美國房價指數（按月）2月持平（0%），低於市場預期的+0.2%。
數據顯示2月指數按月無變動，較預期低0.2個百分點。
樓市訊號轉淡
2月房價指數停滯屬明顯偏淡訊號，市場原本預期仍會溫和上升。這反映2025年以來的緊縮貨幣政策（即央行維持較高利率、收緊金融環境）正明顯拖累樓市。我們視之為領先指標（能較早反映未來經濟走勢的數據），預示整體經濟增長可能放慢。
報告亦延續近期偏弱的數據：3月新屋開工（房屋動工量）下跌4.2%；建築許可（獲批可開工的許可數量）跌至18個月低位，按年率（annualized，以目前月度推算全年速度）為139萬戶。30年期按揭利率（常見的長年期房貸利率）仍一直高於6.3%，令負擔能力（affordability，即供款相對收入的壓力）受限。這種走勢更像趨勢而非單一事件。
回顧2022年的放緩，樓市停滯曾迅速打擊消費信心，並拖累相關零售行業。此類歷史情況意味家居用品（home furnishing，家具及家居配件）、建築材料供應商，以及按揭貸款佔比較高的地區銀行（regional banks）都可能受壓。我們預期對經濟會出現連鎖影響（ripple effect，即由一個行業向外擴散的影響）。
受消息影響，市場對聯儲局減息的押注上升。聯邦基金期貨（Fed Funds futures，以期貨反映市場對政策利率的預期）顯示9月議息會議前減息機會升至65%，較上周的45%明顯上調。可考慮增持美國國債期貨長倉（Treasury futures long positions，即押注債價上升、孳息下降），或買入債券ETF（bond ETFs，追蹤債券價格的交易所買賣基金）如TLT的認購期權（calls，即看升的期權），以部署孳息回落。
股票及衍生品部署
就股票衍生工具（equity derivatives，以股票或股票指數為基礎的期權/期貨等）而言，樓市轉弱令部分板塊更適合偏淡部署。我們關注未來數周買入住宅建商ETF（homebuilder ETFs，追蹤住宅建築相關公司表現）如XHB、ITB的認沽期權（puts，即看跌的期權）。同時，可在金融ETF上賣出價外（out-of-the-money，行使價較現價不利、但權利金較低）的認購價差（call spreads，即同時賣出及買入不同執行價的認購期權作風險控制），以捕捉放貸活動轉弱帶來的回報風險比（risk-reward）。
