UOB 預期歐洲央行（ECB）大致維持政策不變，並在 6 月 11 日會議加息一次 25 個基點（即利率上調 0.25 個百分點）。該行指出，勞工市場緊張（即就業需求高、失業率低）及財政緩衝（政府仍有財政空間承受衝擊）或可令經濟吸收有限度的加息。
UOB 預測歐元區通脹將於 2026 年第四季升至 3.0% 以上見頂，其後於 2027 年回落至 2.0% 以下。該行稱，4 月核心通脹（撇除能源及食品等波動較大的項目）有所回落，但調查顯示企業及家庭的價格預期上升，或令通脹維持更久。
通脹前景與能源風險
該行預期中東衝突會拖累經濟活動，但對增長影響溫和。該行認為能源價格是主要通脹壓力來源，並指出中期通脹走勢取決於能源價格衝擊的幅度與持續時間，以及間接影響與「第二輪效應」（即能源等成本上升進一步推高工資及其他商品／服務價格，令通脹擴散）。
UOB 表示，風險平衡偏向今年再收緊一步（即再加息一次）。該行補充，政策路徑仍高度不確定，並很大程度取決於大宗商品市場走勢（如原油、天然氣等價格變動）。
鑑於現況，我們部署歐洲央行於 6 月 11 日只加息一次 25 個基點。歐元區 2026 年 4 月最新「初值」通脹估算（即較早公布、其後或修訂的數據）為 2.7%，而失業率維持在紀錄低位 6.5%，令歐洲央行有空間採取行動。這次加息看來已大致反映在短期利率期貨（即以未來短期利率為標的的期貨合約）之中。
6 月會議後的策略
關鍵機會在於 6 月之後的走勢：市場定價目前暗示年底前約再收緊 40 個基點（即預期利率進一步上調約 0.40 個百分點），意味或有第二次加息的可能。我們認為具韌性的經濟可吸收這次加息，但能源風險或限制歐洲央行進一步加息的意願。由此，部分押注 2026 年下半年不會再加息的衍生工具部署或具吸引力，例如沽出 2026 年 12 月的 Euribor 期貨（Euribor 為歐元銀行同業拆息，是常用利率基準；沽出期貨一般等同押注未來利率不會像市場預期般上升）。
回顧過往，歐洲央行在 2025 年大部分時間審慎暫停加息，反映在增長脆弱下不願過度收緊（即加息過多、過快）。這段背景顯示，6 月加息更像針對通脹黏性作出「小幅校準」，而非展開新一輪激進加息周期。因此，可考慮「收固定」的利率掉期（receiver interest rate swaps：在掉期合約中收取固定利率、支付浮動利率，用作押注浮動利率在 6 月後不會如市場預期般上升）。
不確定性仍然很高，尤其是中東局勢再度緊張，推動布蘭特原油重上每桶 95 美元以上。這提升會議出現政策意外的風險，令期權策略更具吸引力。透過 Euro Stoxx 50（歐洲藍籌股指）或 EUR/USD（歐元兌美元）期權買入跨式（straddle：同時買入同到期、同執行價的認購及認沽期權，以押注大幅波動而不押方向），可在市場出現大幅波動時受惠，無論升跌。
若只加息一次、即「加一次就停」，外匯市場或解讀為偏鴿（dovish：傾向寬鬆、對再加息較保守），尤其在美國聯儲局若釋出進一步收緊訊號時更是如此。若歐洲央行於 6 月 11 日聲明確認不打算再加息，歐元或轉弱。交易者可考慮以期權部署，以捕捉消息公布後 EUR/USD 可能下跌的機會。
