美元指數（DXY）周二亞洲時段在98點中段附近靠穩，延續前兩日升勢。交易員關注能否持續升穿「200日簡單移動平均線」（200-day Simple Moving Average，指過去200個交易日收市價的平均值，用作判斷長線趨勢的技術指標）。
美國與伊朗的停火安排周一在波斯灣的暴力事件後受到考驗。阿聯酋及南韓報告有船隻遇襲；阿聯酋指，伊朗以導彈及無人機（drone，指遙控或自動飛行的無人飛行器）攻擊後，富查伊拉（Fujairah）油港起火。
地緣風險支撐儲備貨幣需求
最新消息令地緣政治風險維持高位，推動市場買入美元作「儲備貨幣」（reserve currency，指各國央行及金融機構用作外匯儲備、國際結算的主要貨幣）。原油價格上升亦加深通脹憂慮，並提高市場對貨幣政策收緊的預期。
CME Group 的 FedWatch Tool（利率機率工具，根據利率期貨價格推算市場對聯儲局加減息的機率）顯示，美國聯儲局在年底前加息的機會約35%，高於上周五不足10%。此變化支持DXY走勢預期。
市場焦點轉向即將公布的美國數據，包括 ISM 服務業PMI（採購經理指數，反映服務業景氣）、JOLTS 職位空缺（Job Openings and Labor Turnover Survey，反映勞工市場需求）、以及新屋銷售。交易員亦留意聯邦公開市場委員會（FOMC，聯儲局制定利率政策的委員會）成員講話及中東局勢，周內重點是非農就業報告（Nonfarm Payrolls，反映美國就業增長與工資的重要指標）。
由避險買盤轉向政策轉捩點
現時DXY在更高水平徘徊，約105.50，反映美元強勢維持一段時間。不過，推動力量正出現變化。雖然東歐及南海緊張局勢仍是背景風險，但市場焦點已不再集中於聯儲局短期內加息。
2025年支撐聯儲局偏向「鷹派」（hawkish，傾向加息或維持高息以壓抑通脹）的通脹敘事，如今加入全球增長放慢的訊號而變得複雜。CME FedWatch Tool 目前顯示，今年底前減息的機會接近60%，與中東局勢升溫期間「加息機會35%」形成明顯反轉。這意味由「利率差」（interest rate differentials，不同國家利率水平差距）推動的美元上升動能或接近高位。
對「衍生工具」（derivatives，價格源自其他資產例如股票、利率、匯率的合約，如期貨和期權）交易員而言，市場或低估波動風險，尤其在外匯市場。CBOE 波動率指數（VIX，反映標普500期權隱含波動率的市場恐慌指標）現時約17，偏低，未必充分反映聯儲局今年稍後出現「政策急轉」（policy pivot，政策立場由偏緊或偏鬆突然改變）的風險。我們認為，可考慮買入DXY「價外」沽出期權（out-of-the-money put options，行使價低於現價的沽出期權，用於押注下跌或對沖）或買入歐元、日圓等貨幣的價外買入期權（call options，行使價高於現價的買入期權，用於押注上升），以較低成本部署美元短期回調。
原油仍是因素，WTI（西德州中質原油，美國原油基準）現於每桶約85美元附近，帶來一定通脹壓力。但與2025年不同，單靠油價已不足以迫使聯儲局轉向收緊。交易員因此應留意非農等數據，不只看工資推動通脹，而更關注勞工市場降溫的證據，令聯儲局更有空間減息。
在此展望下，我們看到可在美元長倉上賣出「備兌」買入期權（covered calls，持有現貨/相關資產同時賣出買入期權，以收取期權金增加收入，但限制上升空間）以增加收入。另外，可運用 SOFR（Secured Overnight Financing Rate，有抵押隔夜融資利率，美國重要的無風險利率基準）期貨的期權策略，交易市場對貨幣政策轉向寬鬆的預期。重點是由「地緣政治推動的美元強勢」轉為部署「政策主導的轉捩點」。
