標的。央行政策的分歧也創造了機遇,尤其是英國央行發表鷹派言論之後。這與聯準會的鴿派情緒形成鮮明對比。

這種政策差異為做多英鎊兌美元等策略提供了支持。當前高度不確定的環境意味著期權市場的隱含波動率可能會上升。無論價格波動方向如何,能夠從價格大幅波動中獲利的策略都可能非常有效。

我們應該考慮在聯準會下次講話之前買入歐元/美元等貨幣對或主要股指的跨式選擇權。

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美國密西根消費者信心指數達到57.3,超出預期的55

美國密西根大學2月消費者信心指數錄得57.3,高於預期的55。這一上升趨勢可能預示著貨幣政策可能發生變化,因為圍繞聯準會降息的討論仍在繼續。受美元走軟的推動,黃金價格飆升超過3%,突破每盎司4,900美元,逼近5,000美元的目標位。這一走勢表明投資者正在回歸傳統的避險資產。同時,比特幣價格突破65,000美元,以太幣價格也維持在1,900美元上方,儘管在2,000美元附近遇到阻力。

瑞波恢復

瑞波幣(Ripple)週五出現顯著反彈,交易價格突破1.36美元,此前在經歷了加密貨幣市場動盪的一周後,瑞波幣盤中一度觸及1.12美元的低點,上漲超過21%。瑞波幣盤中漲幅最大,上漲超過10%,達1.35美元。在日本,市場預期執政聯盟將在提前大選中取得壓倒性勝利,這可能會影響經濟政策。如果高市早苗(Sanae Takaichi)獲得強大的支持,可能會加速減稅和支出計畫的實施,進而影響市場情緒。

回望2025年的這個時候,市場對好於預期的密西根大學消費者信心指數(CSF)57.3的反應,引發了人們對聯準會可能降息的討論。如今,該指數在2026年1月錄得69.7,且在去年一系列降息之後,市場正在消化聯準會暫停降息的預期。這意味著交易者應該考慮利用利率波動性降低的策略,例如賣出國債ETF的跨式選擇權組合。

黃金和加密貨幣趨勢

去年黃金價格突破4900美元大關,主要受避險情緒和美元走軟的推動。如今,在央行持續需求的支撐下,黃金交易價格接近5,150美元。2025年前三個季度,央行淨買進黃金超過800噸。這種潛在的買盤需求表明,賣出黃金期貨的價外看跌期權可能是一種可行的策略,既能賺取溢價,又能為金價的持續走強做好準備。

2025年初,加密貨幣市場出現顯著分化,瑞波幣(Ripple) 10%的漲幅遠超比特幣(Bitcoin)穩步回升至65,000美元以上的表現。此後一年,現貨比特幣ETF的核准帶來了超過100億美元的淨流入,使比特幣成為明顯的市場領導者,而許多其他加密貨幣則表現落後。交易者可以考慮配對交易,即買入比特幣期貨,同時賣出與其相關但表現較弱的其他加密貨幣期貨,以把握這一市場差距。

2025年,市場對日本新政府財政刺激計畫的擔憂成為一大主題,令日圓承壓。這些支出計畫最終得以實施,而日本核心通膨率已連續三個月維持在2.3%,這使得日本央行面臨越來越大的收緊政策壓力。在此背景下,買進日圓買權成為把握未來幾週潛在政策轉變的有效策略。

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澳元/美元漲至約0.6995,因即將加息的暗示

澳元兌美元走強,澳元兌美元匯率在0.6995附近交易,日內上漲0.73%。此前,澳洲儲備銀行暗示最快可能在5月再次升息。美元持續承壓,美元指數(DXY)下跌0.28%,在97.68附近交易。近期美國勞動力市場數據顯示就業市場降溫,加劇了市場對聯準會將放鬆貨幣政策的預期。

澳洲貿易平衡數據

澳洲12月份貿易收支數據顯示,貿易差額擴大至33.73億澳元。出口成長1.0%,進口下降0.8%,加上採購經理人指數(PMI)調查顯示服務業活動大幅成長,澳元走強。此前,由於人工智慧投資擔憂導致科技股回調,澳幣一度承壓。同時,澳儲行行長關於澳洲經濟產能受限的言論,進一步強化了市場對貨幣政策緊縮的預期。熱力圖顯示,澳元兌主要貨幣今日表現最強勁。數據顯示,其他主要貨幣兌澳元的變動幅度為負數或小幅。

先前在2025年出現的央行政策分歧如今已成為關鍵驅動因素。澳洲儲備銀行暗示將採取更緊縮的政策立場,而聯準會則預期將放鬆貨幣政策。這形成了一個明顯有利於澳元的交易格局。

美國勞動市場降溫

這一動態如預期般發展,並為我們創造了可利用的動能。澳洲儲備銀行(RBA)在2025年如期升息,而2025年第四季澳洲的通膨率維持在4.1%的堅挺水平,印證了其鷹派立場。目前4.35%的現金利率反映了其抑制通膨的決心,支撐了澳幣。

另一方面,美國勞動市場持續降溫,2025年底及今年初的每週初請失業金人數持續徘徊在22萬人左右。這種疲軟態勢,加上核心通膨的穩定下降,促使聯準會上個月首次降息25個基點。這證實了去年開始出現的政策分歧。

未來幾週,這將利好那些受益於澳元兌美元上漲的策略,目前澳元/美元匯率接近0.7180。我們應該考慮買入2026年4月或5月到期的澳元/美元看漲期權。這樣既能讓我們有機會從匯率上漲中獲利,又能將最大損失限制在已支付的權利金範圍內。

鑑於目前的趨勢,建構牛市看漲期權價差策略也是一種審慎的做法。透過賣出更高行使價的買權來對沖買進的買權,我們可以降低整體持倉成本。如果市場波動在下次央行會議前加劇,導致直接選擇權價格上漲,這種策略尤其有效。

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市場變動進行了分析,預測得到了評估,並討論了未來趨勢的技術佈局

本期WaveTalks對近期市場趨勢進行了詳細分析,並回顧了艾略特波浪理論的建構以及未來的發展趨勢。重點內容包括白銀MCX的展望、Nifty FMCG指數的趨勢和歷史水準、Bank Nifty指數的支撐位和阻力位,以及Nifty 50指數的波浪分析。其他亮點包括黃金價格攀升,突破每盎司4900美元大關,並向5000美元區域邁進。道瓊工業指數上漲1050點,主要得益於科技股在拋售潮後的反彈。加密貨幣市場也出現了調整,比特幣價格突破65,000美元,瑞波幣(XRP)上漲10%至1.35美元。

外匯和地緣政治趨勢

受美元走軟的影響,歐元兌美元觸及兩日高點1.1820附近,英鎊兌美元在下跌後突破1.3600。在日本方面,選前民調顯示執政聯盟可能獲勝,引發了人們對經濟政策的擔憂。此外,受加密貨幣市場復甦的提振,瑞波幣延續漲勢,交易價格突破1.36美元。我們在2025年也曾見過類似的局面,當時印度儲備銀行暫停升息,推動市場出現強勁的牛市行情。

鑑於印度儲備銀行在2月6日的政策聲明中將關鍵回購利率維持在6.5%不變,Nifty 50指數的上漲趨勢似乎最為明顯。衍生性商品交易員應做好準備,迎接該指數可能創下新高,因為該指數目前已穩居25200點上方。與去年一樣,銀行業仍是此輪上漲的主要動力。近期數據顯示,系統性信貸成長依然強勁,年成長率維持在16%左右,支撐了銀行獲利前景。

因此,做多銀行指數(Bank Nifty)的買權或做多實力雄厚的私人銀行的期貨合約成為頗具吸引力的策略。在全球範圍內,美元在2025年大部分時間呈現疲軟態勢,這一趨勢似乎將持續下去。最新的美國2026年1月通膨報告顯示,通膨率將回落至2.9%,加劇了市場對聯準會可能在第三季開始降息的猜測。

這種宏觀經濟背景支撐了風險資產,並對美元構成壓力,從而為做空美元創造了機會。

貴金屬和加密貨幣領域的投資機會

美元持續疲軟對黃金等貴金屬構成強勁的順風,與2025年的強勁表現遙相呼應。目前,受各國央行購金和持續的地緣政治緊張局勢的提振,黃金價格已突破每盎司2,100美元。交易者可以利用這一動能,買入黃金期貨或使用看漲期權價差策略來管理風險。

印度盧比受惠於穩定的國內政策和強勁的外資流入,2026年前五週的外資流入已超過50億美元。印度盧比的這種穩定走強趨勢與去年印度儲備銀行發出暫停升息訊號後的情況類似。在當前環境下,美元/印度盧比區間震盪選擇權策略,例如賣出跨式選擇權,可能有效。

我們也看到加密貨幣市場重新煥發活力,讓人想起2025年比特幣重返65,000美元大關的反彈。目前,比特幣價格在82,000美元左右的歷史高點附近盤整,機構投資者的持續支持為其提供了支撐。當前區間的低隱含波動率表明,賣出主要數位資產的現金擔保看跌選擇權可能是一種可行的創收策略。

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在一月,土耳其的財政現金餘額從-3331.5億改善為-2460億

土耳其財政部1月現金餘額從-3331.5億美元改善至-2460億美元,標誌著該國年初財政狀況的顯著改善。由於逢低買盤對美元走軟做出反應,黃金價格上漲超過3%。此外,聯準會潛在的降息預期也刺激了外匯市場,歐元兌美元匯率一度觸及1.1820附近的高點。

貨幣市場走勢

英鎊兌美元匯率突破1.3600,從先前美元走軟和聯準會降息預期的影響下反彈。同時,英國央行的聲明也提振了英鎊。黃金價格仍備受關注,目標價位為每盎司5,000美元,反映出避險資產的需求正在上升。 加密貨幣方面,比特幣價格突破65,000美元,以太幣價格維持在1,900美元上方,並在2,000美元附近遇到阻力。瑞波幣盤中漲幅最大,上漲超過10%至1.35美元,主要受ETF資金流入的推動。同時,日圓市場預期將提前舉行大選,執政聯盟的勝選結果可能對稅收和支出計畫產生影響。 土耳其國庫現金餘額的改善是該國財政狀況的利好訊號,顯示土耳其對財政的控制能力有所提高。鑑於土耳其官方公佈的通膨率上月同比高達48.5%,任何穩定的跡像都意義重大。這使得土耳其里拉的看漲期權或伊斯坦堡證券交易所100指數的看漲信用利差策略顯得越來越有吸引力。

市場情緒與策略

我們還記得2025年的市場情緒,當時關於聯準會降息的持續討論導致美元走弱。如今的環境截然不同,聯準會維持鷹派立場,聯邦基金利率維持在5.75%的水平,以應對近期服務業通膨的上升。這種反差為做多美元的策略提供了支撐,尤其是在對沖那些央行仍在苦苦掙扎的貨幣時。 黃金價格先前飆升至每盎司4,900美元以上,正是對美元走弱和避險情緒的直接反應。雖然黃金價格近期波動幅度有所收窄,但歷史數據顯示,在不確定時期,金價可能會出現劇烈波動。鑑於今年以來的地緣政治緊張局勢,購買深度虛值黃金買權可以低成本地對衝突發的市場衝擊。 回顧2025年加密貨幣市場的反彈,我們可以發現,在清算潮之後,市場情緒的轉變速度是多麼迅速。比特幣目前交易價格在82,000美元左右,市場已趨於成熟,但選擇權的隱含波動率仍高達60%以上。這表明交易員已將價格大幅波動預期計入價格,因此,諸如賣出現有持倉的備兌看漲期權之類的策略成為一種可行的收益方式。

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根據德意志商業銀行的巴巴拉·蘭布雷希特(Barbara Lambrecht),銅面臨即時挑戰,但需求前景依然持久

銅價面臨來自交易所庫存增加和整體金屬市場波動的短期壓力。儘管如此,長期需求預計仍將保持強勁。作為銅的主要消費國,中國能源企業1月的電網擴建資本支出較去年同期成長了35%。這表示電網擴建正按計劃進行。

中國有色金屬工業協會預測,今年銅產量將成長5%,低於去年的10%。該協會也呼籲政府增加銅儲備。我們看到銅價近期面臨壓力,主要原因是交易所庫存增加和整個金屬市場波動加劇。

倫敦金屬交易所(LME)銅庫存自年初以來已成長超過15%,近期達到12.5萬噸,這對近月合約構成壓力。這意味著,未來幾週,買入看跌期權或建立3月或4月交割的看跌價差等策略可以對沖價格進一步下跌的風險。

儘管如此,我們預期強勁的需求驅動因素,特別是來自中國的需求,將持續支撐銅價。據報道,1月電網擴建投資年增35%,這有力地顯示中國正積極推動能源轉型目標。

這種對銅高度密集的結構性需求,為銅價的長期上漲提供了堅實的支撐。回顧過去,我們曾預見中國精煉銅產量成長放緩的預測將在2025年之前得到證實,而且這一趨勢似乎仍在持續。

加之南美主要礦場正在進行的勞資談判可能會限制全球供應,基本面將在今年稍後進一步走強。中國增加戰略儲備的呼聲將進一步收緊市場,因為這將減少現貨供應。

鑑於這種分化,未來幾週,對於衍生性商品交易者而言,採用日曆價差策略似乎是一種審慎的做法。這可能涉及賣出近期到期的期貨合約,同時買入2026年底到期的合約,旨在從預期的年底價格上漲中獲利。

這種策略既能為長期看漲的預期建立部位,又能應付短期的不利因素。

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