Rabobank 預期加拿大央行（Bank of Canada）將把隔夜政策利率（overnight policy rate，即央行向金融體系提供短期資金的基準利率，會影響按揭及貸款利率）維持在 2.25% 至年底。4 月 29 日會議料不會調整。
管治委員會（Governing Council，即央行最高決策層）近期有人事變動，兩名新任副行長（deputy governor，即協助行長制定政策的高層）獲委任；外部副行長（external deputy governor，即來自央行以外的人士出任的副行長）職位仍然懸空。
通脹及增長展望
通脹（inflation，即整體物價上升）此前在接近目標水平附近趨於穩定，但能源價格帶動的急升令上行風險增加。經濟增長（economic growth）波動，生產力（productivity，即每名工人或每小時產出）疲弱，市場仍預期政策按兵不動。
衝突前，家庭情緒略為改善，消費計劃仍偏保守，但在貿易緊張降溫後悲觀程度減少。民眾仍指勞動市場（labour market，即就業與招聘情況）偏弱，對工作穩定感到不安，尤其是受 AI 相關衝擊（AI-related disruption，即人工智能令工作流程改變、職位需求下降或被取代）較大的行業。
戰前，短期通脹預期（inflation expectations，即市民對未來物價的預期）因食品價格而維持偏高，較長期預期則略降。戰後，調查顯示市場預期增長更弱、物價更高，令部分人延後旅遊及大額消費。
政策利率展望
我們預計加拿大央行在本周三（4 月 29 日）議息會議把政策利率維持在 2.25%。央行很可能忽略近期通脹上升，視之為短暫因素，主要由去年的外部能源供應衝擊所致。核心經濟仍偏弱，暫不足以支持加息。
加拿大統計局（Statistics Canada）上周數據顯示，3 月通脹升至 3.1%，主要來自能源價格按年升 15%，與 2025 年供應受阻有關。不過，最新 GDP（本地生產總值，即一個月或季度的總產出）數據顯示 2 月經濟僅增長 0.1%，支持我們的看法：央行會更重視增長，而非針對這類能源推動的通脹。
就業市場亦偏弱，3 月僅增加 5,000 個職位，反映 2025 年戰後消費者對工作保障的憂慮。我們見到受 AI 衝擊的行業疲弱更明顯，拖累情緒。世界大型企業聯合會（Conference Board）的消費者信心指數（consumer confidence index，即反映家庭對經濟及消費意欲的指標）近期回落至 85.2，顯示家庭未準備承受更高借貸成本。
對衍生品交易員（derivative traders，即買賣期權、期貨等合約的投資者）而言，這意味可考慮押注未來數周利率維持穩定。可受惠於加拿大債市低波幅（low volatility，即價格升跌幅度較小）的期權（options，即在指定期限內以指定價格買賣資產的權利）或較有利。現階段較少理由押注意外加息，因此押注「不加息」的部署吸引力較高。
利率穩定亦可能令加元（Canadian dollar）續受壓，尤其兌美元。若聯儲局（Federal Reserve）立場更偏向鷹派（hawkish，即傾向收緊貨幣政策、較可能加息），兩國利差（interest rate difference，即兩地利率差距）可能擴大。交易員可透過期權部署加元轉弱，預期 USD/CAD（美元兌加元）上升。
