市場洞察 
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折扣零售末日：為何即便「便宜到極致」也無法在物價戰中生存？
澳洲折扣零售業巨頭 Cheap as Chips 的倒閉，預示著 2025 年折扣零售業的嚴峻形勢：價格實惠並不能保證生存。
澳洲折扣巨頭岌岌可危
澳洲折扣零售商Cheap as Chips在2025年底成為日益動盪的折扣零售市場中的最新受害者。這家總部位於阿德萊德的連鎖店在南澳大利亞州、維多利亞州、新南威爾斯州和昆士蘭州擁有超過42家門市，2024年虧損高達3,480萬澳元，利潤暴跌2649%。 根據信用報告數據，其收入下降18.5%至1.016億澳元，而有形淨值更是暴跌81.15%至僅267萬澳元。
種種跡象表明，這家零售商的處境岌岌可危。 2025年全年多家門市關閉，包括4月關閉的墨爾本陽光區門市和年中關閉的阿拉拉特門市，都預示著這家零售商正苦苦掙扎，難以維持營運。短短一個財年內，其流動資產就暴跌了90.54%，足以讓任何一位財務長不寒而慄。
是什麼讓這種衰退尤其令人擔憂？廉價零售商本應蓬勃發展。在生活成本危機期間，消費者勒緊褲腰帶，追求性價比，折扣零售商理應大獲成功。然而，我們卻眼睜睜地看著一家廉價零售商倒閉，而全球其他零售商也面臨類似的壓力。
澳洲折扣大洗牌
Cheap as Chips並非澳洲折扣零售業唯一陷入困境的企業。該產業正經歷劇烈的重組，預示著除了暫時的經濟逆風之外，還存在著更深層的結構性挑戰。
2025 年 7 月， 加拿大零售巨頭 Dollarama 以約 2.33 億加元（2.59 億澳元）的價格收購了另一家澳洲知名折扣連鎖店 The Reject Shop 。這筆交易標誌著 Dollarama 正式進軍澳洲市場，其收購價格較 The Reject Shop 過去 20 天的成交量加權平均股價溢價 108%，這表明賣方既急於出售，買方也伺機而動。
| 零售商 | 地位 | 門市數量 | 關鍵問題 |
| 便宜得像薯片一樣 | 崩潰迫在眉睫 | 42家以上門市 | 虧損3,480萬澳元，營收下降18.5% |
| 退貨商店 | 被Dollarama收購 | 390多家門市 | 以2.33億加幣售出 |
| 馬賽克品牌 | 清算 | 所有門市關閉 | 負債超過2.5億澳元 |
趨勢顯而易見：即使在消費者積極尋找低價商品的市場中，傳統折扣零售商也正在失去競爭優勢。諷刺的是，如今最迫切尋求優惠的不是消費者，而是商家本身，像Dollarama這樣的收購者正以極低的價格收購陷入困境的連鎖店。
英國折扣連鎖店：一鎊商店悖論
把目光轉向地球另一端的英國，故事就更加撲朔迷離了。英國廉價商店品牌 Poundland 三十多年來一直是英國人購買廉價商品的代名詞，但它在 2025 年 8 月獲得了高等法院的批准，將進行一項大規模的重組計劃，該計劃將關閉 68 家門店，裁員 1000 人。
Poundland 的倒閉凸顯了產業分析師所稱的「折扣悖論」：為什麼在生活成本危機中，平價零售商會面臨困境？
答案在於Poundland的身份危機。這家零售商放棄了「所有商品一英鎊」的核心概念，轉而引入了多種價格點。 2025年4月至6月期間，其營收下降10.3%至3.47億歐元，稅前虧損達3,570萬英鎊。消費者對Poundland性價比的認知也大幅下滑。 YouGov的數據顯示，Poundland的性價比分數從2024年3月的25.2分降至2025年3月的17.9分，下降了7.3分。
競爭對手B&M在2025年也面臨不利局面，由於受到Aldi和Lidl日益激烈的競爭，其同店銷售額下降了1.2%。同時，老牌企業憑藉著卓越的營運管理和更清晰的價值主張，保住了市場地位。
全球折扣零售格局：贏家與輸家
一些折扣零售商步履維艱，而有些則在積極擴張。該產業預計到2032年將達到7,507.6億美元，年複合成長率達4.44%，但這掩蓋了殘酷的競爭現實：只有最自律的經營者才能生存。
在美國，折扣零售商如果營運得當，就能展現出該產業的潛力。根據2025年10月的產業分析，一些連鎖店已做好持續成長的準備：
美國頂級折扣零售商：
- 好市多 (Costco Wholesale，股票代號：COST) －這家會員制倉儲式超市公佈的營收成長預期為7.7%，預計本財年每股收益將成長11.1%。 VT Markets提供好市多差價合約交易，使投資者能夠從這家零售商卓越的營運中獲利。
- TJX公司（TJX） －這家折扣零售巨頭展現了卓越的業績，銷售額成長7%，每股盈餘成長預估為8.9%。其靈活的全球採購管道和廣泛的客戶群持續擴大市場份額。 TJX股票可在VT Markets平台交易。
- Dollar General (DGC)－計畫於2025年開設611家新店，銷售額成長4.7%，Dollar General穩定擴張至服務不足的農村市場，展現了其清晰的策略方向。零售商可透過VT Markets平台購買Dollar General的產品。
- Dollar Tree (DLTR) ——在剝離Family Dollar業務後，Dollar Tree更加專注於多價位商品組合，在保持價格優勢的同時，吸引了更多高收入顧客。該公司計劃在2025年開設378家新店。
這些成功案例都有一些共同點：營運紀律、清晰的價值主張以及對全通路能力的投資，而這些正是苦苦掙扎的零售商所缺乏的。
消費者行為：折扣零售的雙面刃
2025年的折扣零售環境揭示了一個有趣的消費矛盾。雖然95%的英國消費者自認為是折扣購物者，但他們同時也變得更加成熟和挑剔。 「便宜」已不再足夠——消費者追求的是真正的價值，即價格、品質、便利性和購物體驗之間的平衡。
近期的「黑色星期五」和假期購物季模式印證了這一演變。消費者現在更早開始假日購物，在購買前進行廣泛的線上研究，並利用多種管道尋找最優惠的價格。他們願意在一次購物之旅中光顧多家折扣零售商，數據顯示，53.4%的Poundland顧客也會在B&M購物，50.8%的顧客也會在M&S購物，46.6%的顧客也會在Home Bargains和Primark購物。
這種交叉購物行為造成了激烈的競爭，因為零售商必須超越價格差異。贏家會投資於數位化能力和優化庫存管理，並打造極具吸引力的自有品牌產品，在品質和價格方面都能與全國性品牌相提並論。
該行業面臨的結構性挑戰
多種因素共同作用，造就了當今充滿挑戰的折扣零售環境：
利潤空間壓縮：低利潤率的商業模式在面對勞動成本上漲、運輸費用增加和關稅壓力時，容錯空間非常有限。 Poundland 因最低工資和國民保險繳款上漲而面臨的困境，正是這項挑戰的典型例證。
電子商務顛覆： Temu 和 Shein 等線上平台提供價格相近甚至更低的商品，並享有送貨上門的便利。傳統折扣零售商必須在維持本已微薄的利潤的同時，大力投資數位化基礎設施。
營運複雜性：管理涵蓋多種門市類型的數千個SKU需要複雜的供應鏈能力。 Cheap as Chips的產品供應問題和Poundland的庫存管理失敗都反映了營運失誤的後果。
品牌識別危機：零售商放棄其核心價值主張（例如 Poundland 放棄單一價格點）會令消費者感到困惑，並削弱數十年來建立的品牌資產。
值得探討的績效指標
對於VT Markets等平台上的投資者和交易者而言，折扣零售業既蘊藏著機會也存在風險。了解成功經營者和苦苦掙扎的連鎖店之間的差異，有助於發現投資機會。
| 表現優異者 | 表現不佳者 |
| – 遵循人口趨勢，有條不紊地進行門市擴張 – 強大的全通路能力，整合了實體和數位管道 強大的自有品牌策略推動利潤率提升 清晰的品牌定位與價值主張 投資等級信用評級 |
– 身份混淆和品牌稀釋 – 營運效率低下和庫存管理失誤 – 數位能力不足 – 槓桿過高的資產負債表 消費者感知評分下降 |
該行業 2025 年的展望表明，該行業將繼續整合，資金雄厚的企業將以誘人的估值收購不良資產——這與 Dollarama 收購 The Reject Shop 的情況類似。
判決：紀律嚴明者生存
Cheap as Chips 的倒閉以及 Poundland 等老牌零售商的困境揭示了一個令人不安的事實：2025 年折扣零售業的成功不僅僅需要低價。卓越的營運、清晰的品牌定位、全通路整合以及利潤率控制，才是決定勝負的關鍵。產業的演變要求零售商提供真正的價值，將具有競爭力的價格與優質的產品、便利的購物體驗和高效的營運相結合。
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