全球以實物黃金作支持的黃金ETF（交易所買賣基金）4月錄得66億美元資金流入，據世界黃金協會（World Gold Council）數據。此前3月出現拋售後，金價在急跌後趨於穩定。
英國錄得逾21億美元流入，其後是美國的8.45億美元，以及香港的7.32億美元。歐洲4月合共錄得37億美元流入，令年初至今回報由負轉正。
金價區間與主要因素
自3月下旬以來，金價在每盎司4,400至4,900美元區間上落。地緣政治風險（例如地區衝突帶來的不確定性）支持金價，但市場預期利率可能維持較高水平（借貸成本高）限制升幅。
黃金用於珠寶，亦常被視為「保值工具」（用來保存購買力）及對沖通脹（物價上升）和貨幣走弱的工具。黃金不依賴單一發行人或政府，即不涉及任何一方的「信用風險」（對方不能履約的風險）。
各國央行持有大量黃金儲備，常用作「分散儲備」（減少集中持有單一資產或貨幣）。央行在2022年增持1,136噸、約值700億美元，為歷來最高年度購買量。
黃金走勢往往與美元、美國國債（Treasuries，美國政府發行的債券）及風險資產（如股票等較受市場情緒影響的資產）呈相反方向。金價亦會受地緣政治緊張、衰退憂慮（經濟下滑風險）及利率變化影響。
2026年5月展望與觀察重點
截至2026年5月8日，金價正測試每盎司約5,150美元的阻力位（價格上升時較難突破的水平）。此前價格整固（在一段範圍內橫行），令市場想起2025年4月歐洲ETF強勁流入曾協助穩定市況。不過，目前推動因素似乎由地緣政治恐慌，轉向央行政策變化。
金價的主要阻力正在減弱：經濟放慢的跡象增加，可能迫使央行「轉向」（pivot，即由加息轉為停加或減息）。最新數據顯示，美國4月CPI（消費物價指數，衡量通脹的指標）降至3.1%，聯儲局上周維持利率不變，語氣較「鴿派」（dovish，即較傾向寬鬆、利率偏低）。這與去年形成對比，當時市場迅速重新評估加息（repricing，即因新資訊而重估利率走向），限制貴金屬升幅。
儘管宏觀環境較有利，透過ETF的投資需求仍然偏審慎，不及去年同期。世界黃金協會指出，2026年4月全球黃金ETF淨流出12億美元，反映大型投資者對下一輪升勢仍未完全信服。這與2025年4月66億美元的資金流入形成對比；當時主要受伊朗相關衝突風險帶動。
對衍生工具交易者而言，可考慮在控制風險下受惠潛在升勢的策略。買入認購期權（call option，看升的期權；以較小資金參與，但風險限於期權金）並將行使價（strike price，觸發買入權利的價格）設於5,200美元以上，可在突破時提供槓桿（leveraged exposure，以較少資金放大價格變化影響），且最大虧損可預先界定。另一做法是於5,000美元以下「賣出現金擔保認沽期權」（cash-secured put：賣出看跌期權並預留現金以防被分配買入），以收取期權金（premium，期權費用），前提是相信央行政策會為金價提供底部支持。
美元轉弱成為重要利好因素；美元指數（DXY，反映美元對一籃子主要貨幣的強弱）近日回落至約103.5。這在去年美元偏強時多數缺席。若美元持續下跌，或推升金價，並強化其傳統的「反向關係」（美元弱、金價相對受惠）。
長線支持仍來自央行持續買入，吸收市場上的實物供應。雖然自2025年起地緣政治熱點有所轉移，但全球緊張局勢仍在，維持黃金作為避險資產（市場動盪時較受追捧的資產）的吸引力。即使短期投機資金（偏短線的交易資金）出入波動，這些基本因素仍為金價提供支撐。
