市場分析

澳元的近期走勢受澳洲儲備銀行會議、澳洲薪資價格指數、勞動力市場數據以及本週美元走勢的影響。澳元目前位於0.6520，第二季經濟指標走弱暗示澳洲儲備銀行可能降息。

澳洲儲備銀行明天的會議可能為市場定下基調，預計今年剩餘時間將降息62個基點，儘管目前尚不確定澳洲儲備銀行是否會採取更為鴿派的立場。週四即將公佈的勞動力市場數據也是一個需要考慮的關鍵因素。

日線圖上的看跌勢頭顯示減弱的跡象，阻力位在0.6550附近，支撐位在0.65和0.6430水平。所有資訊均包含潛在風險和不確定性，僅供參考。市場和工具的具體資訊不應被視為買賣建議。

建議在做出任何投資決策之前進行徹底的個人研究。投資可能造成重大損失，並包含固有風險，個人為此負責。根據目前的展望，在明天澳聯儲會議召開前，我們密切關注澳元在0.6520的走勢。

市場定價已反映降息預期，尤其是在2025年7月第二季通膨率低於預期（3.1%）之後。這在過去一個月給澳元帶來了持續的壓力。鑑於澳聯儲基調的不確定性，我們正在考慮一些能夠從波動性飆升中獲利的策略。

買入選擇權跨式選擇權或寬跨式選擇權使我們能夠利用劇烈波動獲利，無論澳聯儲是發出即將降息的信號還是意外地維持利率不變。在2023年和2024年澳洲央行政策調整期間，我們也曾看到類似的劇烈會後價格波動模式。

趨勢與策略

對於傾向於看跌的投資者來說，買入執行價格低於0.6500支撐位的看跌期權似乎是交易鴿派結果的直接途徑。美元持續走強進一步強化了這一觀點，自聯準會上個月暗示將長期維持高位以來，美元一直保持堅挺。

週四發布的澳洲就業報告疲軟，顯示失業率較上月的4.3%上升，將加速澳元兌美元跌向0.6430的水平。相反，潛在的意外數據也可能引發反彈，我們必須為此做好準備。

如果週四的薪資物價指數表現強勁，或失業率意外下降，這可能會迫使市場迅速平倉降息押注。在這種情況下，執行價格略高於0.6550阻力位的買權，可能為大幅上行回檔提供重要的槓桿。

未來幾週的當務之急應該是圍繞這些關鍵數據發布進行風險管理。短期衍生性商品部位可以捕捉澳洲央行和勞動力數據帶來的初始價格波動。今年剩餘時間的整體趨勢可能將取決於澳洲和美國之間不斷擴大的利率差異。

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經濟事件與預期

本週將關注兩件大事：週二的美國通膨報告以及週五美國總統唐納德·川普與俄羅斯總統弗拉基米爾·普丁的會晤。預計7月核心CPI季增0.3%，年增3.0%，這有利於聯準會9月降息，因為90%的漲幅已被市場消化。核心CPI月增0.4%預計可能會影響數據解讀，但預計不會改變降息的可能性。

週二的CPI數據可能會對美元帶來暫時的支撐，但隨著進一步的經濟指標凸顯勞動市場和經濟活動的疲軟，這種支撐可能會減弱。關於美俄峰會，預期普丁將尋求烏克蘭在停火方面做出讓步。川普的籌碼包括潛在的製裁和對俄羅斯的貿易盟友施加經濟壓力。

自8月以來，原油價格已下跌8%，反映出市場對停火的謹慎樂觀，而烏克蘭10年期公債則上漲了2%。本週的數據，包括全美獨立企業聯合會（NFIB）調查、PPI數據、零售銷售數據以及聯準會的通報，將對美元走勢至關重要。預計在消費者物價指數公佈前，市場將較為平靜。

我們現在正在見證去年夏季事件的長期影響。回顧2024年的那段時期，疲軟的通膨數據確實為聯準會在當年9月降息鋪平了道路。這種偏離緊縮政策的轉向決定了我們今天的市場格局。

市場變化和波動

川普和普丁的峰會達成了脆弱的停火協議，暫時平息了市場，就像我們當時看到的那樣，原油價格最初下跌了8%。然而，這種休戰現在正在破裂，圍繞黑海穀物運輸的新爭端佔據了最近的頭條新聞。

因此，WTI原油價格在2025年強勁反彈，現在交易價格接近每桶85美元。隨著簡單的通膨比較成為過去，情況發生了巨大變化。2025年7月核心CPI剛達到0.4%，推動年率回升並對聯準會的鴿派立場構成挑戰。這推動美元指數(DXY)升至六個月高點106.5左右，並在股市引發波動。

鑑於這種新的不確定性，波動性是我們的主要關注點。VIX指數已從夏季低點15攀升至19附近，我們預計，隨著市場討論聯準會的下一步行動，該指數可能會進一步上漲。

我們認為，購買美元買權是應對聯準會強硬立場的明智對沖策略。隨著地緣政治緊張局勢再次加劇，去年達成的脆弱停火協議如今已成為油價波動的主要驅動因素。市場緊張不安，任何升級都可能導致油價在目前已然高企的水平上大幅飆升。

這種不確定性使得做多原油期貨的跨式選擇權成為一種頗具吸引力的投資方式，押注油價的大幅波動。

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美元兌瑞郎突破近期高點，賣方轉為買方。上週，週三至週五，匯價一度觸及0.8090附近的高點，隨後買盤動能增強，將匯價推高至0.8116。該價位也與上週二的高點持平。突破該價位可能導致匯價進一步上漲至近期高點，例如0.81468至0.8155之間的區間，隨後是8月1日觸及的0.81703的高點。

新關稅的影響

8月創下這一高點是在川普總統宣布自2025年8月7日起對大多數瑞士出口產品徵收39%的關稅時創下的。這些關稅將影響高檔手錶、機械和精密工具等產業，但藥品產業不受影響。我們看到美元兌瑞郎明顯突破了0.8090的阻力位。這一轉變表明賣家已經放棄，現在買盤壓力佔據了主導地位。目前的重點是突破上週二的高點0.8116。

這一走勢的根本原因是美國於8月7日上週生效的對瑞士商品徵收39%的新關稅。該政策直接針對瑞士的經濟引擎，如製錶業和機械製造業，對瑞士法郎造成巨大壓力。市場正在消化瑞士面臨的重大經濟阻力。

策略和市場反應

今天稍早公佈的最新數據支持了這一觀點，瑞士7月製造業PMI意外降至44.2，大幅萎縮。這是自2020年疫情初期衝擊以來的最低水平，顯示各行各業已準備好應對美國訂單的下降。市場目前預期瑞士央行緊急降息的可能性為75%。

另一方面，美元在8月1日強勁的就業報告（新增就業機會超過25萬個）後仍保持強勁。美元的強勢加上瑞士法郎的疲軟，共同推動了該貨幣對的強勁上漲。美元兌瑞郎選擇權的隱含波動率在過去一週上漲了20%，反映出不確定性的加劇。

鑑於這一勢頭，我們應該考慮買入看漲期權，以利用進一步的上漲行情。如果該貨幣對繼續向8月1日的高點上漲，那麼高於當前價格的執行價位（例如0.8150或0.8175）可能會提供顯著的槓桿作用。關注9月底或10月到期的選擇權，以便留出時間讓趨勢充分發展。

對於那些持有中等看漲預期的人來說，賣出執行價格在0.8050左右的價外看跌期權或許是一個可行的策略，可以收取溢價。突破後，該水平現在應該會成為強勁支撐區域。或者，牛市看漲價差策略可以透過同時買入買權和賣出執行價格較高的買權來幫助定義風險。

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週一歐洲時段，黃金價格（XAU/USD）下跌1.2%，交投於3,350美元附近。此次下跌正值美國消費者物價指數（CPI）數據公佈之際，預計該數據將顯示7月通膨率上升。經濟學家預測，整體CPI和核心CPI年漲幅可能分別達到2.8%和3.0%。通膨率上升可能影響聯準會9月會議降息預期。

CME利率預測

芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具顯示降息25個基點的可能性為88%，利率將轉為4.00%至4.25%之間。黃金通常在高通膨環境中受益，但聯準會的限制性貨幣政策可能會對黃金等無收益資產產生負面影響。從技術面來看，如果金價跌破3,245美元，可能跌向3,200美元。相反，突破3,500美元將在3,550美元和3,600美元處引入新的阻力位。

全球各國央行在2022年已增加1,136噸黃金儲備。這凸顯了黃金在動盪時期作為避險資產的作用，與美元和美國國債（兩者都是主要儲備資產）相反。隨著市場屏息等待本週的美國通膨數據，我們看到金價回落至3,350美元。即將公佈的消費者物價指數(CPI)是日曆上最重要的事件，因為它可能會擾亂當前的利率思維。

高於預期的通膨數據將為聯準會的政策路徑帶來巨大的不確定性。我們面臨的主要難題是通膨與利率預期之間的衝突。儘管衍生性商品市場顯示9月降息的可能性為88%，但一份火熱的CPI報告很容易降低這種可能性。我們已經見證了市場對2023年和2024年通膨數據的敏感度，這次也不例外。

波動性和市場影響

短期來看，這意味著波動性在公告發布前可能會上升。這使得選擇權策略對於那些預期金價大幅波動但不確定方向的交易者尤其有用。金價突破3,500美元或跌破3,245美元都有可能，取決於消費者物價指數（CPI）數據。

如果7月通膨數據高於預期的3.0%核心通膨率，我們應該為黃金的看跌反應做好準備。這可能包括買入看跌期權押注金價下跌，初始目標位是3,245美元的支撐位。另一方面，意外偏低的通膨數據將強化降息論調，並可能推動金價測試3,500美元的阻力位。

從更宏觀的角度來看，我們不能忽視機構投資者對黃金的強勁需求。我們知道，各國央行在2022年增持了1,136噸黃金，創歷史新高。世界黃金協會2024年底和2025年初的最新數據顯示，主權財富基金的購買仍然是一股強大的力量。

這種長期支持表明，任何由數據驅動的大幅拋售都可能為那些具有較長時間範圍的投資者提供買入機會。

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一份報告顯示，進口一公斤金條可能需繳納美國關稅，隨後紐約黃金期貨價格上漲。這項預測與先前黃金將免於進口關稅的假設相悖。一公斤金條主要在紐約商品交易所（Comex）交易，構成了瑞士對美出口的大部分。報告發布後，紐約期貨價格較倫敦現貨價格出現新冠疫情以來的最高溢價，12月合約價格較全球基準價格高出逾100美元。

白宮行政命令猜測

然而，有報道稱白宮可能發布行政命令澄清相關事宜，暗示金條進口可能不會被徵收關稅。這項進展暫時緩解了溢價。截至2025年8月11日，由於有關美國關稅的報導相互矛盾，我們看到黃金市場存在巨大的不確定性。對交易者來說，關鍵訊號是紐約和倫敦黃金價格之間的價差，該價差仍然異常寬廣。

12月Comex期貨的溢價在飆升至100美元以上後，目前仍徘徊在45美元附近，明顯顯示市場承壓。這種環境表明，紐約-倫敦價差本身將受到直接影響。相信白宮會扼殺關稅想法的交易者應該考慮賣出溢價，即做空Comex期貨併買入倫敦現貨黃金。相反，那些押注關稅會持續下去的交易者則會採取相反的做法，預計價差將再次擴大。

不確定性加劇導致黃金隱含波動率飆升，芝加哥期權交易所黃金波動率指數（GVZ）在上週攀升了15%以上。這意味著，無論最終關稅決定如何，像買入跨式選擇權這樣的選擇權策略都可能獲利。無論價格朝哪個方向大幅波動，這類交易都能獲利，這似乎是可能的。

市場錯位的教訓

這讓我們想起了2020年3月的市場混亂，當時疫情導致的航班停飛中斷了實體供應鏈，並導致了類似的溢價飆升。當時，隨著物流的解決，價差最終得以縮小。如今的問題是由政策驅動的，而非物流驅動的，因此解決方案的時間表取決於華盛頓難以預測的日程安排。

由於白宮尚未發布最終行政命令，市場對各種傳言都高度關注。上週一位初級貿易官員的含糊其辭的聲明加劇了市場混亂，導致溢價大幅波動。政府的優柔寡斷是持續風險和機會的主要來源。因此，我們正在關注未來幾週到期的選擇權合約，特別是9月和10月合約。

一旦最終宣布關稅決定，這些工具最有可能捕捉到價格的突然調整。交易員應保持靈活，因為官方的澄清可能隨時到來。

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關注美國通膨和支出

鮑曼州長暗示市場轉變

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美元兌日圓匯率接近147.50，交易員們正在等待美國消費者物價指數報告。近期美國就業數據引發了人們對聯準會9月將放鬆貨幣政策的預期，市場正在關註消費者通膨數據以尋求佐證。預計7月消費者物價指數(CPI)將受關稅影響，物價壓力將有所上升，預計整體CPI年漲幅將從6月的2.7%升至2.8%。核心通膨率預計將回升至3%。在勞動市場放緩的背景下，高於預期的通膨率可能會給聯準會的政策制定者帶來挑戰。

日元脆弱性

日本央行政策的不確定性加劇了日圓的脆弱性。負責貨幣政策的日本央行的目標是實現 2% 的通膨目標。自 2013 年以來，日本央行一直實行超寬鬆貨幣政策，包括負利率和控制債券殖利率。由於其他央行升息導致政策分歧，日圓貶值。

2024 年，日本央行的政策轉變導致日圓穩定下來，儘管過去的行動導致日本通膨率超過 2%。薪資上漲和全球能源價格上漲也推高了日本的通貨膨脹。在消化最新的經濟數據的同時，我們正在觀察美元兌日圓匯率測試 147.50 的水平。2025 年 7 月消費者物價指數報告為 2.9%，略高於預測的 2.8%，挑戰了聯準會可以輕易降息的想法。這項通膨數據與最近的非農就業報告相衝突，該報告顯示美國經濟僅增加了 155,000 個就業崗位，證實了勞動力市場正在放緩。

聯準會困境

這些相互矛盾的數據使聯準會陷入困境，並為交易員帶來了不確定性。市場仍在預期降息，芝加哥商品交易所的聯準會觀察工具顯示 9 月降息 25 個基點的可能性為 68%，但這種預期並不牢固。

我們認為，在市場爭論聯準會下一步行動之際，衍生性商品交易員應該考慮利用跨式選擇權等從波動性上升中獲利的策略。另一方面，由於日本央行的政策猶豫不決，日圓仍從根本上疲軟。即使在 2024 年我們看到歷史性的政策轉變之後，日本自身的全國通膨率仍維持在 2.6%，持續高於央行 2% 的目標。

日本央行似乎不願大幅收緊政策，這對日圓造成下行壓力。這種動態讓我們想起 2022 年末和 2023 年期間，當時美國和日本利率的巨大差異導致日圓大幅走低。雖然此後差距有所縮小，但政策差異這一核心主題依然是一股強大的力量。

有鑑於此，我們認為買入美元/日圓買權具有價值，如果美國通膨數據迫使聯準會推遲降息計劃，則可以為進一步上漲做好準備。

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美元小幅下跌，美元指數報98.29。分析師指出，近期事態發展，包括川普提名史蒂芬·米蘭，都是影響美元的因素。儘管米蘭的任期是臨時性的，但他在即將舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上的潛在影響力仍被納入考慮。今年9月、10月和12月，FOMC尚未舉行三次會議。部分官員立場轉向鴿派，可能會對市場看法產生影響。

美國消費者物價指數報告

預計美國消費者物價指數 (CPI) 報告將成為本週焦點。若結果弱於預期，可能對美元造成負面影響。技術分析顯示，看漲動能正在減弱，相對強弱指數 (RSI) 下降。關鍵支撐位位於98和97.20，阻力位位於99.50和100.50。市場仍需關注關鍵的不確定因素，包括美俄談判和英國貨幣政策調整。

英國央行近期將利率調降25個基點至4%。同時，由於美元疲軟，歐元兌美元保持漲勢，市場焦點仍集中在美國CPI數據。全球市場對美俄談判前景樂觀，金價下跌。鑑於2025年8月11日的市場動態，我們看到了與美元過去敏感時期的相似之處。美元指數 (DXY) 目前交易於104.50左右，遠高於2010年代後期的水平。然而，隨著最新的7月CPI報告顯示通膨率低於預期（2.8%），我們看到美元再次走弱。

聚焦聯準會

這使得聯準會的下一步成為焦點，FOMC會議定於9月、11月和12月舉行。與幾年前的鴿派轉變不同，聯準會在應對2022-2023年的高通膨之後，在2025年的大部分時間裡將關鍵利率維持在4.75%至5.00%的區間。我們認為交易員應密切注意基調的任何變化，因為即使是一絲鴿派轉變也可能加速美元的下跌。

對於衍生性商品交易員來說，這意味著為潛在的美元疲軟或波動性加劇做準備。買入UUP（美元指數ETF）的看跌期權可能是押注美元進一步跌向103支撐位的直接方式。或者，賣出價外看漲期權價差將使我們能夠收取溢價，同時押注美元的上行空間現已受到限制。

看看貨幣，歐元兌美元表現強勢，近期升至1.0750。這主要是美元疲軟的表現，但歐洲央行暗示升息可能不會結束，這放大了美元疲軟的勢頭。這種政策分歧使得做多歐元/美元在未來幾週成為一種有吸引力的交易。我們也可以回顧其他央行在不同環境下的行動，例如英格蘭銀行調整政策的時候。

英國目前正在與自身的通膨作鬥爭，英國央行利率為5.25%，並且在2026年前沒有降息的跡象。在全球高利率的背景下，聯準會即將做出的決定對貨幣市場來說更加重要。

黃金目前穩定在每盎司2,150美元附近，夾在兩股相反的力量之間。全球高利率是無收益黃金的傳統阻力，但持續的地緣政治緊張局勢正在提供強勁的潛在支撐。我們認為，美元或實際收益率的任何大幅下跌都可能成為推動黃金測試新高的催化劑。

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2025年8月11日歐洲早盤，市場基本平靜，投資人在本週主要事件美國CPI報告公佈前持謹慎態度。關鍵數據包括義大利7月最終HICP為1.7%，與初步結果持平，瑞士央行活期存款總額為4,659億瑞士法郎。美國銀行的調查指出，貿易戰擔憂是最大的風險，為29%，其次是通膨，為27%。

美元保持穩定，儘管在上週下跌後更加脆弱。主要貨幣走勢有限，歐元兌美元下跌0.1%至1.1625，英鎊兌美元下跌0.2%至1.3425。美元/日圓上漲0.1%至147.88，美元/加幣上漲0.2%至1.3780。

股票方面，歐洲指數和美國期貨基本上維持不變，等待美國通膨數據。

加密貨幣和商品

比特幣和以太幣等加密貨幣在周末上漲後開盤走強。比特幣上漲0.9%至120,382美元，以太幣達到4,300美元，不過漲幅放緩。由於交易員預期美國關稅將得到澄清，黃金下跌1.3%至3,352.64美元。與此同時，WTI原油上漲0.5%至64.19美元。

在明天美國通膨報告公佈之前，我們處於觀望狀態。上個月公佈的2025年7月核心CPI漲幅僅為3.8%，這份報告可能會決定本季剩餘時間的市場走向。衍生性商品交易員應為報告發布後波動性的飆升做好準備。有明顯的警告稱，未來三個月股市可能有下行風險。這表明，買入標準普爾500指數的保護性看跌期權可能是對沖短期下跌的審慎策略。

2024年春季我們也曾見過類似的情況，當時通膨擔憂導致市場短暫回調，隨後強勁復甦。波動率指數（VIX）目前接近18，尚未顯示出極度恐慌的跡象。這表明，對於希望押注CPI數據方向性走勢的交易者來說，選擇權價格並不算過高。跨式選擇權（即同時買入買權和賣權）可以用來從價格大幅波動中獲利。

黃金和貨幣市場

在我們等待美國關稅和美元走勢明朗之際，金價正從高點回落。此次價格盤整與我們在2024年底貴金屬突破3000美元關口之前所見的情況類似。交易者可以利用選擇權在此區間內操作，或根據通膨數據為下一輪重大走勢做好準備。

在貨幣市場，美元在上週下跌後正處於關鍵的支點。如果明天公佈的通膨數據低於預期，可能會壓低美元，利好歐元兌美元等貨幣對。貨幣ETF選擇權是應對此潛在結果的直接方法。

加密貨幣的夏季仍在繼續，比特幣交易價格突破12萬美元，顯示出強勁的勢頭。鑑於高波動性，使用選擇權來定義風險可能比交易高槓桿的期貨更為明智。這既可以參與上漲，又可以限制趨勢突然逆轉時的潛在損失。

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貿易動態

市場機會

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