俄羅斯3月失業率維持在2.2%，與上月持平。
數據顯示3月失業情況保持穩定，報告未提供更多資料。
勞工市場緊張推高政策風險
失業率維持2.2%，反映勞工市場極度緊絀（即工人供應不足、企業難請人），繼續成為俄羅斯經濟的重要限制。我們認為工資上升壓力將持續，推動本地通脹（即整體物價上升）。這令俄羅斯央行在未來數周維持偏鷹取態（hawkish stance，即傾向加息或維持高息以壓抑通脹）機會甚高。
由於央行以通脹為優先，市場或需預期基準利率（key interest rate，即央行的政策利率，影響銀行借貸及市場利率）維持高位，可能仍守在自2023年底以來的16%。這種緊縮貨幣政策（restrictive monetary policy，即以高利率抑制借貸與消費）旨在支持盧布並降溫需求。因此，押注盧布保持穩定的衍生工具策略（derivative plays；衍生工具即價值跟隨其他資產變動的合約，如期權、期貨）或較有利，例如沽出價外美元/盧布認購期權（selling out-of-the-money USD/RUB call options；價外即行使價高於現價的認購期權，沽出即收取權利金，賭匯價不會大幅上升）。
勞工短缺亦會影響企業盈利，令股票走勢更複雜。雖然數據反映消費需求偏強，但工資成本上升會擠壓在莫斯科交易所（MOEX）上市公司的利潤率。這種不確定性或推高波幅（volatility，即價格上落幅度），對押注大幅波動的交易策略可能更合適，例如買入MOEX指數期貨的跨式（buying straddles；跨式即同時買入相同行使價的認購及認沽期權，押注無論升跌都出現大行情），以捕捉任一方向的明顯走勢。
我們亦密切留意商品價格，特別是烏拉爾原油（Urals crude，俄羅斯主要出口原油基準），因其是政府收入與貨幣走勢的重要推動力。2025年以來，油價波動如何直接影響盧布走勢的情況已多次出現，預計仍會持續。若全球能源需求轉弱，即使本地利率偏高，亦可能迅速削弱對盧布的支持。
