美國3月份耐用品訂單下跌1.4%，低於市場預期的上升0.5%。
今次公布是將3月份數據與市場預期作比較；結果顯示下跌，而非上升。
對增長及風險資產的影響
3月份耐用品報告顯示下跌1.4%，與預期上升0.5%相反，反映企業投資明顯放慢。耐用品（durable goods）指使用期一般超過三年的產品，例如機械設備、汽車及家電；耐用品訂單是企業下單購買這類產品的金額，常用作觀察製造業景氣及資本開支（capex，即企業用於買設備、建廠等的投資）。這亦非單一事件，上周首次申領失業救濟人數升至三個月高位的22.5萬，顯示就業市場亦有轉弱跡象，投資者需為經濟降溫及市場波幅上升作準備。
就股票配置而言，可考慮買入覆蓋大市的保護性認沽期權（protective put options，即持有股票同時買入認沽期權，以在下跌時鎖定最低賣出價、限制損失），例如以SPY及QQQ等廣泛市場指數ETF為標的。周期性板塊（cyclical sectors，即盈利較受經濟循環影響的行業）風險較高；可考慮沽空工業或非必需消費相關的指數期貨（index futures，即以指數為標的的期貨合約），以對沖現有長倉（long positions，即看好並持有的倉位）在短期回調時的風險。
受意外疲弱數據影響，波動率指數VIX（衡量標普500期權隱含波幅、常被視為「恐慌指標」）目前約在17附近，或因不確定性上升而走高。可考慮買入VIX認購期權（call options，即在指定日期前以指定價格買入的權利）或做多VIX期貨（long VIX futures，即買入VIX期貨以押注波動上升），作為應對市場調整（market correction，一般指由高位回落約10%或以上）的對沖工具。
利率、美元與政策前景
這份報告令聯儲局在下周議息會議前的政策取向承受更大壓力。市場正提高對年底前減息的押注，或令債息（bond yields，即債券到期收益率，通常與債價呈相反走勢）下行。可考慮增持美國國債期貨的長倉，例如美國國庫票據/中期國債期貨（U.S. Treasury note futures，以美國國債為標的的期貨），以把握利率下跌帶來的價格上升。
經濟轉弱加上利率或下調，通常不利美元。可透過期貨沽空美元指數DXY（衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）。資金亦可能流向避險貨幣（safe-haven currencies，即在市場不安時較受追捧的貨幣），例如日圓及瑞士法郎。
我們在2023年秋季亦見過類似走勢：製造業數據轉弱後，市場波動上升，並促使市場重新評估聯儲局政策。當時市場迅速把央行立場重新定價為偏鴿（dovish，即傾向寬鬆、較可能減息）。今次新數據亦可能令市場情緒出現快速轉向。
