渣打銀行經濟學家Jonathan Koh及Edward Lee預期，即使菲律賓經濟增長放緩，菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas，BSP）仍會維持「鷹派」立場（即更傾向加息、以對抗通脹）。他們指出，通脹將繼續是政策焦點。
他們引用BSP的預測，顯示通脹路徑更高。BSP早前預測2026年通脹為6.3%，而4月通脹按年升7.2%，高於BSP的5.6%至6.4%區間。
通脹仍是政策主要推動力
他們預測BSP會在6月議息會議前「非例行」（即不在原定會議日程內）加息50個基點（basis point，0.50個百分點）。他們認為此舉與市場對「通脹預期」（即企業與市民對未來物價升幅的看法）轉趨偏高的憂慮有關。
他們預期，隨着通脹回落及增長轉弱，BSP將由2027年第二季開始減息。他們估計政策利率（即央行主要指標利率）將於2027年底回落至4.5%。
日期為2026-05-08T00:58:34.903Z。
我們認為，對通脹的憂慮將主導短期貨幣政策，迫使BSP維持鷹派。最新4月通脹按年升7.2%偏高，而BSP對2026年的修訂預測為6.3%。這意味「價格穩定」（即把通脹維持在目標範圍內）仍是央行首要任務，即使經濟有降溫跡象。
對利率及外匯市場的影響
上述觀點亦受到2026年第一季GDP數據支持：經濟增長放緩至4.8%，低於2025年第四季的5.5%。儘管增速下滑，市場對5月通脹的一致預測仍維持在7.0%以上，令央行面臨更大壓力。菲律賓披索亦反映相關壓力，上周兌美元走弱至60.50之上。
因此，我們維持預測：BSP將在6月下次例會前非例行加息50個基點。BSP行長多次表示會動用一切工具以「錨定通脹預期」（即穩定市場對未來通脹的看法，避免失控），我們認為加息是最可能一步。這做法在2025年亦曾出現，央行曾多次在會議之間出手，以壓抑持續的物價壓力。
對「衍生工具」（derivatives，以資產價格或利率作為基礎的金融合約）交易員而言，這意味短期利率可能上行。我們認為，在預期加息前，於1年及2年期菲律賓「利率掉期」（interest rate swaps，交換固定利率與浮動利率現金流的合約）採取「支付固定利率」（pay fixed，即押注未來市場利率上升）是較清晰策略。交易員亦可考慮買入短年期披索「認購期權」（call options，賦予在指定日期或之前以指定價格買入貨幣的權利），以對沖或捕捉加息後披索可能出現的反彈。
不過，這種偏進取立場預料不會長期維持，因加息很可能自2027年第二季起逐步逆轉。一旦通脹明顯回落至目標範圍附近，增長偏弱將成為主要政策考量。這意味「收益率曲線前端」（即短年期債息）短期或上升，但「長端」（即長年期債息）可能較穩，市場會提前反映未來減息預期。
