明尼阿波利斯聯儲銀行行長尼爾・卡什卡里（Neel Kashkari）表示，他在4月的政策會議上投下反對票。他提到霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油運輸「咽喉要道」）存在不確定性，認為聯儲局聲明應指出加息風險。
他表示，若能源價格出現足夠大的衝擊，可能影響通脹預期（inflation expectations，即市場與家庭對未來物價升幅的看法）。他指出，這或會導致一連串加息，以維持聯儲局2%通脹目標的「防線」。
Policy Dissent And Inflation Risks
他表示，若海峽長時間封鎖，可能引發價格衝擊，並推高通脹預期，迫使政策作出強硬回應。
他又稱，即使霍爾木茲海峽很快重開，通脹仍可能維持高位，意味利率要維持不變更長時間。
他表示，戰事爆發前，通脹預期回落，本來支持今年再減息一次；但他認為3月形勢變化未足以令政策聲明需要調整。
上述言論後，美元轉弱。截至發稿時，美元指數（USD Index，用來衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）跌0.2%，報97.90。
Market Implications And Trade Positioning
有聯儲局重要官員反對並主張承認加息風險後，未來政策的確定性下降。這種「偏向加息」（hawkish，指更重視打擊通脹、傾向加息或維持高息）的取態，與霍爾木茲海峽周邊的地緣政治緊張直接相關。市場需要重新計入「可能加息」的機率，而這情景過去較少被認真看待。
最直接影響在能源板塊：每日約2,100萬桶原油經海峽運輸，佔全球消耗逾兩成。布蘭特原油（Brent crude，國際原油基準之一）已升向每桶95美元；CBOE原油波動率指數（OVX，反映市場對原油未來價格波幅的預期）近一周上升逾30%。可考慮買入原油期貨（crude futures，以未來交收價買賣原油的合約）或相關ETF（交易所買賣基金）的認購期權（call options，一種「期權」：用較少成本押注價格上升的合約），以應對潛在供應衝擊。
利率前景亦受影響。按最新消費物價指數（CPI，衡量一籃子商品與服務價格變化的通脹指標）數據，通脹仍在2.8%偏高。之前，SOFR期貨（以SOFR「有擔保隔夜融資利率」為基礎的利率期貨，用來押注或對沖美國短期利率走勢）反映年底前減息的機率約40%，但這個押注現時更易受挫。交易者可考慮沽出（short，做空，即押注價格下跌）較短年期的利率期貨，或買入美國國債ETF的認沽期權（put options，期權的一種：押注價格下跌），以對沖政策重新偏向加息帶來的再定價風險。
股市方面，能源價格上升加上利率可能更高，為大市帶來明顯阻力，波動或上升、主要指數下行風險增加。可考慮買入標普500指數的保護性認沽期權（protective puts，用期權為持倉「買保險」），以防市場轉向避險（risk aversion，投資者更怕風險、傾向減持高風險資產）。
美元初段轉弱表面上不合常理，但較可能反映市場對「滯脹」（stagflation，即經濟增長放慢同時通脹偏高）的即時憂慮，而非政策已轉向。若聯儲局因應通脹數據而言論轉趨強硬，美元可能急速反彈。可考慮買入美元指數的價外認購期權（out-of-the-money calls，行使價高於現價的認購期權；成本一般較低，但需要價格明顯上升才會獲利），用較低成本押注美元回升。
回顧早於2025年初，市場一度忽視服務通脹（services inflation，服務業價格上升）憂慮，之後迅速引發調整。現時情況相似：初步市場反應或低估正在累積的風險。在這種環境下，各類資產的隱含波動率（implied volatility，期權價格反映的「市場預期波幅」）可能偏低。
