西班牙12個月期國庫短期票據（Letras，政府短期融資工具，類似短期國庫券）拍賣孳息率升至2.635%，高於上一輪拍賣的2.611%。
是次變動相當於孳息率上升0.024個百分點。
黏性通脹支撐央行暫停減息
西班牙12個月融資成本（政府借款利率）小幅上升，反映核心通脹（扣除能源及食品等波動較大的項目，更能反映長期物價壓力）仍然偏「黏性」（即通脹回落慢、不易下降）。歐羅區2026年4月核心通脹維持在2.8%，令市場更相信歐洲央行（ECB，負責歐羅區貨幣政策）短期內會按兵不動。這意味押注短期減息的部署需要重新評估。
應調整利率期貨（以未來利率水平作交易的合約）持倉，因市場或會降低對夏季減息的定價。2026年末到期的三個月EURIBOR期貨（以歐元銀行同業拆息作基準的短期利率期貨）價格或下跌，因隱含孳息率（由期貨價格推算的市場預期利率）上升。可考慮減少依賴央行轉向「偏鴿」（傾向減息、寬鬆）的交易。
同時，主權息差（不同國家政府債息之差）再成焦點。西班牙與德國10年期國債孳息差現約85個基點（basis points，1基點=0.01個百分點），或再度擴闊。可留意利用衍生工具（如期貨、期權等，價值來自相關資產）捕捉息差擴大的機會。
政策不明朗往往推高波動。可考慮買入對沖（用以抵消下跌風險），例如VSTOXX指數（反映歐洲股市波動預期，類似歐洲版VIX）的看漲期權（call option，賦予在到期前以指定價格買入的權利）。該指數目前仍低於2025年初水平，可作為成本較低的歐股避險工具。
