法國巴黎銀行（BNP Paribas）經濟學家預期，英國經濟增長將由2025年的1.4%，放慢至2026年的0.7%。季度增長料約0.1%，此前預測今年第一季按季（q/q，即與上一季比較）增長+0.4%。
通脹（Inflation，即物價整體上升速度）預計升至按年（y/y，即與去年同期比較）3.6%，與伊朗戰事相關。其後料在2027年逐步回落至按年3.3%，但仍高於英倫銀行（Bank of England，英國中央銀行）的目標。
英國增長及通脹展望
貨幣政策（Monetary policy，即央行透過加息或減息影響經濟與通脹）預計在2026年收緊50個基點（basis points；1個基點=0.01個百分點，即0.50%），而非轉向寬鬆。十年期英國國債（gilt，英國政府發行的債券）孳息率（yield，即投資者持有債券的回報率）料於2026年維持高位，並於2027年回落至4.30%。
日圓及英鎊兌美元預期在2026及2027年趨於穩定。預測為截至2026年第四季：美元/日圓（USD/JPY）160、英鎊/美元（GBP/USD）1.35。
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最新英國國家統計局（Office for National Statistics，ONS）數據顯示第一季增長僅0.2%，反映經濟明顯放慢。同時通脹持續偏高，3月升至3.5%，接近預期的3.6%高位。這種組合意味英國資產的衍生工具（derivatives，即以利率、匯率、股指等價格作為基礎的合約，如期貨、期權、掉期）部署，需要考慮「滯脹」（stagflation，即經濟增長放慢甚至停滯，同時通脹偏高）的環境。
利率及英國國債市場啟示
在通脹壓力下，市場已不再反映2025年曾預期的減息。相反，SONIA期貨（SONIA futures；SONIA為英鎊隔夜指標利率，期貨反映市場對未來政策利率的預期）已完全反映英倫銀行在年底前至少加息兩次、每次25個基點的預期。交易員可考慮在利率掉期（interest rate swaps；雙方交換「固定利率」與「浮動利率」現金流的合約）上「付固定」（pay fixed，即支付固定利率、收取浮動利率），以把握收緊周期。
英國政府債券前景顯示孳息率短期仍偏高。現時十年期gilt孳息率約4.6%，在市場未開始反映2027年減息前，債市反彈空間有限。我們認為，若債價短線轉強，可考慮沽出gilt期貨（gilt futures；以英國國債作為標的的期貨合約），在未來數周或較有效。
經濟放慢加上利率上升，對英股構成壓力。第一季企業盈利預警（profit warnings，即公司提示盈利可能低於預期）增加，預計高融資成本（borrowing costs，即借貸利息支出）壓縮利潤率（margins，即收入扣除成本後的利潤比例）後，相關趨勢仍會延續。因此，買入富時100指數（FTSE 100，英國主要大型股指數）的認沽期權（put options；在到期前以約定價格賣出標的的權利）可作對沖（hedge，即降低投資組合風險）或押注市場轉弱的策略。
英鎊方面，弱增長與偏鷹央行（hawkish central bank，即較傾向加息以壓通脹）形成拉鋸。雖然增長前景欠佳，但較高利率帶來支持，目標為年底GBP/USD 1.35。這意味可考慮透過期權策略沽出下行波幅（selling downside volatility；即賣出在下跌時受惠的期權、收取權利金），因匯價或維持區間上落（range-bound，即在一定範圍內波動）。
