鮑威爾（Jerome Powell）表示，聯準會（Fed，美國中央銀行）的兩大目標之間存在拉扯，因此成員意見不可能完全一致是合理的。他說，目前政策的位置適合先觀望，看看現況如何發展，因為聯準會仍不確定對經濟會造成什麼影響。
他說，聯準會承諾讓通膨（物價持續上漲）在「可持續」的情況下回到 2%。他形容「關稅造成的通膨」是一次性的價格上升（不是長期連續上漲），可能讓通膨多出 0.5 到 1 個百分點。
聯準會政策取捨
鮑威爾表示，中東事件會影響汽油價格。他說，聯準會通常會把供給面衝擊（例如戰爭、天災導致能源或原料變少，使價格短期跳升）視為短期因素而不會過度反應，但必須盯著通膨預期（民眾與企業對未來物價的預估），目前看起來仍被穩定在固定區間內（未失控）。
他說，研究多半發現，央行買進長期資產（例如長期公債；常見於量化寬鬆 QE，用增加買債把長期利率壓低）能降低利率並支撐經濟，這確實有道理。他補充，許多人曾預測央行資產負債表（央行持有的資產與負債規模；買債會讓它變大）過大會帶來明顯壞處，但目前沒有看到那些問題。
鮑威爾表示，聯準會必須完全獨立且不涉入政治；而監管（金融監理規則）在《多德—法蘭克法案》（Dodd-Frank，金融危機後制定的金融監管法）之後已不同。他說，這是一段新增就業很少的時期，可能有一些較長期的變化正在發生，且不屬於一般景氣循環（企業擴張與衰退的規律波動）。
他說，人工智慧（AI）正在提升人們的生產力（同樣時間能產出更多），他對中期與長期很樂觀；但他也說，現在進入就業市場很不容易。
市場影響與部位配置
我們看到，聯準會政策處於「適合等待」的狀態。聯邦基金利率（Fed 的政策利率）在最近三次會議維持在 5.25%，交易者應預期短期市場可能在區間內波動。CME FedWatch Tool（芝商所依期貨推算的升降息機率工具）目前估計 2026 年 7 月會議降息機率為 65%，顯示市場預期未來將轉向較寬鬆的政策。
聯準會仍公開強調要把通膨拉回 2%，用來支撐目前較高利率的立場。不過，最新 2026 年 2 月消費者物價指數（CPI，衡量一般家庭消費商品與服務價格變化的指標）顯示通膨降到 2.8%，要求降息的壓力正在累積。密西根大學通膨預期調查（民調形式的通膨預期指標）顯示五年期通膨預期仍接近 2.9%，代表市場對通膨看法相對穩定，讓聯準會未來放鬆政策時較不容易引發市場恐慌。
回頭看，2025 年對「就業市場艱難」的警告已成為現實。2026 年 2 月就業報告顯示非農就業（非農業部門新增就業人數，美國最受關注的就業指標）僅增加 95,000 人，明顯低於 2025 年多數時間約每月 180,000 人的平均。這種疲弱是市場轉向預期寬鬆的主要原因，也支持受惠於利率下降的策略，例如買進 SOFR 期貨（以 SOFR 利率為標的的利率期貨；SOFR 是美元隔夜有擔保借款利率，用來代表短期利率水準）。
也要記得聯準會「不過度反應供給衝擊」的傾向，這在近期事件下很有參考價值。上週荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）緊張情勢使 WTI 原油（美國西德州中質原油價格指標）跳升 8% 至每桶 82 美元以上，帶來不確定性。這種環境下，可用能源類 ETF（交易所買賣基金，像股票一樣在交易所買賣、追蹤一籃子資產）期權（選擇權，提供在特定價格買入或賣出標的的權利）來買入波動、做避險，例如 XLE（能源類股 ETF），以防地緣政治再度升溫。
關於聯準會資產負債表過大未帶來重大負面影響的看法也仍成立。資產負債表仍高於 6.8 兆美元，且逐步縮減（量化緊縮 QT，央行減少持債或不再再投資，使資產負債表變小）並未造成先前擔心的市場混亂。這降低了流動性突然緊縮（市場資金突然變少、交易變難）的極端風險，對持有長期看多部位的人較有利，例如股票指數衍生品（以股價指數為標的的合約，如期貨或選擇權）。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
