澳元兌美元（AUD/USD）周一亞洲早段升至約0.7215。澳元走強，因市場預期澳洲儲備銀行（RBA，澳洲央行）周二加息（即上調政策利率，令借貸成本上升）。
路透指，市場估計RBA連續第三次加息的機會接近80%。澳洲3月整體消費物價指數（CPI，量度通脹的指標）按年升4.6%，低於市場預測的4.7%，但仍高於央行目標區間。
Rba Expectations Lift The Aussie
中東緊張局勢帶動資金流向美元作為避險（市場風險上升時，投資者偏好較穩定資產）資產，或限制AUD/USD升幅。彭博報道，美國總統特朗普表示，美國將於周一起在波斯灣引導部分中立船隻經霍爾木茲海峽外出。
伊朗官員稱，任何美方介入霍爾木茲海峽新海事安排，將被視為違反停火協議。上述消息增加該貨幣對的不確定性。
我們記得在2025年5月初曾出現相同情況，當時市場押注RBA會更進取（即更快、更大幅度地加息）。整體通脹剛升至4.6%，在預期再加息下，AUD/USD上試0.7215。當時主要交易思路是做多澳元（即預期澳元上升而買入），但波斯灣緊張局勢令部署更複雜。
現時情況已完全不同，去年加息已令經濟降溫。最新季度CPI顯示通脹回落至2.8%，已在RBA目標區間之內。相反，美國核心通脹（扣除食品及能源等波動項目，更能反映通脹趨勢）仍偏高，維持在3.7%，意味聯儲局（Fed，美國中央銀行）釋放訊號，至少到今年底才考慮減息（即下調利率）。
Policy Divergence And Downside Risks
政策分歧擴大：RBA偏「鴿派」（較傾向寬鬆、減慢或停止加息），而聯儲局偏「鷹派」（較傾向收緊、維持較高利率），對AUD/USD構成基本面下行壓力。我們見到該貨幣對一個月期隱含波幅（implied volatility，期權價格反映市場對未來波動的預期）近周由9%升至12.5%，反映市場正為較大波動作準備。因此，部署受惠於澳元轉弱的倉位（即做淡澳元或做空AUD/USD）較為合理。
類似2025年的中東風險，現時地緣政治不確定性來自南海持續的貿易爭端。若局勢升級，資金或轉向避險，令美元作為避險資產進一步走強，並可能加速AUD/USD下跌。
基於上述前景，我們正考慮採用如「看淡認沽價差」（bear put spread：買入較高行使價的認沽期權，同時沽出較低行使價的認沽期權，以降低成本，但同時限制最大利潤）的策略，涵蓋6月及7月到期（expiry：期權合約到期日）。此策略可把握因央行政策差異而導致AUD/USD下行的機會，並預先限定最大風險（即最壞情況下的最大虧損），以防貿易緊張突然緩和，引發匯價急速反彈（snap-back rally：快速回升）。
