TD Securities 策略師表示，美國數據轉強、以及「美國例外論」（即美國經濟表現明顯優於其他地區的說法）再度升溫，仍不足以令他們在 2026 年放棄看淡美元的觀點。他們指出，美國相對「其他地區」（Rest of World，指美國以外主要經濟體）的優勢只是一般；同時，現時亦欠缺證據顯示由能源帶動的「整體通脹」（headline inflation，即包含能源及食品等價格波動較大的項目）衝擊，正推高「核心通脹」（core inflation，即扣除食品及能源後的通脹，更能反映持續性物價壓力），不足以支持全球長時間加息。
他們預期聯儲局將維持利率不變，即使取消「偏向減息」（easing bias，即政策措辭傾向未來較可能減息），市場亦可能過早把「全面加息」（full hikes，即把多次加息完全反映在資產價格之中）計入價格。團隊亦認為，聯儲局仍未證明一旦 2026 年數據需要收緊政策，能像 2022 年般比其他央行更「偏向加息」（out-hawk，即政策立場更鷹派、更願意加息）。在美國以外地區增長保持、與「霍爾木茲海峽」（Strait of Hormuz，中東關鍵石油運輸航道）潛在封鎖相關的「風險溢價」（risk premium，即因不確定性而要求的額外回報）隨時間消退、以及歐洲央行等以溫和加息收窄與按兵不動的聯儲局之「息差」（rate differentials，即不同地區利率差距）的情況下，他們認為美元今年稍後仍有進一步下跌空間。
海外韌性與「例外論」降溫
市場目前聚焦美國偏強數據，例如 4 月「非農就業」（non-farm payrolls，即美國每月新增就業人數，剔除農業等少數行業）增加 25.5 萬人，推動「美國例外論」說法。不過，他們認為這波強勢或屬短暫，亦忽略全球更全面的情況。
未來數周可尋找機會，在下半年部署美元轉弱。聯儲局下次會議或會取消偏向減息，但在核心通脹仍大致穩定於約 3.1% 的情況下，市場把實際加息計入價格仍嫌過早。聯儲局較可能維持利率不變，而非重演 2022 年的急速加息週期。
同時，其他地區增長表現比市場預期更穩。例子包括最新 S&P Global 歐元區「綜合 PMI 產出指數」（PMI Composite Output Index，即以企業調查衡量經濟活動強弱；一般高於 50 代表擴張）報 52.5，反映歐洲經濟仍在擴張。隨著歐元區核心通脹上月升至 2.8%，他們預期歐洲央行今年夏季或以溫和加息，收窄與美國的息差。
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