道明證券（TD Securities）預測，加拿大央行（Bank of Canada）將在2026年內把隔夜利率（Overnight Rate，央行用來引導短期資金成本的政策利率）維持在2.25%。該行估計，央行會在2027年初把利率逐步推回2.75%的「中性利率」（neutral rate，即既不刺激亦不壓抑經濟的利率水平），方式是在1月及3月各加息25個基點（basis point，利率變動單位；1個基點等於0.01個百分點）。
政策聲明語氣略偏「鴿派」（dovish，即較傾向寬鬆、較不急於加息），並指出貿易環境轉弱可能導致進一步減息。同時亦提到地緣政治風險上升，可能引發連續加息，令市場對短期利率的預期重新定價，尤其影響收益率曲線前端（front end，即較短年期的利率/債息部分）。
油價與通脹衝擊
報告形容，美國—伊朗緊張局勢及全球原油供應受威脅推高油價，構成「通脹衝擊」（inflation shock，即成本突然上升令物價短期急升）。預測假設決策者可先觀望，待地緣政治風險及其如何傳導至本地消費物價指數（CPI，衡量一般商品及服務價格變化的通脹指標）有更清晰訊號。
通脹料在第二季見頂約3%，高於央行4月《貨幣政策報告》（Monetary Policy Report，央行定期發布的經濟與通脹展望）預測。該觀點亦假設通脹預期（inflation expectations，即企業與市民對未來通脹的看法）仍然穩定；通脹擴散度（inflation breadth，即加價是否廣泛出現在多類商品服務）較低；核心通脹動能（core inflation momentum，即剔除較波動項目後的通脹升溫速度）維持溫和。
該行把預測修訂為2027年初加息兩次至2.75%，較原先三次為少。
對短期利率定價的含意
地緣政治緊張推動WTI原油（美國西德州中質原油基準）升穿每桶95美元，形成明顯通脹衝擊。3月整體CPI為2.9%，但核心指標如CPI-trim（修剪式核心通脹，把極端升跌項目剔除以反映較「底層」價格壓力）仍大致穩定在約2.1%，反映基礎價格壓力未算廣泛，未必足以迫使央行改變政策取向。
在此情況下，央行可以「忽略」（look through，即視為短暫因素、不為短期波動立即改變政策）整體通脹的短暫上升。通脹預期仍穩定，令政策制定者有空間等待更多資訊。因此，市場對2026年加息的押注，門檻可能高於目前定價所反映。
該行認為，其看法與市場定價的落差，顯示加拿大收益率曲線前端過陡（too steep，即短期利率被定價為上升得較快/較多）。在其基準情景下，受惠於低波幅和隔夜利率維持穩定的期權策略（options strategies，例如在短期利率期貨上賣出跨式期權straddle，即同時賣出同一行使價的看漲與看跌期權，押注價格波動不大）可能更具吸引力，因為該倉位押注央行不會如市場所定價般突然轉向更「鷹派」（hawkish，即較傾向收緊、較急於加息）。
該行把重返中性利率的時間點放在2027年初，屆時以兩次、每次25個基點的方式逐步加息，步伐較數個月前預期更慢。短期而言，這亦支持央行會更重視穩定，而非因能源價格波動而即時作出政策反應。
