EUR/USD 周三亞洲早段回落至約 1.1715，美匯在中東可能停火的不明朗因素下獲支持。市場聚焦周三稍後美國聯儲局（Fed，亦稱美國中央銀行）議息結果。
特朗普表示，伊朗要求美國在談判結束兩個月戰事期間，解除對霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，連接波斯灣與外海的重要航道）的海上封鎖。CNN 報道，巴基斯坦的調停方預期伊朗將於未來數天提交修訂方案。
地緣政治風險與美元需求
伊朗稱只要美方封鎖仍在，便不會開放航道。不確定性持續偏高，令美元需求上升。
市場預期聯儲局在 4 月會議將維持利率不變於 3.50% 至 3.75%（政策利率區間），屬連續第三次按兵不動。交易員會留意主席鮑威爾記者會，判斷未來利率走向。
其後焦點轉向周四歐洲央行（ECB，歐元區中央銀行）議息，市場普遍預期偏「鷹派」的維持利率不變（即語氣較傾向收緊政策、打擊通脹），並可能於 6 月或 7 月加息。高盛預測 6 月及 9 月各加 25 個基點（bps；1 個基點等於 0.01 個百分點），令存款利率回升至 2.50%。
2022 年，歐元佔外匯（FX，即不同貨幣兌換）交易約 31%，每日成交逾 2.2 萬億美元。EUR/USD 約佔外匯成交 30%；EUR/JPY 4%、EUR/GBP 3%、EUR/AUD 2%。
央行與波動
市場出現 2025 年情況的影子：地緣政治風險推動資金流入美元，對歐元構成壓力。EUR/USD 目前在 1.05 附近受壓，中東緊張局勢再起，美元的避險（safe-haven，即市場不明朗時資金傾向流入的資產）吸引力再次主導市場主題。本周央行議息將成為未來數周走勢的重要關鍵。
市場已反映聯儲局將按兵不動，令聯邦基金利率維持在 4.00% 至 4.25%（美國短期政策利率區間）。近期通脹數據顯示，核心消費物價指數（core CPI；剔除波動較大的食品及能源後的通脹指標，更能反映基礎物價壓力）上季仍高於 3%，令短期減息預期延後。此政策取向有利美元偏強，尤其美國經濟仍具韌性，2026 年第一季國內生產總值（GDP；經濟總產出）增長報 2.1%。
歐洲方面，市場亦預期歐洲央行將存款利率維持在 3.00%，但困難在於：歐元區通脹降溫之際，經濟增長乏力，特別是德國製造業採購經理指數（PMI；以企業調查反映景氣，50 以上代表擴張、以下代表收縮）連續第四個月收縮，令偏鷹派政策較難合理化。美歐經濟分化下，歐元要持續反彈的機會不大。
對衍生工具（derivatives；價值跟隨其他資產變動的金融合約，如期權、期貨）交易者而言，持有波動（owning volatility；透過期權策略押注價格大幅波動，而非單向升跌）或是較審慎的策略。我們認為可考慮在 EUR/USD 期權（options；在指定期限內以特定價格買入或賣出標的的權利）部署「買入跨式」（long straddle；同一行使價同時買入看漲與看跌期權）或「買入寬跨式」（long strangle；買入較高行使價看漲及較低行使價看跌），央行公布後若出現較大波幅，無論方向均有機會獲利。一個月期權的隱含波動率（implied volatility；由期權價格推算市場對未來波動的預期）已升至 8.2%，反映市場不確定，但若出現意外，實際波動（realized volatility；事後計算的真實波幅）仍可能更高。
若投資者有明確方向看法，市場阻力較小的路徑似乎是歐元偏弱。利率差（interest rate differential；兩地利率或債息差距）方面，美國兩年期孳息率較德國國債（bunds；德國政府債券）高逾 120 個基點，建立做空 EUR/USD 有正利差收益（positive carry；持倉可賺取利息差）。不過，若全球緊張局勢意外降溫，可能引發急速反彈（relief rally；壞消息消退後的快速回升），因此任何做空期貨（futures；約定未來以指定價格買賣的合約）或遠期（forwards；與期貨類似、但多為場外訂製的合約）倉位都必須嚴格風險管理。
