美元兌日圓周四在156.30附近交易，跌0.05%。市場傳出日本或會出手限制日圓再跌，令日圓稍為企穩。日本最高外匯官員三村淳表示，當局準備回應「投機」資金的異常波動，並正監察市場，但未點名任何價位，亦未確認有否「入市干預」（即政府直接買賣外匯以影響匯價）。
上述言論緊接財務省近期的警告，包括財務大臣片山皋月重申會應對過度投機。美元兌日圓近日急升急跌，市場普遍解讀為官方行動跡象。
日本央行訊號
日本央行3月會議紀錄顯示，多名委員認為，若美伊戰爭引發的能源衝擊持續，並帶來「第二輪通脹」（即能源等成本上升，進一步推高工資與其他商品價格），就有空間再加息。亦有委員支持盡快處理「實質利率」深度負值問題（實質利率＝名義利率減通脹率；為負值代表借錢成本經通脹調整後偏低），市場因而加強對6月可能加息的預期。
焦點轉向美國數據。周五公布的4月非農就業職位（非農新增職位，即不包括農業的新增就業人數）市場預期為6萬，失業率料為4.3%。周四稍後亦會公布每周首次申領失業救濟人數（即新申請失業金的人數，用作觀察就業市場降溫與否）。
美元指數在97.90附近徘徊，接近兩個月低位。市場正押注聯儲局立場更「偏寬鬆」（即更傾向減息或放慢加息）。
美元兌日圓處於令官員不安的水平，未來數周氣氛或更緊張。匯價的基本推力來自美日利率差距巨大——美國利率較日本高逾5個百分點。這股基本面壓力與「干預」威脅正面碰撞，令期權隱含波幅（期權市場對未來波動的定價指標）維持偏高。
干預風險與期權
回顧2025年，當時匯價剛逼近158，官員已多番警告。現時水平更高，干預風險更實在，市場亦相信當局今年已採取行動。參考過往案例，例如2024年數日內估計動用約9.8萬億日圓入市，若再度干預，匯價或出現即時急挫，短時間下跌約5至7日圓。
日本央行確有開始加息，但步伐緩慢，未能明顯收窄與美國的利率差距。這反映單靠干預只能短暫降溫，難以扭轉長期趨勢。對「衍生工具」交易者（以期權、期貨等合約作買賣）而言，可考慮在155等主要支持位以下賣出「價外」日圓認購期權（即USD/JPY的認沽期權；「價外」指行使價距離現價較遠、較便宜但較難獲利），押注基本面推動匯價回升。
與2025年市場預期美國就業轉弱不同，2026年數據仍具韌性。美國通脹維持在3%以上且回落緩慢（「黏性通脹」即通脹下降不易），就業增長亦穩，聯儲局欠缺短期減息誘因。除非出現重大衝擊，美元兌日圓要出現明顯而持續的下跌並不容易。
在拉鋸局面下，可透過期權管理突發風險。買入短期限、價外的美元兌日圓認沽期權，可在干預引發急跌時獲利，但由於波幅偏高，成本較貴。另一做法是「認沽價差」（put spread，即同時買入較高行使價的認沽、賣出較低行使價的認沽），可降低成本，但同時限制最大利潤，風險與回報更清晰。
