下週，市場將關注歐洲央行和中國人民銀行關於貸款市場報價利率（LPR）的決定，以及央行即時行長會議（CBRT）、全球採購經理人指數（PMI）、日本參議院選舉和英國零售銷售數據。週日的焦點將集中在日本參議院選舉。自民黨領導的執政聯盟可能失去多數席位，這將影響國內收益率，因為248個席位中將有124個需要改選。

預計中國人民銀行將於週一維持利率不變。1年期LPR維持在3.00%，5年期LPR維持在3.50%，反映了近期經濟數據的強勁表現。

歐洲央行決定

預計歐洲央行週四將宣布維持利率不變，維持利率不變的可能性為94%。歐盟和美國之間的貿易緊張局勢對經濟成長構成風險，人們非常擔心通膨率將低於歐洲央行2%的目標。預計歐元區7月製造業PMI為49.7，服務業為50.8，綜合PMI為50.9。

預計英國PMI也將小幅上升，分析師預測，除非經濟指標明顯變化，否則英國央行將維持政策不變。預計英國央行將降息，以繼續應對政治不穩定。由於通膨數據低於預期，預計利率將從46%降至43.50%。週五將關注英國零售銷售數據，預計將較上季成長1.1%。由於銷售量下降幅度被誇大，上個月的數據較弱。

我們認為日本大選結果是政府公債波動的主要驅動因素，近期日本10年期公債殖利率自2011年以來首次突破1.1%。衍生性商品交易員應考慮從進一步的不確定性中受益的部位，例如針對日圓計價資產的多頭波動率策略。首相執政的少數政府風險可能迫使政府推出財政刺激措施，進而對殖利率造成上行壓力，並可能對日圓匯率產生影響。

我們預期中國人民銀行的決定不會引發市場大幅波動，因為市場普遍預期中國人民銀行將維持利率不變。近期數據，包括強於預期的5.5%的第二季GDP成長率，顯示當局感受到的立即實施刺激措施的壓力有所減輕。因此，我們認為本週應避免對中國利率進行大規模方向性押注，並預期隱含波動率將維持在低檔。

歐洲和土耳其中央銀行

對於歐洲央行，我們預計本週將保持穩健，這應該會保持短期利率波動率低點。然而，美國貿易關稅帶來的巨大尾部風險意味著交易員應謹慎做空歐元的波動率。歐元兌美元近期升值至1.09，這已經使拉加德等政策制定者的通膨前景變得更加複雜，任何鷹派言論的可能性都微乎其微。

在主要政策聲明發布之前，採購經理人指數（PMI）的預覽數據將成為關鍵的市場情緒檢驗指標。雖然我們預期經濟成長溫和，但前瞻性指標的任何疲軟都可能預示著貿易擔憂開始顯現，7月份Sentix投資者信心調查近期的下滑也印證了這一觀點。與預期的大幅偏離可能導致波動率短暫飆升，從而為股指期貨提供短期交易機會。

在英國，我們正關注零售額在5月大幅下降2.7%後是否出現反彈，這可能會降低人們對英國央行大幅寬鬆政策的預期。雖然採購經理人調查結果可能證實經濟成長穩定但乏力，但強勁的消費者報告可能導致交易員略微降低目前已消化的年底前降息50個基點的預期。這可能為英鎊兌主要貨幣提供一些暫時的支撐。

土耳其共和國央行的決定是關鍵事件，市場普遍認為將降息250個基點。鑑於6月的年通膨率為35.05%，寬鬆政策的理由是存在的，但衍生性商品交易員的風險在於降息幅度。在圍繞艾爾段的政治擔憂下，更大幅度的降息可能會加速里拉的貶值，這使得從高波動性中獲利的選擇策略具有吸引力。

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美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 公佈，黃金非商業淨持股為 21.31 萬美元，較先前的 20.3 萬美元增加。這些數據有助於了解交易員對黃金市場的持股和投機興趣。受美國消費者通膨預期下降的推動，歐元兌美元在周五美國交易時段突破 1.1650。同樣，受美元走弱和市場情緒變化的影響，英鎊兌美元也呈現上漲勢頭，突破 1.3450。

黃金價格和加密貨幣趨勢

隨著美元和美國公債殖利率下降，金價上漲，守在3,350美元上方。在加密貨幣市場，比特幣交易價格突破12萬美元，以太幣逼近4,000美元，瑞波幣創下3.66美元的新高。中國第二季GDP年增5.2%，得益於強勁的貿易和工業生產，超乎預期。然而，人們依然擔心固定資產投資和零售額減速，以及房地產價格下跌。

以下是一些推薦用於2025年歐元/美元交易的外匯經紀商。這些經紀商提供有競爭力的點差、快速的執行速度和強大的平台，既適合初學者，也適合尋求成功駕馭外匯市場的經驗豐富的交易者。根據美國商品期貨交易委員會報告的淨多頭部位不斷增加，我們發現對黃金的投機興趣正在上升。最新的交易商持倉報告顯示，這一數字進一步飆升至超過23萬份合約，達到幾個月以來的最高水準。我們認為，這使得買進買權或建立多頭期貨合約成為把握潛在上漲空間的審慎策略。

美元貶值帶來的機遇

美元的普遍疲軟為外匯市場帶來了明顯的機會。密西根大學最近的調查證實，未來一年的消費者通膨預期降至3.3%，支持了聯準會的寬鬆政策和美元的走弱。我們應該將此視為建立歐元/美元和英鎊/美元多頭部位的信號。

雖然中國近期5.2%的GDP成長率對全球貿易來說是令人鼓舞的，但我們仍對其內部的經濟壓力保持警惕。中國國家統計局的數據顯示，零售額和固定資產投資的成長未能跟上步伐，房地產市場持續低迷。這種背離意味著未來可能出現波動，從而抑制看漲熱情。

從歷史上看，美國公債殖利率下降時期對無收益資產有強烈的支撐作用。當前收益率的下降，加上加密貨幣的強勁反彈，證實了人們普遍尋求美元以外的回報。我們認為這是對當前市場走向的有力確認。

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黃金價格趨勢 日本CFTC日圓淨持股從先前的11.62萬日圓下降至10.36萬日圓，下降趨勢反映出市場情緒波動及投資策略的潛在調整。歐元兌美元突破1.1650關口，原因是密西根大學消費者信心指數1年期消費者通膨預期下降。英鎊兌美元也出現類似走勢，受美元走弱影響，突破1.3450。

受美元走弱及美債殖利率下降支撐，金價延續漲勢，維持在3,350美元上方。加密貨幣市場，比特幣逼近123,218美元的歷史高點，以太坊瞄準4,000美元大關，瑞波幣則創下3.66美元的新高。中國第二季GDP年增5.2%，超出預期。然而，零售額放緩和房地產價格下跌卻引發擔憂，顯示人們對經濟前景持謹慎態度。

選擇最佳外匯經紀商是駕馭外匯市場的關鍵。有競爭力的點差、快速的執行速度和強大的交易平台是做出有效交易決策時需要考慮的基本要素。基於日圓淨多頭部位的下降，我們看到了為進一步走弱做準備的機會。2024 年 6 月美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的最新數據顯示，淨空頭部位龐大，投機者做空日圓。我們認為，買入美元/日圓買權是利用美國和日本之間不斷擴大的利差獲利的審慎方式。

歐元/美元和英鎊/美元近期的走強與對美國經濟走向的看法直接相關。儘管密西根大學最新的調查顯示，2024 年 6 月消費者信心指數下降至 65.6，但美國通膨仍是聯準會關注的重點。如果即將公佈的通膨數據高於預期，我們應該考慮對這些貨幣對設定領圈，以防範美元強勢可能反彈。

我們認為黃金的上漲趨勢將持續，目前交易價格約為每盎司2,320美元，而非上述數字。央行購買和持續的地緣政治風險支撐了這一漲勢。從歷史上看，黃金在降息週期中表現良好，我們預計聯準會將在明年開始降息。

加密貨幣市場需要謹慎操作，因為比特幣的交易價格接近64,000美元，而非報價。近期現貨以太幣ETF的核准激發了市場樂觀情緒，以太坊的交易價格約為3500美元。我們建議使用跨式選擇權策略來交易我們預期的未來監管決策和宏觀經濟事件所帶來的波動。

中國經濟訊號好壞參半，構成了我們必須對沖的重大風險。雖然第一季GDP成長了5.3%，但持續的房地產危機、疲軟的消費需求以及零售額成長放緩是主要擔憂。我們建議購買專注於中國的 ETF 的看跌期權，以保護投資組合免受潛在經濟衰退的影響。

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黃金和加密貨幣飆升

市場機會與注意事項

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聯準會對美元的影響

聯準會的貨幣政策立場

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阿根廷6月份貿易差額從先前的6.08億美元增加至9.06億美元。這項數據反映出該國貿易活動呈現正面態勢。中國等地區的經濟成長強勁，第二季GDP年增5.2%。儘管投資和零售額有所放緩，強勁的貿易和工業生產仍是主要驅動力。

外匯新聞

外匯新聞方面，受風險情緒及通膨預期變化影響，歐元兌美元突破1.1650關口。同時，隨著市場行情轉變，英鎊兌美元攀升至1.3450上方。受美元走弱和美國公債殖利率下降的支撐，金價連漲，交易價格突破3,350美元。

加密貨幣方面，比特幣逼近歷史高點，以太坊逼近4,000美元關卡，瑞波幣則創下3.66美元的新高。金融市場參與者必須了解交易風險，尤其是槓桿產品。潛在損失可能與本金總額相等，因此需要謹慎考慮並進行風險評估。

我們認為，美元走弱是目前交易者面臨的最重要訊號。據報道，歐洲貨幣走強，加上近期美國通膨數據顯示通膨率放緩至3.1%，顯示聯準會可能沒有理由繼續大幅升息。我們應該為美元持續疲軟做好準備，或許可以透過探索 FXE 和 FXB 等貨幣 ETF 的買權來實現。

管理經濟數據和市場風險

來自世界第二大經濟體的經濟數據帶來了雙重機遇，需要謹慎的策略。儘管最近的政府數據顯示工業生產正在擴張，但零售額卻落後於預期，顯示國內消費者較為謹慎。這表明，我們可以利用衍生性商品來青睞與生產掛鉤的工業商品期貨，同時避免直接投資於以消費品為中心的公司。

這個南美國家的貿易順差凸顯了一個我們可以利用的經典趨勢。從歷史上看，美元走弱為新興市場提供了助力，因為它降低了債務償還成本，並提高了出口競爭力。我們應該考慮做多新興市場指數，因為它們在歷史上美元持續下跌期間表現優異。

貴金屬和數位貨幣的飆升表明，人們對傳統法定貨幣體系之外的資產有著強烈的需求。隨著黃金近期的上漲和比特幣波動率指數（BitVol）的持續走高，我們看到了一個進行動量投資的成熟環境。

我們可以利用期權價差來利用這一上升趨勢，同時在這些以波動性著稱的市場中明確我們的風險。鑑於這些逆流，我們必須積極管理與槓桿產品相關的風險。我們可以使用相同的衍生工具，透過購買最大持倉的保護性賣權來保護我們的投資組合。

這種方法使我們能夠參與上漲潛力，同時為潛在損失設定清晰的底線，這在當前市場中至關重要。

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白銀（XAG/USD）在本週稍早觸及14年來的最高點後，目前穩定在38.00美元附近。日線圖和周線圖上均呈現上升通道形態，RSI和ADX指標預示著潛在的看漲動能。

白銀價格在本週稍早觸及39.13美元的高峰後，週五穩定在38.25美元附近。這一價格走勢維持在關鍵短期移動平均線上方，包括37.05美元的21日均線和35.82美元附近的50日均線，為價格提供了支撐。

儘管在38.50-39.00美元的阻力區下方盤整，但RSI和ADX等動量指標的上行趨勢表明可能出現新的買盤興趣。跌破37.00美元可能導致進一步下跌，支撐位分別位於35.50美元和34.50美元；而突破39.13美元則可能吸引新的買盤，並挑戰40.00美元的水平。

白銀是一種避險資產，其價格受地緣政治穩定、利率和美元匯率的影響。工業需求，尤其是電子和太陽能產業的需求，對白銀價格有顯著的影響。白銀價格走勢通常與黃金走勢相似，黃金/白銀比率可以反映兩者的相對估值。

我們認為目前的技術面有利於白銀繼續上漲。衍生性商品交易者可以考慮購買看漲期權等策略，以抓住突破近期高點的機會。如果白銀持續突破該水平，可能會突破40美元的重要心理關卡。

基本面支撐了這種看漲前景，因為今年的工業需求將創下歷史新高。白銀研究所預測，2024年全球產業需求將成長9%，這主要得益於光伏和電子產業的推動。強勁的消費為價格提供了強大的潛在支撐，可能會限制任何回檔的幅度。

雖然我們密切關注貨幣政策的影響，但今年稍後降息的可能性仍然是一個利好因素。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具反映的當前市場價格表明，聯準會近期維持利率不變的可能性很高，但預計第四季將放鬆利率。這種預期應該會繼續吸引對無收益資產的投資。

從白銀與黃金的關係來看，我們也看到了白銀的相對價值。金銀比率雖然已從近期90以上的高點回落，但仍維持在78左右的高位，遠高於其長期歷史平均值。這表明，如果貴金屬繼續上漲，白銀相對於黃金可能有更大的增值空間。

鑑於白銀在阻力位下方盤整，我們建議謹慎管理風險，並將跌破37.00美元視為關鍵的預警信號。保護性賣權可以用來對沖多頭部位，以防價格急遽逆轉至更低的支撐位。

然而，鑑於白銀交易價格處於多年高位，交易員也應留意2011年接近50.00美元的峰值，將其作為長期歷史先例。

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週五北美交易時段，美元走弱，金價上漲，交易員在周末前獲利了結。聯準會理事的鴿派言論支撐了7月降息的預期，推動金價上漲至3,353美元，上漲0.43%。密西根大學公佈的消費者對經濟的樂觀情緒日益增強，通膨可能下降，市場情緒也隨之升溫。聯準會理事克里斯多福沃勒提議降息，導緻美國公債殖利率下降，利好金價。

美元和消費者信心

美元指數下跌0.13%至98.48，令黃金對外國買家而言更便宜。對年底前貨幣寬鬆的預測已從先前的42個基點上調至45個基點。消費者信心指數從60.7升至61.8，預期通膨率將下降。儘管零售額強勁反映了關稅引發的價格上漲，但美國經濟數據顯示通膨趨勢好壞參半，生產者物價指數下降。美國公債殖利率下跌，增強了黃金的吸引力，10年期美國公債殖利率下降3個基點至4.421%。目前的利率機率表明，在7月會議上維持利率不變的可能性為94%，降息的可能性為6%。

黃金價格投機

預計金價將維持在3,350美元附近。突破3,377美元的阻力位，金價可能跌至3,400美元，跌破3,300美元則可能進一步下跌。我們認為，近期金價走勢（目前約2,350美元）是對貨幣政策預期轉變的直接反應。沃勒等人的評論暗示，聯準會可能轉向降息，而歷史上降息有利於無收益資產。最新的生產者物價指數（PPI）也支持了這個預期。

5月份，該指數意外下降0.2%，顯示通膨降溫速度快於預期。美國公債殖利率下跌，10年期公債殖利率徘徊在4.25%附近，直接降低了持有黃金的機會成本。儘管美元指數仍在105左右的高點運行，但衍生性商品市場正在根據預期的降息來定價未來的疲軟。

從歷史上看，在聯準會首次降息前的六個月裡，金價平均上漲超過8%，我們預期這種模式可能會重演。我們注意到，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具目前顯示，9月會議前降息的可能性接近65%，這使得長期買權成為頗具吸引力的策略。交易者應該考慮買進買權或多頭買權價差，以利用潛在的上漲趨勢，尤其是在價格突破2,377美元附近的關鍵阻力位時。

相反，如果經濟數據意外走強，以2,300美元的水平作為設定保護性看跌期權的參考，則有助於管理下行風險。

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道瓊工業平均指數週五波動，最初受消費者信心和通膨預期數據推動上漲。密西根大學報告稱，消費者信心指數升至61.8，通膨預期下降，一年期通膨預期降至4.4%，五年期通膨預期降至3.6%。儘管一些公司業績超出預期，但財報仍對道瓊斯指數產生了負面影響。3M和美國運通在公佈業績後均下跌逾3%，因為市場擔憂3M的法律成本以及美國運通面臨的不利因素。

道瓊指數的看跌轉折

週五的走勢使道瓊斯指數接近本週開盤水平，預示著看跌轉勢。由於缺乏持續的上漲動力，該指數難以維持在44,500點左右的水準。聯準會制定美國貨幣政策的目的是穩定物價並實現充分就業。它透過調整利率來管理通膨和經濟活動。在危機時期，聯準會可能會實施量化寬鬆或緊縮政策來調整金融體系，進而影響美元的價值。

聯邦公開市場委員會每年舉行八次會議，由多名聯準會官員參與討論貨幣政策決定。這些政策對經濟狀況和貨幣估值有重大影響。

市場情緒與策略

我們認為，儘管有一些積極的宏觀數據，但市場仍顯示出內部疲軟的跡象。3M和美國運通等主要成分股的下跌，即使其中一家的獲利超出預期，也顯示公司本身存在的問題正在嚴重影響投資人信心。這表明，近期道瓊斯指數難以守住38,000點等關鍵技術水平，這對多頭來說是一個重要的警訊。

鑑於這種脆弱性，我們認為交易員買進下行保護是明智之舉。密西根大學最新的2024年5月調查顯示，消費者信心指數急劇下降至67.4，為六個月以來的最低水平，這與先前報告中的樂觀情緒相矛盾，並預示著經濟可能放緩。

鑑於芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）近期交易於13左右的相對低位，購買大盤ETF的看跌期權是一種經濟有效的方式，可以為多頭投資組合對沖潛在的經濟衰退。聯準會仍然是最關鍵的因素，我們正在為圍繞其溝通的波動性進行佈局。

根據芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具，市場預期6月會議上維持利率不變的可能性超過99%，但9月降息的預期徘徊在50%左右。這導致市場高度警惕，任何意外的通膨數據或強硬言論都可能引發價格劇烈波動。

為了利用這項優勢，我們正在考慮採用選擇權策略，無論價格走勢如何，都能從大幅波動中獲利。在下次消費者物價指數（CPI）發布或聯邦公開市場委員會（FOMC）新聞發布會之前，建立多頭跨式選擇權或勒式選擇權可能是有效的。從歷史上看，央行政策轉變前後的時期通常波動性較大，而這些部位正是旨在捕捉這種波動性。

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由於市場預期紐西蘭通膨數據，紐西蘭元兌美元匯率正在升值，目前交投於0.5960附近，盤中上漲0.50%。紐西蘭統計局將公佈第二季消費者物價指數數據，預計季增0.6%，年率將從2.5%上升至2.8%。這些數據對紐西蘭儲備銀行的貨幣政策至關重要，其政策調整可能取決於通膨數據。

美元疲軟和紐西蘭元阻力

聯準會理事克里斯多福沃勒表示，如果通膨放緩，美元可能降息，增加了9月降息的可能性。美元下跌利好紐西蘭元等風險敏感型貨幣，但市場謹慎情緒依然持續。紐西蘭元/美元正向阻力位邁進，已收復38.2%的斐波那契回檔0.5951。

未來走勢可能在基本面催化劑（例如強於預期的消費者物價指數數據）的推動下突破技術壁壘。本文將解釋通膨的定義及其影響，包括高通膨如何推高一國貨幣價值，以及通膨對黃金的影響取決於通膨導致的利率變化。

儘管通膨影響，但黃金作為避險資產的吸引力各不相同。我們正密切關注即將公佈的第二季消費者物價指數數據，因為它代表了與美國貨幣政策的關鍵分歧點。市場預期，如果通膨持續存在，本國貨幣將走強。

這種格局為基於通膨結果進行方向性交易提供了明顯的良機。

通膨預測與交易策略

目前的普遍預期實際上將季度通膨率略微下調至0.5%，這將使年率達到2.6%，使其穩固地處於新西蘭儲備銀行1-3%的目標區間內。這與近期美國核心個人消費支出（PCE）數據形成了鮮明對比，該數據較去年同期跌至三年來的最低點2.6%。這種根本性的背離支撐了紐元兌美元走強。

我們認為，在數據公佈前購買紐西蘭元/美元看漲期權是一種審慎的策略。從歷史上看，該貨幣對的隱含波動率會在這些關鍵事件發生時上升，這使得選擇權成為捕捉潛在大幅上漲趨勢的有效工具。

強於預期的通膨數據將成為突破技術障礙所需的催化劑。沃勒先生的鴿派言論得到了市場定價的支持，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具目前顯示，聯準會在9月之前降息的可能性超過65%。這種預期正在積極打壓美元，為風險敏感型貨幣提供了支撐底線。

我們認為，短期內美元將面臨持續的逆風。這種情況與以往的周期相似，央行政策分歧導致貨幣走勢持續。CPI資料重回關鍵斐波那契水準後，若高於預測的2.6%，可能引發美元快速衝向0.6000的心理關口。

交易員應做好倉位準備，以因應數據公佈後突破這些技術水平的局面。

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