ING 預測日本第一季經「季節性調整」（剔除節日與季節因素後的數據）後，GDP（本地生產總值，衡量經濟總產出）按季上升 0.3%。這意味增長速度與上季相若。
與戰爭相關的「能源衝擊」（能源價格急升對經濟造成的壓力）預料對貿易及整體增長影響有限，其影響更可能在通脹（物價整體上升）上更明顯。
基於 2025 年初預測的展望
4 月通脹預測為按年升 1.8%，高於 3 月的 1.5%。「補貼」（政府以財政支出補貼部分成本）用以「封頂能源成本」（限制能源價格上升幅度），預料可抑制更廣泛的物價上升壓力。
回顧 2025 年初的分析，我們認為經濟可保持平穩增長，而能源相關的價格壓力會受控。當時預測 GDP 按季升 0.3%，4 月通脹達 1.8%，並在政府補貼下有所緩和。當時的判斷指向較穩定、波幅較低的環境。
目前在 2026 年 5 月，情況明顯不同，市場期望的穩定並未完全出現。日本 2026 年第一季最新 GDP 數據顯示輕微收縮 0.1%，低於預期，反映經濟仍然脆弱，與去年預期的溫和而持續增長形成強烈對比。
此外，通脹較預期更持久，而曾經壓抑價格的補貼現已逐步退出。最新公布的 2026 年 4 月全國「核心 CPI」（核心消費物價指數，剔除波動較大的食品與能源以反映較穩定的物價趨勢）按年升 2.5%，持續令日本央行承壓。主因之一是日圓長期偏弱，美元兌日圓（USD/JPY）徘徊在 158 附近，推高「進口通脹」（因貨幣貶值令進口成本上升而帶來的物價壓力）。
對政策與市場的影響
這種差異令日本央行面對更棘手的環境。該行早於 2024 年已結束負利率（存款利率低於零，銀行把資金存放央行需付費）。市場現時預期今年至少再小幅加息一次，以壓抑通脹並支撐日圓。不過，GDP 偏弱令央行大幅收緊政策（快速加息或減少流動性）風險上升。
對「衍生品」（價值由股票、利率、匯率等資產衍生而來的金融工具）交易者而言，增長疲弱與通脹頑固並存，較適合部署「波幅」（價格上落幅度）而非押注單一方向。日經 225 指數期權尤其值得留意，市場對央行下一步不確定，或引發股市大幅波動。「長跨式」（long straddle：同時買入相同行使價與到期日的認購期權與認沽期權）可在市場大幅上升或下跌時均有機會獲利。
匯市同樣是焦點，日圓偏弱處於關鍵位置。交易者可考慮使用美元兌日圓期權管理風險，並部署可能的政策意外。若日本央行釋出更「鷹派」（傾向加息以抗通脹）的訊號，日圓或會迅速轉強；因此，買入較長年期的美元兌日圓「認沽期權」（put option：在到期前/到期時以指定價格賣出標的的權利）可作對沖（用相反或相關持倉降低風險）。
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