三菱日聯金融集團（MUFG）分析師陳勞德（Lloyd Chan）表示，美國非農就業（NFP，即每月新增的非農業職位數據）報告，連同失業率及薪資增長（工資上升速度），可能支持美元上升。他指出，市場在數據公布前一直維持美元淨長倉（即押注美元上升的持倉多於押注下跌），但整體倉位未見過度擁擠。
他補充，美元指數（DXY，用來衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）一直守在約98.00附近，但現貨（即即時成交的匯價）走勢看起來比持倉反映的更弱。他提到，多項就業數據或支持4月非農表現強於市場共識預測的+6.5萬。
勞動市場指標或偏向利好
4月初次申領失業救濟金人數（首次申請失業金的人數）平均約20.3萬，較3月的20.9萬回落。ADP報告（民間機構統計的私人企業就業變化）顯示私人市場招聘加快；同時，ISM服務業就業指數（採購經理調查中的就業分項，反映服務業招聘意欲）由45.2升至48.0。
他表示，上述組合令非農結果「偏向上行」，有利美元。不過，他補充，美國利率預期（市場對聯儲局政策利率走向的看法）出現明顯「轉鷹」（hawkish，即更傾向加息或維持高息、更重視通脹風險）的可能性仍低，或限制數據後美元的進一步升幅。
最新的4月就業報告亦高於預期，新增職位24萬，市場共識為18萬，令美元指數維持在約105.50水平。然而，我們認為，未來數周由此數據帶來的額外美元升勢或有限。
薪資增長亦偏強，按年升4.0%，但仍不足以令聯儲局出現重大的「轉鷹」。市場早已反映今年減息步伐會較慢。單靠這份報告大幅重估利率預期的機會不大。
美元或維持區間上落
目前市況與2025年夏季不同，當時類似的就業報告曾引發美元大升。當年市場對通脹的憂慮更強，反應亦更激進。現時市場似乎更能接受聯儲局「耐心、視數據而定」（即按經濟數據再決定政策）的做法。
對衍生工具（derivatives，即以匯率、利率等作為基礎資產的金融合約，例如期權、期貨）交易者而言，這意味美元更可能在「區間」內波動，而非向上突破。在美元貨幣對沽出（selling）「價外」（out-of-the-money，即行使價對買方不利、短期較難觸發的）認購期權（call option，即買方有權在指定價格買入）或是一個可行策略，利用上升空間受限，以及波幅（volatility，即價格起伏程度）可能回落的環境。這種市況重點不在方向，而在目前交易區間的上下界。
上月的領先指標（leading indicators，即較早反映趨勢的數據）亦支持此看法，例如初次申領失業救濟金人數大致穩定在約21.5萬，顯示勞動市場穩健但未有加速到迫使聯儲局考慮加息的程度。這個背景暫時有助外匯市場避免出現過大波動。
