英鎊兌美元（GBP/USD）周四上升 0.96%，在走勢反覆的一日後收於 1.3600 附近。歐洲早段一度跌至約 1.3455，其後在紐約午後回升，令日線蠟燭圖出現較長的下影線（即當日低位遠低於收市位，反映曾大幅回吐後再被買盤推回）。
英倫銀行（BoE）以 8 比 1 投票決定維持「銀行利率」（Bank Rate，即央行基準利率）在 3.75% 不變，Huw Pill 支持加息 25 個基點（basis point，1 個基點等於 0.01 個百分點）。英倫銀行行長提到「第二輪通脹風險」（second-round inflation，即物價上升透過工資、服務收費等再度推高通脹的連鎖效應），以及能源帶動的價格壓力有機會傳導至工資。
BoE And Fed Signals
美國方面，3 月 PCE 物價指數（Personal Consumption Expenditures Price Index，美聯儲偏好的通脹指標）按年升 3.5%，符合市場預期。第一季 GDP（本地生產總值）增長 2%，低於市場共識 2.3%，令美元在當日稍後受壓。
周五焦點包括 ISM 製造業 PMI（採購經理指數，用作反映製造業景氣；50 以上代表擴張），市場共識為 53；「投入價格指數」（Prices Paid，即企業支付成本變化的分項）預測為 80。Huw Pill 亦將於歐洲早段發表講話。
下周英國周一銀行假期，亦無重要本地數據公布。美國方面，周二有 ISM 服務業 PMI、周三有 ADP 就業變動（私人機構就業估算）、下周五公布非農就業（Non-Farm Payrolls，涵蓋農業以外僱員增減，是市場最重視的就業數據之一）。
我們記得 2025 年曾出現相近的波動期，當時英倫銀行立場偏向「鷹派」（hawkish，即傾向加息或維持較高利率以壓抑通脹），推動英鎊上試 1.3600 水平。當時英倫銀行把利率維持在 3.75%，並表示一旦工資壓力升溫就準備出手。在美國數據略為偏弱的配合下，帶動該貨幣對強勢上升。
Options And Volatility Positioning
2026 年 5 月 1 日的環境則不同：英倫銀行之後已把利率下調至現時 4.5%。英國通脹在最新數據已明顯回落至 3.1%，但服務業通脹仍然「黏性高」（sticky，即回落緩慢、持續偏高），令央行需保持審慎。相對之下，美國經濟活動較有韌性，包括 2026 年第一季 GDP 以年率（annualized，即把季度增速換算為全年速度）計增長 2.2%，令美聯儲（Fed）未必急於大幅減息。
經濟前景分歧擴大，意味交易員可考慮透過期權（options，即以權利金換取在到期前/到期日按指定價格買賣的權利）部署英鎊兌美元的潛在波動增加，現價約 1.2750。該貨幣對的「隱含波動率」（implied volatility，即期權價格反映市場對未來波幅的預期）在下周美國非農就業前回升；非農是關鍵數據，可能改變市場對美聯儲政策路徑（policy path，即未來加減息節奏及方向）的預期。「買入跨式」（long straddle，即同時買入同一到期日、同一行使價的認購與認沽期權，博價格大升或大跌）或可受惠於就業報告引發的單邊大波幅。
基於英國增長較脆弱，我們認為未來數周英鎊較大風險偏向下行。買入英鎊兌美元認沽期權（put options，即押注下跌的期權）或建立偏淡的「認沽價差」（bearish put spread，即買入較高行使價的認沽、同時沽出較低行使價的認沽，以降低成本但限制潛在利潤）可在風險可控下，捕捉匯價下試 1.2500 支撐位的可能。若美國就業數據強勁，令市場下調對美聯儲進一步減息的押注（price out，即把原先預期從價格中剔除），美元或轉強；同時若英倫銀行取態偏向「鴿派」（dovish，即傾向減息或較寬鬆政策），英鎊或受壓，相關部署將受惠。
