美國財政部長斯科特・貝森特(Scott Bessent)周一在霍士新聞(Fox News)表示,美國正在「打開」霍爾木茲海峽,並對該海峽擁有「絕對控制權」,據路透報道。他稱伊朗並不控制該海峽。
貝森特表示,美方只會在遭到攻擊時才開火。他又稱,現在是國際夥伴加大對伊朗施壓的好時機。
官員聲稱已控制海峽
他表示,相信市場供應將非常充足。他稱了解汽油價格正影響美國民眾,但預期當衝突結束後,油價將迅速回落。
美元指數對相關言論未見即時反應,日內最新升0.12%,報98.32。
據稱霍爾木茲海峽已受控,市場供應亦會保持充足。不過,這類官員的「穩定市場」說法,與當前石油運輸面對的高風險環境並不一致。進行衍生工具(derivatives,即價值跟隨原油等「基礎資產」變動的金融合約,例如期貨與期權)交易的人士,宜把這視為穩定市場情緒的訊息,而非代表風險已消失。
芝加哥期權交易所原油波動率指數(CBOE Crude Oil Volatility Index,OVX;反映原油期權市場預期波幅的指標)近周急升至接近55,屬於高水平,意味期權市場正押注油價將大幅波動,與官員所描繪的「平穩」相矛盾。因此,可考慮利用高波動的策略,例如買入布蘭特原油期貨的跨式期權(straddle:同時買入相同到期日與行使價的認購期權與認沽期權,押注價格大幅上落,不需要預判方向)。
期權市場反映風險上升
雖然官員稱只會在遭攻擊時才開火,但一旦判斷失誤,或會令每日接近1,800萬桶經該海峽運輸的原油受阻。我們仍記得2019年中無人機襲擊曾令布蘭特期貨單日飆升逾14%。基於這段歷史,買入未價內(out-of-the-money,行使價高於現價的認購期權;成本通常較低,但需較大升幅才有利)原油認購期權,可在風險有限(最大損失通常為已付期權金)的情況下,部署未來數月可能升級的局勢。
「衝突結束就會回落」這句話的關鍵在於未提供任何時間表,令不確定性加大。這正是能源板塊交易的機會。可運用能源類ETF(交易所買賣基金)期權,例如XLE(能源精選板塊SPDR基金),作對沖(hedge,即用另一筆交易抵消部分風險)或押注油氣生產商續強,因相關股份一般受惠於上升的風險溢價(risk premium,即投資者要求的額外回報,以補償不確定性)。
美元反應平淡,反映外匯市場或已把美元視為避險資產。若緊張局勢持續,這趨勢或延續,支持做多美元(long USD,即押注美元上升)對主要石油進口國貨幣的部署。相較直接押注油價,這可視為波動較低的方式,維持對地緣政治風險的敞口(exposure,即投資組合受某風險因素影響的程度)。