紐西蘭元 (NZD) 兌美元 (USD) 可能會進一步下跌，但能否觸及 0.5940 的水平尚不確定。上漲勢頭減弱，加上下行壓力略有增加，預示著紐元可能跌向 0.5940。短期來看，紐西蘭元意外跌至 0.5967 的低點，這與先前區間交易的預期相悖。儘管紐西蘭元已超賣，但仍可能進一步走弱，不過超賣狀況可能阻止其跌至 0.5940，阻力位位於 0.5985 和 0.6005。

前景和阻力位

在未來一到三週內，紐西蘭元最初的樂觀前景在未能維持先前水準並跌破0.5985的支撐位後有所減弱。持續的下行勢頭可能將新西蘭元推向0.5940，如果其維持在目前阻力位0.6030以下，則將維持這一趨勢。本文包含前瞻性內容，不包含任何資產交易建議。建議進行獨立研究，風險涉及潛在損失，包括總資本損失。本文分享的部位並非最終的財務指引。

鑑於勢頭減弱，我們認為未來幾週紐西蘭元兌美元測試下行水準的可能性越來越大。下行壓力正在增強，可能跌向0.5940。外部經濟因素為紐西蘭元帶來阻力，進一步強化了這個前景。基本面支撐了這項技術弱勢。紐西蘭的主要出口產品乳製品價格出現下滑，全球乳製品貿易價格指數在2025年7月15日最近一次拍賣中下跌了2.1%。這與美國經濟的韌性形成鮮明對比，美國近期通膨數據為3.3%，引發了人們對聯準會將在更長時間內維持其限制性貨幣政策的預期。

戰略與定位

紐西蘭儲備銀行保持穩健，而美國央行則持強硬立場，這種政策分歧通常會推高美元/紐西蘭元匯率。兩國之間的利差是推動紐元走弱的主要因素。對於衍生性商品交易者而言，這種環境為進一步下跌提供了明顯的部位機會。

考慮到潛在的下跌空間，買入執行價格接近0.5950的看跌期權可能是一個直接的策略。這使得交易者能夠從跌破該水準的走勢中獲利，同時確定其最大風險與已支付的溢價之比。該工具非常適合當前的前景，尤其是在意外跌至0.5967，預示著看跌情緒的情況下。

對於想要管理成本的投資人來說，熊市看跌價差可能是一種有效的策略。這需要買入一份執行價格可能為0.5950的看跌期權，同時賣出另一份執行價格較低（例如0.5900）的看跌期權。這種策略減少了初始現金支出，但也限制了潛在利潤，這與達到0.5940目標的不確定性相符。

回顧近期歷史有助於理解背景。該貨幣對在2023年10月也曾觸及類似的低點，一度跌破0.5800，隨後在新年伊始大幅反彈。這段歷史價格走勢提醒我們，儘管阻力最小的路徑看似較低，但情況可能瞬息萬變。因此，我們必須關注目前在0.6030確立的強阻力位。只要該貨幣對仍低於該水平，看跌傾向就持續存在。如果該貨幣對果斷突破該上限，則表示下行動能已經失效，需要重新評估任何空頭部位。

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卡達已警告將停止向歐盟供應液化天然氣。目前，卡達是歐盟第三大液化天然氣供應國，佔歐盟液化天然氣進口量的近12%。這項最後通牒的前提是歐盟從其《企業永續發展盡職調查指令》中移除氣候保護條件，該指令將於2027年7月納入國家法律。鑑於卡達計劃在2030年將液化天然氣年產能提高650億立方米，需要更多液化天然氣採購商，因此談判是可行的。同時，預計歐盟將謹慎對待過度依賴單一液化天然氣供應商（尤其是美國）來滿足其能源需求。

歐洲能源市場的不確定性

我們正密切關注多哈近期就液化天然氣供應可能中斷發出的警告。這一事態發展為歐洲能源市場帶來了巨大的不確定性，可能導致荷蘭TTF天然氣期貨波動加劇。交易員應為未來幾週外交新聞可能帶來的價格波動做好準備。截至7月底，歐盟目前的天然氣庫存水準已達84%，這在短期內可為短期供應衝擊提供緩衝。

然而，如果從主要供應商減少近12%的液化天然氣進口，將造成巨大的長期缺口。這種情況表明，雖然近月合約目前的上漲空間有限，但冬季暖氣季的延期合約可能會變得更加昂貴。布魯塞爾方面可能不願疏遠一家主要供應商，尤其是在其對美國液化天然氣的依賴日益加深的情況下。

美國能源資訊署(EIA)的最新數據顯示，今年上半年美國出口量達到創紀錄的121億立方英尺/日，其中超過60%銷往歐洲。中東的任何干擾都會進一步集中歐盟的供應風險，使其能源價格對亨利港波動和美國國內政策更加敏感。

動盪市場中的機遇

我們之前也見過類似的情況，例如市場對俄羅斯2022年減產的反應，當時減產導致TTF價格超過300歐元/兆瓦時。鑑於曠日持久的談判可能持續數月，我們認為隱含波動率上升是一個機會。購買長期買權和賣權，構成跨式選擇權或勒式選擇權，或許是一種審慎的策略，可以從價格大幅波動中獲利。

這種威脅似乎是一種談判策略，尤其是在俄羅斯計劃在2030年將液化天然氣產能提高650億立方米，並且需要買家的情況下。這表明，未來一段時間內，整體風險將有所上升，而非供應立即減少。因此，我們應該關注那些受益於不確定性的衍生品，同時在外交進展更加明朗之前，謹慎地進行方向性押註。

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美國6月先進商品貿易差額為-859.9億美元，低於預期的-982億美元。這比上月的-964.2億美元有所改善。6月商品出口總額為1782億美元，較上月減少11億美元。進口總額為2,642億美元，較5月減少115億美元。所有主要商品類別均出現下滑，這可能是由於關稅影響了進口水準和競爭力。此外，一些進口商先前增加了庫存，也可能造成出口放緩。儘管大多數出口類別有所增長，但工業用品類商品下降了-8.65%，相當於減少了57億美元。

貿易平衡改善

貿易差額收窄，增加104.4億美元，增幅10.83%。出口總額減少11億美元，降幅0.61%。其中，食品、飼料和飲料出口成長4.50%，工業用品出口下降8.65%。資本貨成長0.33%，汽車成長3.59%。消費品和其他貨物分別成長1.42%和5.09%。進口總額減少111.8億美元，降幅4.06%。其中，食品、飼料和飲料進口下降2.82%，工業用品進口下降5.60%。資本貨物進口下降0.98%，汽車進口下降1.93%，消費品進口下降3.11%。其他貨物進口下降1.73%。

6月份貿易逆差遠低於預期，這本身就具有欺騙性。我們認為，這是由於進口大幅下降115億美元，而非出口激增所致。這顯示美國消費者和企業需求正在放緩，這對經濟而言是一個警訊。

全球需求疲軟

對我們來說，最令人擔憂的訊號是工業用品出口急劇下降8.65%。這強烈表明全球對原材料和製成品的需求正在顯著減弱。這不僅僅是一個國內問題，它反映了全球製造業普遍的低迷。這些交易數據證實了我們一直在關注的其他近期趨勢。

最新的非農就業報告顯示，新增就業人數放緩至僅15萬個，而歐洲和中國近期的製造業PMI數據也顯示就業人數萎縮。這些因素綜合起來，描繪出一幅全球經濟同步放緩、勢頭增強的圖景。鑑於這些經濟疲軟跡象，我們認為未來幾週美國公債殖利率可能會下降。

交易員應該考慮購買TLT等債券ETF的買權，以從債券價格上漲中獲利。雖然美元可能會因整體赤字數據而短暫上漲，但我們預計，如果聯準會開始暗示未來將降息以應對經濟放緩，美元將會走弱。

對於股市而言，這些數據利空，尤其是週期性板塊。我們正在考慮購買工業（XLI）和非必需消費品（XLY）板塊ETF的看跌期權，因為它們受此次經濟放緩的影響最大。市場普遍不確定性的加劇也使得購買VIX買權成為對沖潛在股市下跌的明智之舉。

工業供應貿易的崩潰直接打擊了大宗商品需求。我們預計這將對原油和銅等工業金屬的價格造成下行壓力。衍生性商品交易員可以考慮做空大宗商品期貨或購買相關大宗商品ETF的看跌期權，以應對預期的疲軟。

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2025年6月，美國預售批發庫存增加0.2%，前值則下降0.3%。這反映了當月批發業庫存水準的變化。不包括汽車的零售庫存不變，變動幅度為0.0%，而前值則修正為0.1%。這些數字的調整反映了庫存水準和需求的趨勢。

經濟放緩訊號

我們認為6月份的庫存數據是經濟放緩的一個平靜訊號。批發庫存小幅上漲而零售庫存持平表明，隨著消費需求降溫，企業可能陷入庫存困境。這種不匹配表明企業可能需要減少未來的訂單。

其他近期經濟報告也證實了這項觀察。最新的第二季GDP預估值顯示，年化成長率放緩至1.7%，而最新的7月ISM製造業PMI指數降至49.8，顯示該產業略有萎縮。

這些數據描繪出一幅經濟在進入第三季時正在失去動力的圖像。有鑑於此，我們認為目前市場波動性被低估，波動率指數(VIX)在15左右的區間內波動。

市場對這些累積警告訊號的平靜反應意味著一個機會。我們認為，在風險可能重新定價之前，買入較長期波動率產品（例如9月或10月交割的VIX期貨）具有價值。

股票投資組合管理

對於管理股票投資組合的交易者，我們建議在未來幾週內實施下行保護。購買標普500指數的價外看跌價差選擇權，可以成為對沖潛在5-10%市場回檔的一種經濟有效的方式。

這種策略可以參與進一步的上漲，但也能限制經濟下行時的損失。我們也密切關注非必需消費品產業，該產業對零售庫存數據所暗示的趨勢特別敏感。

庫存水準持平，尤其是除汽車外的庫存水平，直接反映了零售商對消費支出的謹慎態度。對部分零售ETF建立看跌倉位，可以更有針對性地投資於此主題。

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美元兌日圓在經歷了三天的上漲後，難以維持漲勢。由於市場注意力轉向即將發布的日本央行和聯準會貨幣政策決議，美元兌日圓匯率目前在140.75關口下方徘徊，略低於數月高點149.15。市場參與者期待美國JOLTS就業空缺數據和世界大型企業聯合會消費者信心報告的發布。這些報告對於確定就業和消費趨勢是否支持美國經濟強勁的觀點至關重要，儘管在周三美國GDP數據和聯準會決議公佈之前，美元走勢可能仍將受到抑制。

美國經濟預測

美國經濟預計將在第二季強勁反彈，GDP 環比年率預計將成長 2.5%，此前該數據為收縮 0.5%。這些數據可能支持聯準會謹慎的貨幣政策，預計利率將維持在 4.25%-4.50% 的區間。相較之下，日本央行已表示有意繼續收緊貨幣政策，但由於需要評估關稅影響，短期內不太可能升息。鴿派立場可能會導致日圓進一步走弱。

聯準會和日本央行的經濟指標都會影響貨幣走勢。我們看到，美元兌日圓難以走高，在本週央行主要決策公佈前，美元兌日圓匯率在 158.50 下方略有停滯。在經歷了一輪大幅上漲之後，美元兌日圓匯率出現短暫的停頓，市場將注意力集中在即將舉行的聯準會和日本央行政策會議上。會議結果可能會決定該貨幣對在夏季剩餘時間的趨勢。

美國JOLTS就業職缺及消費者信心等關鍵數據將在主要事件發生前公佈。目前的統計數據顯示，就業職缺數量略為下降至820萬，顯示勞動市場正在恢復正常，而消費者信心在藉貸成本上升的情況下依然脆弱。這些數據需要謹慎衡量，但我們預計，在周三公佈GDP數據和隨後的政策聲明之前，交易將較為平淡。

利率展望

市場普遍認為聯準會將維持基準利率在 5.00%-5.25% 區間，最新核心 CPI 數據降至 2.9% 也支持了這一立場。這顯示央行認為其政策具有足夠的限制性，可以繼續引導通膨下降，而無需當前再次升息。人們普遍預期央行將重申這種謹慎但堅定的政策方針。

與此形成鮮明對比的是，儘管日本央行表達了政策正常化的意願，但我們預計將維持目前僅為 0.1% 的超低利率。日本近期公佈的 GDP 數據顯示第一季出現萎縮，而 2025 年第二季的初步數據顯示經濟持續疲軟。國內經濟的疲軟可能迫使官員保持鴿派立場，加劇兩國之間的巨大利差。

這種持續的政策分歧一直是強勁的驅動力，讓人想起2022-2023年期間的大幅反彈，當時該貨幣對突破了151。這個歷史先例支持了以下觀點：該貨幣對的最小阻力路徑仍然是向上。我們正密切關注該貨幣對能否突破並守住近期高點。

鑑於這一基本面背景，我們認為衍生性商品交易者應該考慮那些受益於日圓進一步走弱的策略。買進美元/日圓買權，可以捕捉到一家央行強硬維持、另一家央行鴿派立場帶來的潛在上行空間，同時限定最大風險。具體的執行價格和到期日應根據未來幾週的走勢進行選擇。

由於兩大央行即將發佈公告，波動性大幅上升的可能性也很大。我們正在評估諸如多頭跨式選擇權之類的策略，這種策略同時買入看漲期權和看跌期權。這種部位可以從價格向任一方向的大幅波動中獲利，從而提供一種根據市場反應幅度進行交易的方式。

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預計澳元兌美元 (USD) 將測試 0.6500 的水平，並不太可能長期跌破該水平。分析師指出，儘管上漲勢頭有所減弱，但有跡象表明，澳元正在顯現下行勢頭，可能跌向 0.6480。短期內，先前預期澳元將在 0.6555 至 0.6595 之間盤整，但澳元已跌至 0.6513 的低點。儘管澳元下跌，但並未出現強勁的下行勢頭，這意味著阻力位在 0.6545，若突破該位，則可能在 0.6560 上方穩定。

短期和中期展望

此前，對澳元未來一至三週的看漲預期維持在0.6625。然而，在大幅下跌之後，澳元出現下行趨勢的可能性更大，預計維持在0.6585下方是維持這一一下行趨勢的必要條件。這顯示支撐位也位於0.6480，但目前來看，短期內不太可能受到威脅。我們預計未來幾週澳元兌美元匯率可能會測試0.6500關卡。目前的下行壓力並不強勁，因此我們認為澳元持續跌破這一水平的可能性不大。這種情況需要謹慎的應對，而非激進的看跌策略。

近期澳洲通膨放緩，最新公佈的季度消費者物價指數(CPI)為3.1%，減輕了澳洲儲備銀行升息的壓力。這與聯準會近期會議形成鮮明對比，聯準會在會上保持了強硬的基調，支持美元走強。央行政策的這種分歧增強了澳元走弱觀點的可信度。

交易策略和市場條件

對於衍生性商品交易者來說，這意味著我們可以買入執行價格接近0.6480支撐位的看跌選擇權，以從預期的下跌中獲利。熊市看漲價差策略也可能是一種審慎的策略，即在0.6585阻力位附近賣出看漲期權，以利用有限的上漲潛力。這種方法在下跌甚至橫盤整理時受益，這似乎是可行的。

回顧2023年末和2024年初，歷史數據顯示0.6500水平通常充當著一個頑固的底部，暗示買家可能會入場。此外，中國近期製造業數據令人失望，這通常預示著對澳洲主要出口產品的需求減弱，並給澳洲元帶來壓力。這強化了支撐位將受到考驗但可能維持的觀點。因此，我們應該關注0.6585的價格，這是維持任何空頭部位的關鍵點。持續突破該水平將表示下行壓力已消退，使其成為設定止損單的合理區域。

我們將謹慎管理我們的部位，因為目前的環境更傾向於溫和下跌而非潰敗。

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缺乏足夠的訊息

對金融市場的影響

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美元今日延續上漲勢頭，小幅上漲，兌日圓持平，兌其他主要貨幣小漲。其中，美元兌英鎊上漲0.05%，兌加幣上漲0.12%，兌歐元和澳幣上漲0.21%。美元兌紐西蘭元漲幅最大，為0.25%。今日經濟事件包括：先進商品貿易差額數據（預期為-982億美元）以及6月批發零售庫存數據。批發庫存下降0.3%，零售庫存上升0.2%。此外，凱斯-席勒房價數據、美國消費者信心指數以及JOLTS職缺數據也將公佈。

公司收益和股票記錄

今天多家公司公佈了財報，其中大部分業績都超出預期。波音公司每股收益為-1.24美元，營收為227.5億美元；PayPal每股收益為1.40美元，營收為82.9億美元。美國股指收在歷史高位，道瓊指數、標普指數和那斯達克指數均大幅上漲。美國債券市場殖利率在昨日上漲後小幅回落。

其他市場方面，原油價格上漲0.18%，黃金價格上漲0.18%。白銀價格下跌0.23%，而比特幣價格上漲518美元。鑑於美元的大幅上漲，我們正在關注未來幾週美元是否出現疲軟跡象。儘管美元在2025年7月29日（今日）保持漲勢，但歐洲時段的回撤表明上漲勢頭可能正在放緩。

我們必須確定關鍵技術水平，如果突破這些水平，將預示著更深層的回調。即將公佈的經濟數據對我們的策略至關重要。JOLTS職缺預計將降至750萬個，延續了自疫情後超過1,100萬個職缺的高峰以來的降溫趨勢。勞動市場疲軟可能削弱聯準會的立場，這可能會限制美元的漲勢。

衍生性商品策略

同樣，我們對消費者信心指數也持謹慎態度。雖然預計該指數將升至95，但仍遠低於去年7月的103.0，顯示消費者健康狀況可能較為脆弱。再加上月度房價下跌，市場前景喜憂參半，不利於美元持續走強。

就我們的衍生性商品部位而言，這種不確定性表明我們應該買入選擇權，而不是直接持有期貨部位。我們正在考慮持有未來30至45天到期的歐元/美元平價看跌期權。這項策略使我們能夠從美元進一步走強中獲利，同時嚴格限制趨勢逆轉時的潛在損失。

鑑於美國股指接近歷史高點，市場波動性可能較低。我們認為，這為我們提供了一個以低成本買入以應對不可預見事件（例如中美貿易談判出現負面轉折）的保護性工具的機會。我們正在考慮購買VIX指數的價外看漲期權，作為一種經濟有效的對沖策略。

波音和皇家加勒比等公司的強勁盈利表明，工業和旅遊業將繼續保持強勁增長。為了利用這個機會，我們正在探索相關產業ETF的買權。積極的業績表明，即使大盤盤整，這些領域可能仍有更大的上漲空間。

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市場洞察與分析

供需展望

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英鎊兌美元仍處於嚴重超賣狀態，且看不到穩定跡象。儘管如此，預計未來跌幅不會觸及1.3300。目前的技術分析表明，英鎊持續走弱，下一個目標仍為1.3300。週五的大幅下跌導致英鎊突破1.3400和1.3365，目前仍處於超賣狀態，且沒有明顯的穩定跡象。阻力位位於1.3390和1.3420。另一個支撐位位於1.3335，顯示目前進一步下跌的可能性不大，不太可能跌至1.3300。

每週概覽和預測

從週線來看，英鎊持續下跌的動能超出預期，主要支撐位1.3365已被突破，最低觸及1.3352。分析師維持對英鎊的負面展望，前提是阻力位1.3465未突破。市場行情和未來走勢包含內在風險和不確定性。在做出任何財務決策之前，請務必進行全面的研究，因為所有投資都存在虧損的可能性。

鑑於英鎊兌美元嚴重超賣，我們認為該貨幣對正在努力穩定。目前的弱勢指向1.3300水平，儘管1.3335的短期支撐位可能會暫時減緩跌勢。衍生性商品交易員應為未來幾週持續的下行壓力做好準備。

經濟數據與戰略

基本面經濟數據強化了這種看跌觀點。近期數據顯示，英國通膨率年減至1.8%，加劇了人們對英國央行降息的預期，而聯準會則因勞動力市場強勁而維持強硬立場。這種政策分歧強烈利好美元，並進一步打壓英鎊。

對於預期英鎊持續下跌的投資者，我們認為購買執行價格接近1.3300、8月底或9月到期的看跌期權可能是一個謹慎的策略。這種方法允許交易者在跌破該水準時獲利，同時將最大潛在損失限制在已支付的選擇權費範圍內。由於「超賣」狀況可能導致不可預測的短期反彈，這種方法尤其有用。

或者，對於更保守、受益於橫盤整理或緩慢下跌的策略，我們考慮賣出買權。將空頭執行價格設定在關鍵阻力位1.3465上方的看跌看漲價差，可以從收取的選擇費中獲得收益。只要貨幣對沒有突破該點位大幅反彈，該部位就能獲利。

目前的快速下跌令人聯想到2022年末的市場波動，儘管如今的驅動因素有所不同。從歷史上看，這種劇烈波動之後通常會經歷一段盤整期，之後才會出現下一個主要階段。這種模式表明，儘管整體趨勢向下，但通往1.3300的道路可能並非直線。

任何部位都應密切關注，因為突破1.3465的主要阻力位將使我們目前的負面預期失效。我們認為這種突破是重新評估看跌策略的訊號。在當前不確定的市場環境下，風險管理至關重要。

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