中國4月PMI（採購經理指數，用作衡量企業景氣；高於50代表擴張）顯示製造業仍維持擴張，主要受惠於與AI（人工智能）相關的出口需求；但內需在勞動節假期前轉弱。整體價格壓力受控，但製造業的原材料與生產者出廠價仍偏高。
CFLP製造業PMI（由行業機構編製的景氣調查指數）4月報50.3（彭博預測50.1），3月為50.4，連續第二個月高於50。民間機構RatingDog中國製造業PMI升至52.2（彭博預測51.0），由50.8上升，連續第五個月高於50，並創2020年12月以來最高。
製造業偏強與內需分化
非製造業轉弱，CFLP非製造業PMI 4月下跌0.7點至49.4（彭博預測49.8），3月為50.1。服務業由50.2跌至49.6；建築業由49.3跌至48.0。售價指數（反映企業售價變動的分項指數）由49.9跌至48.1，同時新訂單與出口訂單轉弱。
工業企業利潤（反映工業企業盈利增長）於2026年首季按年升15.5%（3月：15.8%；1至2月：15.2%）。有色金屬、化工及電訊相關行業錄得增長；3月醫藥、汽車及通用設備製造利潤下跌。
在製造業強、內需弱的情況下，可考慮利用這種分化的部署。製造業PMI維持在50.3，主要由海外AI相關需求帶動，經濟呈現「兩個速度」（不同行業復甦節奏不一致）。未來數周策略宜偏審慎，但重點布局。
商品方面，可留意與中國工業活動相關的有色金屬。首季工業利潤升15.5%，加上民間製造業數據偏強，買入（做多）銅或鋁期貨（期貨：以合約形式買賣未來交收的商品）較為合適。倫敦金屬交易所（LME）銅價已反映，過去一個月上升逾8%，升穿每噸10,500美元，為2025年初以來未見水平。
股票衍生工具（如期權等、價格依附於股票或指數的產品）方面，較合適採用配對交易（pairs trade：同時做多較強資產、做空或買入保護較弱資產，以降低方向風險），偏好工業板塊、多於消費板塊。可買入中國材料與電訊相關ETF的認購期權（call：看升期權），同時買入消費可選與汽車比重較高ETF的認沽期權（put：看跌期權）。富時中國A50指數走勢欠缺動力，原因正是內需疲弱抵消出口偏強。
人民幣料續區間上落，期權策略更合適
人民幣前景較像區間波動，而非單邊走勢。出口訂單偏強提供支持，但服務業PMI僅49.4，加上日後可能再有政策寬鬆（如減息、降準等），對匯價構成下行壓力。離岸美元兌人民幣（USD/CNH：在境外市場交易的人民幣匯率）多周維持在7.28至7.32窄幅上落，較適合採用賣出期權收取權利金的策略，例如寬跨式（strangle：同時賣出價外認購與價外認沽，押注波幅不大）。
