美元需求在即將舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC，負責制定美國利率政策的會議）會議前轉強。紐約梅隆銀行（BNY）表示，美元出現3個月來首次連續5個交易日淨買入，同時美元現金及短期工具（CAST，指把資金停泊於現金或短期票據等低風險資產）使用量上升。
BNY亦觀察到，隨着聯儲局決定臨近，CAST需求加快。自3月以來資金流向好壞參半，部分CAST持倉仍在場外觀望，日後或回流至相關底層資產（underlying assets，即實際投資標的，如債券、股票等）。
FOMC前的美元持倉
文章指出，市場普遍預期聯儲局政策不會出現重大改變。另稱通脹風險及全球供應壓力，或促使聯儲局以較偏鴿派（dovish，指傾向寬鬆、較不急於加息或更願意減息）表述，限制美元轉弱的風險。
文章亦提到，其他國家加息可能屬政策錯誤，令單靠利差（interest rate differences，即各國利率差距）對美元造成的壓力有限。
美元在下一次聯儲局會議前明顯偏強。3個月來首次連續5日淨買入，反映需求正在回穩，意味交易員正部署美元維持韌性，即使聯儲局措辭較審慎。
近期數據支持美元偏強：3月消費物價指數（CPI，用作衡量通脹的指標）顯示通脹仍然黏性偏高，報3.1%；最新就業報告新增25萬個職位。這些數據令聯儲局缺乏明確理由釋出大幅減息訊號，為美元提供支持。衍生工具（derivatives，以匯率或利率等為基礎資產的合約）交易員或可視美元短期大跌機會不高。
沽波動率的部署
在此環境下，可考慮沽出價外（out-of-the-money，指行使價對持有人不利、要更大價格變動才會有利可圖）的美元指數（DXY，美匯指數）認沽期權（puts，賦予買方在到期前/到期日以指定價格賣出的權利），或在美元兌日圓（USD/JPY）等貨幣對上採用類似做法，目標是收取期權金（premium，期權買方向賣方支付的費用），押注美元下行有支持。同時，美元現金及短期工具的使用亦顯著增加。
大量場外資金或在會後回流市場，限制波動率（volatility，價格上落幅度）持續上升。對交易員而言，較長年期的期權（long-dated options，到期日較遠的期權）可能偏貴，因為一旦政策路徑更清晰，這批資金或成為穩定力量。
亦需留意其他央行的潛在政策失誤。例如歐洲央行（ECB）討論加息以壓抑通脹，但近期製造業採購經理指數（PMI，反映製造業景氣的調查指標）下滑至48.5，低於50代表收縮。若海外因加息而轉弱，資金或回流美元避險，進一步限制美元下行風險。
綜合以上因素，交易員可留意受惠於區間上落（range-bound，即價格在一定範圍內波動）或美元偏穩至偏強的策略。可透過做空波動率（selling volatility，即賣出期權收取期權金）的方式，例如在歐元兌美元（EUR/USD）採用短跨式（short straddle，同時賣出同到期日的認購與認沽）或短勒式（short strangle，賣出較遠行使價的認購與認沽）。若消息公布後的初步波動迅速消退、匯價回到近期區間，該策略可望獲利。
