道指期貨在49,800點以上交易，延續由約48,500點反彈近1,500點的升勢，並向50,000點進發。標普500期貨在7,200點以上企穩，此前指數收市創新高；納指期貨跟隨科技股再升，道指則錄得自2024年11月以來最強月度表現。
據伊朗官方媒體IRNA報道，伊朗周四晚上透過巴基斯坦中間人（即協助雙方傳話、促成對話的第三方）提交修訂建議，屬數周以來首次明確的外交動作。受消息影響，WTI（美國西德州中質原油，屬美國原油基準）跌3%至每桶101美元以上；布蘭特原油（全球常用原油基準）跌2%至每桶108美元以上，布油周四曾短暫觸及126美元。為期60日的《戰爭權力》期限（美國總統在未獲國會授權下動用軍事行動的時間限制）周五到期。
蘋果業績與科技股動力
蘋果盤前升逾3%，因財年第二季盈利及收入均勝預期，且本季收入指引高於市場估算。iPhone收入則在近三個季度內第二次低於預期。
特朗普表示，下周起對歐盟製造的汽車及貨車關稅將上調至25%，但在美國工廠生產的車輛不徵收相關關稅。Stellantis跌逾2%，法拉利跌近1.5%。
美國4月ISM製造業PMI（採購經理指數，以企業採購/生產情況反映景氣強弱；一般50以上代表擴張）為52.7，低於預期53，與前值52.7相同。就業分項降至46.4（由48.7下滑），低於預期49；投入品價格分項（Prices Paid，反映企業成本壓力的指標）由78.3升至84.6，高於預期80；新訂單升至54.1。下周五公布的非農就業（NFP，美國非農業職位變動，為衡量就業最重要數據之一）市場預測為增加7.3萬個，前值為17.8萬個。
在大市升浪下，Cboe波動率指數VIX（常稱「恐慌指數」，反映市場對標普500未來波動的預期）被壓在約14.5，令對沖（以相反/防守性部署降低下跌風險）成本相對便宜。新一輪歐洲汽車關稅威脅，以及最新ISM報告顯示的「滯脹」訊號（經濟增長放慢但通脹偏高）都是市場可能低估的風險。我們認為，買入VIX看漲期權（call，用較低成本押注VIX上升、通常在市況轉差時受惠），或買入SPY（追蹤標普500的ETF）較行使價低的價外認沽期權（out-of-the-money puts，通常更便宜，用作下跌保險），並選擇5月下旬到期，較能保障已有升幅。
宣布對歐洲汽車加徵25%關稅，為「配對交易」（pairs trade：買一隻、沽一隻同業/相關資產，以減少大市因素、集中押注相對表現）或針對性看淡部署提供機會。可考慮買入歐洲車股或相關ETF的認沽期權，因其股價未必完全反映貿易摩擦持續的風險。這屬針對性對沖，與市場對伊朗局勢的樂觀情緒相對獨立。
4月ISM製造業數據對中期最令人憂慮，因投入品價格分項急升至84.6，令人想起2025年曾見的通脹急升。這令聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）更難在抑通脹與保增長之間取捨；同時，期貨市場亦已下調夏季減息機會。持續的通脹壓力或限制股市在缺乏更佳經濟數據下的上升空間。
