歐元區 HCOB 服務業採購經理指數（PMI，用來衡量服務業景氣；50以上代表擴張、50以下代表收縮）在4月升至47.6，高於市場預期的47.4。
讀數低於50，意味活動仍在收縮。4月數據顯示收縮速度較預期略為放慢。
服務業PMI仍然顯示收縮
歐元區服務業仍在收縮，但4月PMI略勝預期至47.6，反映跌勢或在放慢。這屬「好壞參半」訊號：經濟仍弱，但最差的放緩階段可能已過。做衍生產品（例如期權、期貨等以資產價格變動作為收益來源的工具）交易的人，要留意波動或會上升，市場會在「仍然收縮」與「可能見底」之間取態。
對歐元而言，這份數據限制了明顯上升空間。PMI低於50，強化歐洲央行（ECB）需維持偏寬鬆立場（偏向減息或維持低息的政策取向）的觀點，尤其通脹在最近一季降溫至2.5%。策略上，可把歐元短期因數據帶動的反彈，視為部署看淡的機會，例如買入 EUR/USD（歐元兌美元）認沽期權（put，押注價格下跌時受惠的期權）。
不過，股市可能把這種「無咁差」解讀為利好。歐洲藍籌指數 Euro Stoxx 50 或吸引買盤，因數據支持「軟着陸」（經濟放慢但不致陷入嚴重衰退）而非「深度衰退」的敘事。交易者可考慮買入歐洲主要指數的短期期權認購（call，押注價格上升時受惠的期權），博取紓緩性反彈（relief rally，即壞消息減少後出現的反彈），押注市場望向下半年可能復甦。
這亦支持我們的看法：歐元區利率不太可能再上調。數據有利於押注債息回落（yield，債券回報率；息口跌通常令債券價格升、債息跌）的部署，因此做多德國國債期貨（Bund futures，以德國長債作為標的的期貨合約）較具吸引力。市場現時估算第四季歐洲央行減息機會約60%，這次PMI讀數難以改變該預期。
歷史對照與入市時機
回顧以往，2024年末曾出現相近情況：PMI長時間徘徊在50以下，之後才出現較持續的經濟改善。當時股市在PMI重返擴張區（高於50）之前已提前上升。這種歷史模式反映：若等到經濟轉好「確認」才入市，可能錯過市場最早、亦往往最急升的一段行情。
