現貨黃金（XAU/USD）周二下跌1.85%，收報約4,596美元，盤中曾低見約4,555美元。過去六個交易日中有四日收低，並跌穿此前守穩的4,650美元水平。
聯儲局（Federal Reserve，簡稱Fed；美國中央銀行）將於周三18:00 UTC（協調世界時）公布議息結果，市場預期政策利率（央行的基準利率）維持於3.50%至3.75%。周四美國重點數據包括：首季GDP（Gross Domestic Product，本地生產總值；衡量經濟增長的總指標），市場預測按年率（annualised，把季度增速換算成年化）增長2.3%，此前為0.5%；以及3月核心PCE（Core Personal Consumption Expenditures，核心個人消費支出物價指數；剔除食品與能源、聯儲局偏好的通脹指標），預測按年升3.2%，前值為3%。
Fed Decision And Market Setup
周五將公布ISM製造業PMI（Institute for Supply Management採購經理指數；50以上代表擴張），“投入價格指數”（prices paid，反映企業成本壓力）預期接近80，高於50。以15分鐘圖觀察，金價為4,595.84美元，較當日開市價4,697.98美元偏弱；隨機RSI（Stochastic RSI，把RSI再作隨機化處理，用於判斷超買超賣）由超買區回落。
日線圖方面，金價介乎50日EMA（Exponential Moving Average，指數移動平均線；較重視近期價格）約4,764.90美元與200日EMA約4,325.77美元之間；隨機RSI接近32。各國央行於2022年增持黃金1,136噸，價值約700億美元，創年度新高。
聯儲局今日稍後公布議息前，金價急跌後正測試4,600美元關口。市場焦點在於：聯儲局將如何回應仍然偏高的通脹，尤其近期受伊朗衝突帶動的能源價格衝擊。黃金期權（options，賦予買賣權利但非義務的合約）的引伸波幅（implied volatility，由期權價格反推的預期波動）升至六周高位，反映市場預期議息後可能出現較大單邊走勢。
若聯儲局立場偏鷹（hawkish，優先壓通脹、傾向維持偏高利率），美元或走強，金價或續跌。此情況下，可考慮買入認沽期權（put options，看跌期權）或建立期金空倉（short futures，賣出期貨合約押注下跌），目標先看跌穿昨日低位約4,555美元。若跌勢持續，主要支持位為200日移動平均線（200-day moving average）約4,325美元。
相反，若聯儲局釋出耐心訊號，並承認能源價格上升或拖累增長，金價或出現反彈。此情況可留意認購期權（call options，看漲期權）或建立期金多倉（long futures，買入期貨合約押注上升）。第一個主要阻力為50日移動平均線，現約4,765美元。
Macro Backdrop And Key Catalysts
類似“能源衝擊+通脹偏高”的組合，令市場聯想到1970年代的滯脹（stagflation，經濟增長放慢但通脹偏高）。當年波動雖大，但黃金最終因具保值作用（store of value，資產可在通脹下維持購買力）而表現不俗。中長線看好的論點亦受央行持續買金支持；回望2025年的數據，2022年增持已創紀錄，而今年仍然維持強勁。
除今日議息外，市場焦點將轉向周四的首季GDP及核心PCE。若數據優於預期，將支持聯儲局偏鷹立場，並可能令金價在本周餘下時間續受壓；若見增長放慢或通脹降溫，則或重燃對金價的看好情緒。
