加拿大《春季經濟更新》令2026至2027財政年度（FY26-27，政府財政年度）的預算赤字預測維持在接近《2025年預算案》水平。政府把較強的收入增長用於資助總額375億加元的新措施。
《債務管理策略》（政府如何發債與管理借款的安排）維持加拿大政府債券（Government of Canada bonds，聯邦政府發行的中長期債券）發行量在2,980億加元，同時減少國庫券存量（Treasury bills，短期政府票據，通常期限少於一年）。發行計劃包括：1,100億加元兩年期債券、800億加元五年期債券、800億加元十年期債券、240億加元三十年期債券，以及40億加元綠色債券（green bonds，籌得資金用於具環保用途的政府債）。
市場反應與利率表現
更新公布後，市場變動不大，短年期利率最多下跌約1個基點（basis point，1基點=0.01個百分點）。加拿大利率表現繼續落後於美國，市場同時關注地緣政治消息。
市場仍預期加拿大央行（Bank of Canada，BoC）在2026年維持政策不變，並於2027年初轉向「中性」立場（neutral stance，即不刺激也不抑制經濟的利率水平）。今次更新未有改變債券發行計劃或利率路徑的假設。
由於預期BoC在2026年維持政策利率不變，收益率曲線前端（front end of the curve，短年期債息部分）的波動應維持偏低。最新加拿大統計局報告顯示，核心通脹（core inflation，扣除較波動項目如能源及食物的通脹指標）在3月回落至2.4%，令BoC有空間保持觀望。在此環境下，較有利於受惠利率在區間上落的策略，例如在CORRA期貨（CORRA futures，以加拿大隔夜回購利率CORRA為基準的利率期貨；CORRA是加拿大主要隔夜無抵押基準利率）上賣出期權（options，賦予買方在指定期限內以約定價格買入或賣出資產的權利）以收取期權金（premium，買方支付給賣方的費用）。
政府《春季經濟更新》確認《2025年預算案》所列的發債安排，減少市場不確定因素。可預期的2,980億加元新增債券供應，有助穩定市場，亦支持我們對加拿大債市（fixed income，固定收益資產如債券）的看法。這種穩定與2025年央行仍積極加息時的高度不確定性形成對比。
跨市場相對價值
加拿大債券相對美國同類債券仍然跑輸，上周加美兩年期債息差（spread，兩者收益率差距）擴闊至75個基點。分歧主要受美國聯儲局（Federal Reserve）立場較偏「鷹派」（hawkish，傾向收緊貨幣政策、較重視控通脹）所推動；聯儲局仍面對美國工資增長較高的壓力。這為交易員提供相對價值機會，可部署該利差在未來數周「收窄」（narrowing，即差距縮小）。
雖然本地基本面大致穩定，但市場對經濟更新反應有限，因焦點集中在地緣政治頭條。外部因素仍是主要風險，可能引發突發波動。因此，在本地政策穩定為基本情景下，運用期權作對沖（hedge，以交易減少不利價格變動風險）以應對突發全球事件，屬較審慎做法。
