美國今日將公布非農就業新增人數（NFP；即不包括農業的新增就業職位）、失業率及薪酬增長。市場在數據出爐前已建立美元淨長倉，但倉位仍未算過度偏向一邊。
美元指數（DXY；衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）一直靠近98.00徘徊，現貨走勢比持倉反映的力度更弱。
NFP公布前美元上行風險
多項就業指標指向4月非農讀數可能較市場共識+6.5萬更強。首次申領失業救濟人數（每周申請失業金的人數，常用作判斷裁員情況）4月平均約20.3萬，較3月的20.9萬下跌。
ADP數據（私人機構編製的私營企業就業估算，常被用作NFP前的參考）顯示私營企業招聘增加。ISM服務業就業分項（供應管理學會調查中的就業指標；高於50通常代表擴張）由45.2升至48.0。
即使NFP高於預期，市場對美國利率的預期亦未必會急升，或限制美元升勢延續，令DXY升幅大致受控於現水平附近。
隨着4月非農報告今日公布，我們認為美元偏向上行。近期勞工市場指標或意味數字高於市場共識+18.5萬，可能推動美元指數（DXY）升穿現時104.50。市場持倉已偏向做多美元，但目前仍未見過度擠擁。
多項領先指標支持今日數據或偏強。昨日日ADP報告顯示私營部門新增就業+19.5萬；最新ISM服務業就業指數亦回升至擴張區間（高於50）並達50.5。每周申領失業救濟人數亦保持平穩，4月平均約21.5萬，反映招聘需求仍具韌性。
聯儲局重新定價或有限
在此情況下，我們認為可考慮沽出短期限美元認購期權（call option；買方有權在到期前以指定價格買入美元）或建立「熊市認購價差」（bear call spread；同時賣出較低行使價的認購期權並買入較高行使價的認購期權，以限制風險並收取權利金）。此策略可在NFP後美元或出現短暫上衝、但未必形成重大突破的情境下受惠；收取的權利金亦可在美元橫行或小幅上升時提供緩衝。
聯儲局目前立場令市場難以出現急速轉向更強硬（鷹派；傾向加息或收緊政策）的利率預期，美元升勢或因此受限。我們記得2025年秋季勞工數據意外強勁時，市場對加息機會曾迅速上調；但聯儲局在2026年的訊息取向，已令進一步收緊政策的門檻明顯提高。
