美元兌日圓（USD/JPY）周二於159.50附近交易，升0.07%。日本央行（BoJ）議息宣布後，匯價一度短暫跌穿159.00，其後在地緣政治風險持續下，市場對美元需求回升，帶動匯價反彈。
日本央行維持政策利率於0.75%不變，委員投票6比3，當中3名成員支持加息。央行上調通脹（物價）預測，並表示「實質利率」（扣除通脹後的利率，反映借貸的真實成本）仍偏低，同時警告通脹上行風險。
BoJ Decision And Initial Yen Reaction
日圓早段一度轉強，主要受官方警告或在匯價急劇波動時採取行動所帶動。惟升幅受限，因市場憂慮能源供應，尤其是霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航運要道）相關風險，對高度依賴進口的日本更為不利。
美元則受「避險需求」（市場不明朗時資金流向相對被視為安全的資產）支持，與美國及伊朗緊張局勢、外交停滯有關。美國消費者信心亦保持穩定，世界大型企業聯合會（Conference Board）4月消費者信心指數報92.8。
市場預期聯儲局（Federal Reserve）將把利率維持在3.5%至3.75%區間，支持美債孳息。市場亦提到日圓「沽空倉位」（short positions，押注日圓下跌的交易）回補、日本「滯脹」（stagflation：經濟增長乏力但通脹偏高）風險上升，以及日本黃金周（交投通常較疏落、流動性較低）期間干預風險增加。
Rates Spread And Volatility Watch
美日利差（兩國利率差距）仍是交易核心，而收窄速度不足以支持日圓。聯儲局在3.5%至3.75%區間立場偏穩，近期核心PCE通脹（Core PCE：剔除食品及能源的個人消費開支物價指數，屬聯儲局常用通脹指標）數據仍「黏性偏高」（即回落緩慢），按年升2.9%。利差偏闊，令持有美元的息差回報較持有日圓更吸引。
日本方面，雖然央行措辭偏強，但形勢仍脆弱。最新全國核心CPI（core CPI：剔除部分波動較大的項目後的消費物價指數）按年升2.7%，惟主要受能源進口成本高企推動，而非本地工資增長夠強，令滯脹風險升温。
市場亦需高度警惕日本當局「入市干預」（currency intervention：政府或央行直接買賣外匯以影響匯價），特別是匯價測試160.00這個關鍵位之際。回顧2022年底的急速干預，走勢可在數分鐘內出現急劇逆轉，跌幅可達300至500點（pip：外匯報價的最小變動單位；USD/JPY一般1點等於0.01日圓，即300點約為3日圓）。日本黃金周因交投偏淡，干預引發的急波動風險更高。
不確定性上升，令以波幅為主的期權策略更受關注，例如「長跨式」（long straddle：同時買入相同到期日及行使價的認購與認沽期權，押注將出現大幅波動而非押方向）。目前一個月期USD/JPY期權「隱含波幅」（implied volatility：由期權價格推算市場預期的未來波動）已升至12%以上，反映市場憂慮大突破或急轉向。交易者可考慮部署在任何方向出現大幅波動時均可受惠的倉位，而非單押某一趨勢。
