美元兌日圓（USD/JPY）周一亞洲時段一度回落至約156.60，其後回升至接近157.00。匯價延續上周五自155.50–155.45反彈（為2月25日以來低位）後的走勢，但升勢仍有限。
美元在中東緊張局勢升溫下獲得支持。美國總統特朗普表示，美國將在「自由計劃」（Project Freedom）下引導中立船隻離開霍爾木茲海峽，並稱如出現干擾將「以武力」應對。
地緣政治風險與利率預期
伊朗國會國家安全委員會主席Ebrahim Azizi警告，美國干預該航道將違反停火協議。明尼阿波利斯聯儲銀行行長Neel Kashkari表示，伊朗衝突若持續，或推高通脹風險並損害經濟，亦提到利率可能需要更高。
報道指，日本當局可能在約5月1日前後入市干預，動用約5.4萬億日圓（345億美元）買入日圓、支持匯價。這類「入市干預」（指政府或央行直接在外匯市場買賣，影響匯價）或限制USD/JPY進一步上升。
周一美國未有重磅數據公布，匯價或主要受中東消息左右。日圓走勢一般受日本經濟、日本央行政策、美日債息差（即兩國債券收益率的差距）及市場風險情緒變化影響。
孳息差與干預風險
主要推動力仍是利率差距，且差距仍在擴大。截至2026年4月下旬，美國10年期國債孳息率約4.8%，日本10年期國債約1.1%，令「套息交易」（carry trade：借入低息貨幣如日圓，轉投高息資產以賺取息差）吸引力維持偏高。近期美國通脹數據高於預期、升至3.6%，令市場押注聯儲局減息時間推遲，支持美元。
不過，需留意日本財務省的出手意願，因為可能帶來顯著的下行風險。市場曾懷疑日本在2025年5月動用約5.4萬億日圓干預，令匯價短時間急跌。日本官員近日再次作出口頭警告，歷史上這類「口頭干預」（官員公開發言警示匯率走勢以影響市場預期）往往在日圓跌勢被視為過快時，可能為實際入市鋪路。
對「衍生工具」（derivatives：價值取決於匯價等標的價格的金融工具，如期權）交易者而言，這意味「做多波動」（long volatility：押注波幅擴大、不必押方向）的策略或有利。買入USD/JPY「跨式期權」（straddle：同時買入同一到期日、同一行使價的認購與認沽期權）或「寬跨式期權」（strangle：同時買入同一到期日、不同較遠行使價的認購與認沽期權）可在匯價大幅上升或下跌時獲利，例如突破163.00，或在干預下回落至158.00附近。此策略適用於方向不明，但預期波幅偏大的情況。
另一個做法是，若認為干預只是時間問題，可買入日圓「認購期權」（JPY call：押注日圓走強）或等同的USD/JPY「認沽期權」（put：押注匯價下跌、即日圓轉強），以直接部署更強日圓。期權的「已界定風險」（defined risk：最大虧損為已付期權金，即premium）可限制潛在損失。鑑於過往干預後匯價可能出現多個日圓的急跌，未來數周相關期權的風險回報或具吸引力。
