金價周五歐洲早段下跌，周四反彈後回吐部分升幅，跌穿4,600美元。金價料連跌第二周，並維持於約4,510美元的一個月低位附近。
中東緊張局勢令市場對通脹的憂慮升溫，美伊談判停滯，原油價格高企。市場因而預期主要央行可能採取更「偏向加息／維持高息更久」（鷹派，即傾向收緊貨幣政策以壓抑通脹）的立場，令「不產生利息的資產」（非孳息資產，即持有不會像存款或債券般收取利息）的黃金受壓。
中東風險與美元偏強
報道指美國對伊朗立場轉趨強硬，霍爾木茲海峽附近緊張持續，且存在美方進一步採取軍事行動的風險。避險資金流入美元，推高美元走勢，對以美元計價的金價構成壓力（美元上升通常令其他貨幣買金成本提高，需求或受抑）。
聯儲局維持利率不變，但今次反對票數目偏高。美國PCE通脹（個人消費開支物價指數，聯儲局常用的通脹指標）較預期熱，GDP增長改善，支持「政策或需維持緊縮更久」（限制性政策，即利率偏高以壓抑需求）的看法。
不過，市場對2026年至少一次減息的預期較前一日上升，限制美元升幅，亦為金價提供部分支持。市場焦點轉向美國數據，包括ISM製造業PMI（供應管理協會製造業採購經理指數，用作衡量製造業景氣；高於50代表擴張，低於50代表收縮），同時關注中東消息。
技術走勢方面，金價升穿4,600美元曾觸發「淡倉回補」（short-covering，即先賣後買的沽空者為減低風險而買回，短線推高價格），但升勢在約4,650美元及38.2%斐波那契回調位（常用的技術分析比例，用於推算可能的阻力／支持位）附近受阻。阻力位在約4,651及4,696美元；支持位在約4,624美元的100小時SMA（簡單移動平均線，以過去100小時收市價平均計算，用作觀察趨勢），其後為4,595美元，以及4,505至4,500美元區間。
下行壓力與交易策略
金價跌穿4,600美元後，短線明顯偏向下行。受中東地緣風險帶動的強美元成為金價主要阻力，意味即使反彈，亦可能只是短暫，較像「趁反彈造淡」（看跌，即預期價格下跌）的入市機會。
4月最新就業報告顯示新增職位21.5萬個，高於預期；工資按年增幅維持3.9%。數據反映聯儲局未必急於減息。利率期貨（Fed funds futures，反映市場對未來政策利率的押注）顯示，市場現時只計入年底前減息一次的機會約55%，低於一個月前的70%。
在下行壓力下，部分交易員或會考慮買入「認沽期權」（put option，即在到期前以指定價格賣出資產的權利，用作對沖或押注下跌）。若即將公布的ISM製造業PMI同樣反映經濟仍具韌性，金價回落至約4,510美元的一個月低位並非不可能。相對直接沽空期貨（futures，期貨合約；槓桿較高、波動時風險較大），期權策略可預先鎖定最大虧損（已付權利金）。
不過，霍爾木茲海峽局勢仍屬變數，或隨時觸發資金急速轉向避險，推高金價。金價期權的「隱含波動率」（implied volatility，由期權價格推算市場對未來波幅的預期）升至8周高位18%，反映不確定性。若預期價格將大幅波動但不確定方向，可考慮「長跨式」（long straddle，即同時買入同一到期日、同一行使價的認購與認沽期權，以押注大波幅；突破明顯方向後可望獲利）。
2025年底區內緊張升溫時亦曾出現類似情況：金價先受美元偏強影響而下跌，惟當衝突直接升級後，一周內反彈逾4%。這顯示單純做淡而沒有風險保護（例如期權對沖），一旦急速反轉會較被動。
對偏向溫和看淡的投資者，可考慮「熊市認沽價差」（bear put spread，即買入較高行使價的認沽期權，同時賣出較低行使價的認沽期權；可降低成本，但亦限制最大盈利）。例如買入行使價接近4,595美元的認沽期權，同時沽出行使價較低、約4,510美元的認沽期權。此結構可在金價回落至近期低位時獲利，同時把成本與回報上限一併鎖定。
