巴伐利亞消費物價指數（CPI，即衡量一籃子商品及服務價格變動的通脹指標）在4月按月上升0.5%。較上月的1.2%回落。
4月數據較前值放慢0.7個百分點。此公布是把4月的按月變化與上月的按月變化作比較。
對德國及歐元區通脹的啟示
我們認為，巴伐利亞通脹急速放慢，是即將公布的德國及整個歐元區通脹數據的重要領先指標（即較早反映未來走勢的數據）。這項數據明顯提高歐洲央行（ECB，負責歐元區貨幣政策的中央銀行）在6月會議減息的機會。市場亦可能開始下調對央行全年利率路徑的預期，轉向更偏向寬鬆（dovish，即較願意減息或維持低息以支持經濟）的取態。
這亦加強我們對歐元偏淡的看法，特別是兌美元。美國最新3月核心PCE通脹（core PCE，聯儲局重點參考的通脹指標；「核心」指扣除波動較大的食品及能源）仍維持在2.8%，反映回落進度緩慢。在歐洲央行可能減息、而美國聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）傾向維持利率不變的情況下，兩者政策差距正在擴大。我們可考慮部署策略，從歐元兌美元（EUR/USD）下跌中受惠。
通脹降溫對歐洲政府債券是明顯利好因素。我們預期德國10年期國債（Bund，德國政府發行的長期債券）孳息率（yield，即以利息收入計算的回報率）會下跌，令債價在未來數周上升。回顧過去，2023年末亦曾出現相似情況：較弱的通脹數據引發Bund期貨（futures，以未來交收的標準合約作買賣）強勁反彈。
對股票投資者而言，減息預期對德國DAX指數（德國主要藍籌股指）屬正面。融資成本下降可直接支持企業盈利，同時在估值（valuation，即以盈利、現金流等衡量股價是否合理）角度令股票更具吸引力。我們預期對利率較敏感的板塊，例如科技及房地產，較可能帶動升勢。
以期權表達觀點的策略
如要直接部署，可考慮以期權（options，賦予在指定時間內以指定價格買入或賣出資產的權利；買方最多損失已付權利金）管理風險並表達觀點。買入DAX認購期權（call options，可在到期前以指定價買入，有上升潛力且下行風險有限）可捕捉升幅，並把最大損失限定在權利金。滙市方面，可透過期貨市場買入歐元認沽期權（put options，可在到期前以指定價賣出，用以押注下跌）以部署歐元轉弱。
