由於市場預期聯準會將降息，金價觸及七周高點，接近每盎司4,350美元。降息可能會降低持有黃金的成本，從而使這種無收益資產受益，同時全球不確定性也增強了黃金作為避險資產的吸引力。然而，聯準會官員的鷹派言論可能會推高美元匯率，進而影響金價。交易員們正在密切關注聯準會主要官員的演講以及即將發布的10月和11月美國就業報告。這些報告包括非農就業數據和失業率，它們能夠反映勞動力市場狀況，並影響對聯準會1月會議的預測。

近期發生的事件包括雪梨發生的大規模槍擊案，造成至少16人死亡，澳洲總理稱這是一起「有針對性的攻擊」。

聯準會的決定

聯準會宣布降息0.25個百分點，將目標利率區間設定在3.50%至3.75%之間。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，市場預測聯準會在2026年1月前維持利率不變的可能性為76%。黃金前景依然樂觀，其價格在100日指數移動平均線（EMA）上方獲得支撐，且14日相對強弱指數（RSI）也呈現上漲趨勢。預計潛在阻力位在4,355美元附近，初步支撐位在4,257美元。

鑑於聯準會近期宣布將於2025年12月降息，我們認為黃金會對低利率環境做出正面反應。然而，由於聯準會主席鮑威爾暗示將暫停降息，未來的走勢尚不明朗。悉尼近期發生的悲劇事件也提升了黃金作為避險資產的吸引力，進一步推高了金價。

利率前景仍然是推動黃金價格上漲的主要因素，因為低利率會降低持有這種無收益金屬的機會成本。歷史上我們已經看過這種情況，例如在2019年的降息週期中，黃金價格上漲超過20%。各國央行的強勁買盤（2022年增持黃金1136噸，創歷史新高，並將持續積極購入至2025年）為金價提供了強有力的支撐。

美國就業報告預測

本週，市場焦點集中在即將公佈的11月美國就業報告。經濟學家預測非農業就業人數約17萬人，若與預期有顯著偏差，可能引發劇烈波動。如果就業數據遠低於預期，市場可能更預期聯準會將在2026年進一步降息，推動金價逼近4,381美元的歷史高點；而如果就業數據出乎意料地強勁，則可能提振美元並引發金價大幅回調。

對於衍生性商品交易者而言，這種市場環境意味著可以掌握週二就業數據公佈前後的預期波動。買入選擇權，例如目標價位在4,381美元阻力位附近的買權，或目標價位在4,257美元支撐位附近的看跌期權，可能是利用價格大幅波動獲利的明智之舉。

技術分析中布林通道的擴張也印證了價格大幅波動的可能性正在增加。然而，我們也必須考慮聯準會在新的一年可能出台鷹派政策的風險。2025年11月最新消費者物價指數（CPI）顯示，整體通膨率為3.1%，仍遠高於聯準會2%的目標。持續的通膨正是市場預期2026年1月利率維持不變的可能性高達76%的原因，這可能會在短期內抑制黃金的上漲動能。

因此，任何金價下跌，尤其是在強勁的經濟數據公佈之後，都可能被視為建立長期部位的買入良機。隨著聯準會完成2025年的降息週期，進入2026年，整體趨勢似乎依然樂觀。我們可以利用回檔機會，建立能夠受益於貨幣政策整體寬鬆化趨勢的部位。

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週一歐洲早盤，美元兌瑞郎匯率穩定在0.7960附近。交易員們正密切關注將於週二公佈的美國10月和11月就業報告。不確定性可能會提升瑞郎的避險吸引力。此外，市場也期待週四公佈的通膨數據，以及對聯準會2026年可能降息的預期。

聯準會降息預測

聯準會的「點陣圖」暗示明年可能再次降息，這將影響美元走勢。相較之下，瑞士國家銀行維持0%的政策利率，顯示將長期維持穩定以控制通膨。受政府停擺影響，美國10月和11月的非農業就業數據將於週二公佈。同時，避險情緒提振了瑞士法郎，對美元/瑞士法郎構成挑戰。瑞士法郎的價值受市場情緒、瑞士經濟、瑞士央行政策的影響。

歷史上，瑞士法郎曾與歐元掛鉤，儘管現在已不再如此，但其趨勢通常與歐元區的經濟狀況密切相關。瑞士法郎被視為避險貨幣，受益於瑞士穩定的經濟和中性政策。鑑於瑞士與歐元區經濟的高度相互依存性，歐洲央行的政策對瑞士法郎的價值影響巨大。

即將發布的數據對市場的影響

美元/瑞郎目前交易於0.7960附近，預示2025年底前市場將面臨高度不確定性。本週的焦點事件是周二將公佈延遲兩個月的美國就業數據，這將提供美國勞動力市場健康狀況的關鍵資訊。此次罕見的「雙非農就業數據」發布意味著期權市場預期波動性將顯著高於月度平均水平。

衍生性商品交易者應考慮能夠從價格劇烈波動中獲利的策略，無論價格走勢如何。鑑於10月和11月就業報告合併後的風險性質，購買短期跨式選擇權可能有效捕捉最初的波動高峰。如果合併後的就業數據遠高於預期的30萬，我們可能會看到一波強勁反彈；而如果低於預期，則可能導致該貨幣對跌破近期支撐位。

我們之前也曾遇到類似的數據延遲發布，例如2013年美國政府停擺期間，當時也造成了市場劇烈波動。長期趨勢仍然不利於美元，因為聯準會自身的預測表明，2026年至少還會降息一次。這與瑞士國家銀行形成鮮明對比，後者堅定維持政策利率在0%不變。在這種不確定性下，瑞士法郎繼續受益於其避險地位。

近期公佈的2025年11月數據顯示，瑞士通膨率年比僅1.2%，維持低位，給了瑞士央行充足的耐心。因此，任何美國經濟數據令市場失望的情況都可能加速資金流入瑞士法郎。

除了就業報告之外，我們還必須關注週四公佈的美國消費者物價指數（CPI）。低於預期的通膨數據將鞏固市場對聯準會明年降息的預期。即使就業數據強勁，這也可能限制美元的任何潛在漲勢。

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聯準會可能降息

美元疲軟

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印度11月批發價格指數（WPI）通膨率為-0.32%，高於先前預測的-0.6%。這顯示批發價格較上年同期下降。這些數據反映了印度的經濟狀況，並可能影響印度儲備銀行的貨幣政策決策。批發通膨率的下降可能會促使印度考慮調整利率以刺激經濟成長。

監測通貨膨脹率

監測這些通膨率至關重要，因為它們會影響消費者物價和經濟穩定。金融市場對這些數據做出反應時，可能會評估其對不同產業和未來經濟預測的影響。全球市場也可能對其他經濟指標做出反應，例如消費者物價指數和勞動力需求的變化，這些都會影響印度經濟的供需關係。

批發價格指數（WPI）通膨數據顯示，經濟前景優於先前的預測，這可能會影響本地和國際經濟戰略。批發價格指數為-0.32%，低於預期，表示物價下跌期間可能即將結束。我們認為，這是一個明確的訊號，表明印度儲備銀行（RBI）可能會比市場預期更早暫停降息週期。因此，我們應該對2026年初即將出台的貨幣政策決定保持謹慎。

其他近期數據也支持此觀點，上周公布的消費者物價指數（CPI）小幅上升至4.9%，接近印度儲備銀行目標區間的上限。印度11月製造業採購經理人指數(PMI)也錄得56.1的強勁數據，顯示需求復甦，可能會推高價格。這些指標綜合起來表明，印度經濟基礎更加穩固，降低了進一步貨幣刺激的必要性。

市場策略與波動性

鑑於印度儲備銀行（RBI）下一步行動的不確定性，我們預計未來幾週市場波動性將加劇。雖然積極的成長前景可能會對Nifty期貨帶來小幅提振，但我們認為買入指數選擇權有助於規避政策公告可能帶來的劇烈波動。

回顧過去，當前的市場情緒讓我們想起2023年印度儲備銀行出乎意料地維持利率不變之前的時期。對於利率衍生性商品而言，持有利率期貨多頭部位的吸引力如今已降低。我們正在減持Nifty銀行股期貨的多頭部位，因為該板塊對央行可能採取更為鷹派的政策高度敏感。

這與我們2024年行之有效的策略有所不同，當時市場對降息的持續預期為銀行股提供了強勁的上漲動力。一個切實可行的方法是考慮那些能夠從隱含波動率上升中獲益的策略，例如買入Nifty 50指數的跨式選擇權。這樣，無論價格走勢如何，我們都能從市場消化這些相互矛盾的經濟訊號中獲利。

這些方案的成本仍然相對較低，但我們預計隨著2026年2月聯邦預算的臨近，這種情況將會改變。

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重點

• WTI原油價格小幅上漲至每桶57.38美元，但仍接近10月下旬的低點。
• 市場權衡美委之間新的緊張局勢和中國煉油需求
• 烏克蘭-俄羅斯外交以及全球產出的成長繼續限制了收益。

週一早盤交易中，油價小漲， WTI原油上漲0.13%至每桶57.38美元，受中國需求增加訊號和拉丁美洲地緣政治風險的提振，油價略有上漲。

然而，整體情勢依然看跌，基準指數仍在56.00 美元的低點上方徘徊，這是近兩個月來的最低水準。

中國煉油活動強勁的跡象支撐了油價上漲，同時華盛頓和委內瑞拉之間的摩擦加劇，引發了對供應中斷的擔憂。儘管如此，整體市場情緒依然謹慎。

交易員們正密切關注俄羅斯和烏克蘭在年底前達成和平協議的外交努力。

任何決議都可能為解除對俄羅斯原油的製裁鋪平道路，從而進一步加劇供應壓力。

同時，歐佩克+和非卡特爾產油國幾乎沒有表現出任何減產跡象，這加劇了人們對2026年初供應過剩的擔憂。

技術分析

油價持續承壓，WTI原油價格接近每桶57.38美元，當日略有上漲，但仍難以突破關鍵的59.00美元阻力位。

年中觸及77.89 美元的高峰後，該股進入長期下跌趨勢，屢次未能維持任何上漲動能。5、10和30日移動平均線均保持平穩或呈現看跌趨勢，顯示方向性偏弱。

MACD指標仍低於訊號線，並在零軸附近徘徊，顯示市場動能疲軟，缺乏強烈的買盤興趣。

如果跌破近期低點55.95 美元，可能進一步跌至數月低點；而要重振看漲情緒，則需要反彈至59.00 美元以上。

結論

儘管油價可能出現短期技術性反彈，但持續存在的宏觀風險和供應過剩的擔憂表明，任何上漲空間都可能受到限制。

交易者應密切關注烏克蘭的政治局勢發展和歐佩克的產量指引，因為這些是市場方向轉變的關鍵催化劑。

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週一，金融市場保持平靜，市場參與者正密切關注本週稍後即將發布的央行會議和重要數據。加拿大統計局將公佈11月的消費者物價指數（CPI）數據，市場也熱切期待聯準會官員的演講。受聯準會近期政策聲明的影響，美元指數持續下跌，略低於98.50。同時，美國股指期貨在歐洲早盤交易時段上漲約0.3%，顯示市場風險偏好情緒正面。

匯率走勢

美元/加幣匯率穩定在1.3750上方，市場預期加拿大11月CPI通膨率將從2.2%上升至2.4%。歐元兌美元匯率在上週收在1.1700上方後，目前在1.1750下方維持盤整。美元/日圓匯率承壓下行，週一跌至155.00附近，跌幅達0.5%。大宗商品方面，黃金價格維持上漲勢頭，上週上漲2%後，攀升至每盎司4,350美元附近。英鎊兌美元匯率從近期高點回落，在歐洲交易時段早盤難以突破1.3350。英國央行將於週四公佈利率決議。

波動性和市場定位

在主要央行和就業數據公佈前，市場異常平靜，我們認為這是一個為未來市場波動佈局的良機。隱含波動率較低，選擇權價格相對便宜，非常適合押注本週稍後的突破。我們記得2023年也曾出現過類似的平靜期，之後在重要數據發布前引發了市場劇烈波動。

美元連續三週下跌是市場關注的焦點，衍生性商品定價顯示交易員預期這種疲軟態勢將持續。然而，我們必須保持謹慎，因為即將公佈的非農就業報告如果表現出人意料的強勁，很容易逆轉這一趨勢，這種情況我們在2023年末就曾經遇到過。聯準會官員任何強硬的表態也可能引發美元從目前的低點大幅反彈。

加幣是本月表現最強勁的貨幣，而今天公佈的通膨數據可能會進一步推動其走強。如果年度CPI如預期般升至2.4%，將迫使加拿大央行維持緊縮的貨幣政策。因此，賣出美元/加幣看跌期權是利用加幣進一步走強的有趣策略。

在歐洲，歐元和英鎊都在等待週四的央行會議。歐元兌美元和英鎊兌美元的匯率走勢在此之前可能保持穩定，但選擇權市場預期週四將大幅波動。我們面臨的主要問題是，歐洲央行和英國央行誰的立場會比聯準會更鷹派。

來自烏克蘭的利好地緣政治消息提振了市場風險偏好情緒，給避險貨幣日圓帶來下行壓力。這有助於解釋為何美元/日圓跌至155.00附近。在風險偏好情緒高漲的時期，黃金價格持續攀升至4,300美元上方實屬罕見，顯示其上漲更多是受美元走軟和通膨對沖策略的驅動。

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技術分析

週一歐洲早盤，澳元/日圓跌至約103.15。儘管中國經濟數據弱於預期影響澳元，但看漲前景依然強勁，100日均線和相對強弱指數（RSI）均顯示出積極動能。初步阻力位在104.42，支撐位在102.42。

中國11月零售銷售年增1.3%，低於10月的2.9%；工業生產成長4.8%，均低於市場預期。由於中國作為澳洲的主要貿易夥伴，需求下降，這項數據可能對澳元造成影響。

市場仍關注日本央行的利率決議，預期將升息至0.75%。澳元/日圓守住99.38的100日均線上方，維持看漲傾向，價格高於布林通道中軌，低於布林通道上軌。相對強弱指數（RSI）維持在60.04，高於中性水準50，支撐看漲前景。

若要延續上漲勢頭，匯價需突破104.42，初步支撐位在102.42，更深支撐位在99.38。澳洲儲備銀行的利率水準、澳洲的資源出口以及貿易收支在決定澳元匯率方面發揮關鍵作用。

中國經濟的健康狀況對澳元影響顯著，鐵礦石價格直接影響澳洲最大的出口商品－鐵礦石。貿易收支為正有利於澳元，而貿易收支為負可能會削弱澳元。

截至2025年12月15日，澳元/日圓匯率在105.50附近穩定交易，高於上週觀察到的103.15水準。這一走勢確認了潛在的上漲趨勢，而鐵礦石價格堅挺在每噸140美元上方也支撐了這一趨勢。技術面依然積極，匯價已遠超過先前的阻力位。

市場動態

月初令澳幣承壓的疲軟中國經濟數據擔憂情緒已略有緩解。儘管上周公布的11月數據確實令人失望，但今天公佈的最新數據顯示，中國11月工業生產增速上調至5.1%，零售銷售也出現溫和反彈。

澳洲最大貿易夥伴中國經濟前景的樂觀程度有所下降，這為澳元提供了支撐。回顧上週五，日本央行的利率決議是澳幣兌日圓近期走強的關鍵催化劑。

市場先前預期日本央行將升息至0.75%，但最終日本央行採取了更為謹慎的升息策略，僅升息0.50%。這一較溫和的立場削弱了日元，並擴大了澳元與日本之間的利差。

在澳洲方面，澳洲儲備銀行在12月初的會議上維持現金利率在4.35%不變，符合市場預期。10月公佈的最新季度通膨數據顯示，CPI仍維持在3.8%，遠高於澳儲行的目標區間，顯示短期內不太可能降息。

澳儲行的謹慎態度與日本央行的遲緩行動之間的政策分歧，仍然是澳元/日圓走強的主要驅動因素。從技術角度來看，該貨幣對已果斷突破我們先前關注的104.42阻力位。

該水平現在應被視為未來幾週任何回調的潛在支撐區域。日線圖上的相對強弱指數（RSI）仍處於看漲區域，但尚未超買，顯示上漲行情可能還有進一步的空間。

對於衍生性商品交易者而言，這種市場環境表明，買入看漲期權或建立看漲期權價差可能是捕捉進一步上漲潛力的有效策略。如果澳元/日圓繼續向106.00-107.00區域穩步攀升，這些頭寸將受益匪淺。

我們應該利用價格回落至104.50區域的機會進入或增加多頭頭寸，同時密切關注即將公佈的全球通膨數據。

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黃金在金融穩定中扮演的角色：各國央行是黃金的主要持有者，2022年增持黃金1,136噸，價值700億美元，創歷史新高。中國、印度和土耳其等新興經濟體一直在增加黃金儲備。黃金價格與美元和美國國債呈現反向關係。美元走弱或風險資產遭到拋售都可能導致金價上漲。

金價受地緣政治不穩定和利率的影響，由於金價以美元計價，美元的強勢至關重要。較高的利率往往會抑制金價。我們看到金價上漲，這反映了黃金作為對沖貨幣貶值工具的核心角色。菲律賓比索的金價上漲正值美元兌其他主要貨幣出現疲軟跡象之際。

根據芝加哥商品交易所 (CME) FedWatch 工具 2025 年 12 月初的數據，市場目前預期聯準會在 2026 年第一季降息的可能性超過 70%，這將對美元構成下行壓力。

央行和機構買盤：央行仍然是市場的重要力量，為金價提供了堅實的支撐。我們還記得它們在 2022 年創紀錄的黃金購買量，而世界黃金協會最新的 2025 年第三季報告證實，它們在全球範圍內增持了超過 220 噸黃金，延續了多元化投資的趨勢。

這種持續的機構買盤顯示了對黃金長期價值的信心，我們不應忽視這一點。在股市不確定性日益加劇的情況下，黃金作為避險資產的吸引力也不斷增強。標普 500 指數在 2025 年 10 月創下歷史新高後，波動性加劇並出現小幅回落，導致許多投資者降低投資組合的風險。

正如我們在以往經濟動盪時期所見，風險資產與黃金之間經典的負相關性正在重現。對於我們這些交易衍生性商品的人來說，當前的市場環境表明，應該為未來幾週的進一步上漲做好準備。

買進黃金買權或建立黃金期貨多頭合約，或許是取得槓桿曝險、掌握利率預期下降帶來的金價上漲的明智策略。這些部位還可以有效對沖股票持有的潛在下跌風險。

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加幣的影響

加幣韌性

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重點

• 美元指數跌至98.13 ，為10月下旬以來的最低水準。
• 聯準會降息，為進一步寬鬆政策敞開大門
• 來自川普的政治壓力引發了人們對聯準會獨立性的擔憂。

週五，美元指數（USDX）繼續下跌，跌至近兩個月來的新低98.134 ，原因是市場正在消化聯準會最新的政策轉向以及政治對央行決策日益增長的影響。

正如預期，聯準會在 12 月的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上宣布降息 25 個基點。

然而，鮑威爾主席的語氣比預期更加鴿派，令交易員感到意外，這表明如果通膨繼續走低且勞動力市場疲軟，2026 年可能需要進一步放鬆貨幣政策。

雪上加霜的是，川普總統在接受《華爾街日報》採訪時表示，他正在考慮讓凱文沃許和凱文哈塞特擔任聯準會主席。

川普補充說，他認為利率應該降至1% 或更低，並暗示聯準會應該就政策諮詢他的意見——這些言論引發了人們對央行獨立性的新質疑。

這些因素共同導緻美元拋售，美元指數目前預計將連續第三週下跌，同時市場對未來一年內也將降息兩次的預期也加劇了這一趨勢。

技術分析

美元指數目前徘徊在97.98附近，與前一日持平，此前該指數曾從近期100以上的峰值大幅下跌。

價格走勢已跌破關鍵的 30 日移動平均線，目前正在97.90附近的支撐位徘徊，該支撐位上次出現是在 10 月中旬。

市場動能已轉為看跌，5日均線和10日均線均已向下翻轉並指向下方。

MACD 指標已跌破訊號線並進一步進入負值區域，顯示看跌勢頭正在增強。

如果持續跌破97.90，可能會引發進一步下跌，目標位列95.80 ，這是 8 月以來的幾個月低點。

從好的方面來看，需要回升到98.50-99.00以上才能穩定短期前景。

結論

由於市場進一步傾向於聯準會的鴿派立場，並權衡潛在的政治幹預，美元短期內仍將面臨風險。

交易者應關注週線收盤價是否低於 98.00 門檻，這可能會引發 2026 年第一季加速下跌的勢頭。

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