市場焦點仍放在霍爾木茲海峽的船舶通行情況，作為衡量原油供應風險的指標。伊朗與美國曾互相開火、阿聯酋亦遭導彈襲擊，令停火前景不明，油價波幅維持高企；不過今日未見進一步升級消息。
在美國方面，參議院共和黨正草擬一份「軍事授權」（即國會准許政府動用武力的文件），一旦衝突再起，可能容許再次對伊朗採取打擊行動。根據《戰爭權力法》（限制總統在未獲國會支持下長期用兵的法律），如衝突重燃，該提案可在首30日內獲參議院加快審議。
Strait Of Hormuz Supply Signals
草案預料會限制派遣地面部隊，並為任何行動設定固定時限。此舉緊隨特朗普表示衝突首階段已結束，但市場對霍爾木茲海峽控制權的緊張再度升溫。
儘管風險存在，布蘭特（Brent，全球主要原油基準之一、用於定價多數國際原油）與WTI（西德州中質原油，美國主要原油基準）仍在下跌；阿曼（Oman）及杜拜（Dubai）原油基準價格則上升。
我們關注供應壓力是否有緩解跡象。去年市場幾乎集中追蹤霍爾木茲海峽的過船量。2025年初對停火的疑慮導致美伊互相開火，令波動加劇，至今仍未完全消退。該段時間反映，一旦這條關鍵「咽喉要道」（chokepoint：運輸必經的狹窄通道）受阻，市場情緒會即時受衝擊。
未來數周，交易員宜緊盯通行量。通行量雖已回穩，但仍偏脆弱。美國能源資訊署（EIA，美國官方能源數據機構）最新資料顯示，目前穿越海峽的油輪流量約每日1,900萬桶，仍低於2025年前超過每日2,000萬桶的平均水平。這代表市場仍未完全排除區內供應風險。
Key Market Signals To Watch
芝加哥期權交易所原油波動率指數（CBOE OVX：以原油期權價格推算的「隱含波幅」指標，用來衡量市場對未來波動的預期）現約35。雖較去年緊張時的高位回落，但仍明顯高於長期約20出頭的平均，反映市場恐慌減退，但期權成本仍偏貴；對部分投資者而言，或可考慮以「收取期權金」為主的策略（premium-selling：賣出期權收取權利金）。例如在回調時賣出認沽期權（put：買方在到期前以指定價賣出的權利），或在持有相關資產長倉時賣出備兌認購（covered call：持貨同時賣出認購期權，以收取權利金、換取上升收益受限）。
同時亦要留意布蘭特與杜拜原油基準之間的價差（spread：兩種價格的差距）。2025年衝突憂慮期間該價差大幅擴闊，其後收窄，反映中東特定風險略為降溫，但仍未回到歷史常態；若外交渠道有進展，押注該價差進一步收窄的部署，或有利可圖。
政治風險仍屬最大變數，尤其參議院擬議的軍事授權框架，強調可加快推動行動。雖然草案當時未成法律，但其存在意味一旦局勢再起，升級速度或較以往更快。市場需留意華盛頓或德黑蘭再現強硬言論（hawkish rhetoric：傾向採取強硬、甚至動武立場的表態），這往往是油價急劇波動的主要觸發因素。
