星展銀行（DBS）資深經濟學家馬鐵英在上調2026年台灣GDP（本地生產總值，即一個經濟體在一定期間內生產的商品及服務總值）預測至9.4%，並把CPI（消費物價指數，用作衡量整體物價水平變動的指標）預測升至1.9%後，修訂對台灣政策利率的看法。她現時預期第三季加息一次12.5個基點（bps，利率變動單位；1個基點等於0.01個百分點），把政策重貼現率（央行向銀行提供資金時的基準利率）由2.00%上調至2.125%。
近期數據顯示，央行或於6月議息會議維持利率不變。先行指標（可較早反映未來經濟或通脹走勢的數據）指整體CPI（headline CPI，包含所有項目的通脹）或由5月起升穿2%，並於年中左右升至約2.5%。
通脹動能升溫
通脹傳導（pass-through，成本上升逐步轉嫁至最終售價的過程）至核心通脹（core inflation／核心CPI，扣除波動較大的食品及能源後的通脹）料會持續，核心CPI下半年或向2.5%靠攏。管道通脹壓力（pipeline inflation，上游成本如原材料、運輸等對未來物價的推動）亦料於下半年上升。
央行正監察與能源成本上升相關的「第二輪通脹」（second-round inflation，初始成本上升進一步推高工資及服務價格，令通脹擴散）。文章提到內容由AI工具協助製作，並經編輯審閱。
對利率及外匯的影響
通脹壓力已非遙遠風險，上周數據顯示4月CPI已達2.1%。在國際油價維持每桶95美元以上下，料推動整體通脹於年中逼近2.5%，反映物價上行壓力正在擴大。
這與2025年的環境不同，當時央行在通脹低於1.7%下可較安心維持利率不變。現時市場憂慮的是第二輪效應：能源及進口成本上升滲入工資及服務價格。央行看來更傾向預先出手（pre-emptive，提前加息以壓抑未來通脹）。
在此背景下，可考慮為下半年短期利率上行作部署，例如透過台幣利率掉期（interest rate swap，以交換浮動與固定利率現金流作對沖或部署的衍生工具）「支付固定利率」（pay fixed，即在掉期中付固定、收浮動），以應對加息風險。市場或未完全反映央行更進取的加息路徑。
央行取態更偏「鷹派」（hawkish，傾向加息以壓抑通脹）或為新台幣帶來支持。若與美元的息差（interest rate differential，兩地利率差距）收窄，本地貨幣或轉強，相關外匯衍生工具（currency derivatives，如遠期、期權等用於對沖或部署匯率波動）倉位亦值得檢視。
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