白銀（XAG/USD）周一在約2美元的區間內上落，介乎75至77美元，市場等待美伊和談進展，以及主要央行的利率決定。霍爾木茲海峽仍然封鎖。
Axios報道，伊朗向美國提出新的和平建議，提出停止敵對行動並重新開放霍爾木茲海峽，而把核談判（即就核計劃的協議談判）押後處理。原定週末舉行的第二輪會談已取消。
市場等待關鍵催化因素
在航運仍受阻下，原油價格維持在每桶約100美元，令市場擔心「滯脹」（經濟增長放慢但物價仍高）。這情況限制美元跌幅，也令貴金屬升勢受抑。
本周焦點轉向美國聯儲局（Fed，美國中央銀行）議息會議。市場普遍預期聯儲局維持利率不變，但會關注會後指引；由於通脹較高，市場已下調今年「減息」（降低政策利率以刺激經濟）的預期。
市場亦關注聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell），其主席任期將於5月結束。Kevin Warsh已獲提名於下月接任；鮑威爾則預計留任「理事」（Governors，負責制定貨幣政策的聯儲局董事會成員）至2028年，但美國總統特朗普曾威脅若他不離任將把他解僱。
白銀現處75至77美元狹窄區間，我們認為市場正屏息等待兩大潛在觸發因素。這種「整固」（價格在窄幅內反覆）往往代表正醞釀較大行情；「衍生品」（以其他資產價格作基礎的金融工具，如期權、期貨）交易者或需準備出現急升或急跌的「突破」（價格明顯衝出區間），而非繼續橫行。目前短年期「期權」（讓買方在到期前以指定價買入或賣出標的資產的合約）的「隱含波幅」（市場由期權價格推算的未來波動預期）偏低，可能只是表面平靜。
主要風險在地緣政治，源於美伊和平提案及霍爾木茲海峽封鎖。我們認為若出現正面結果，原油或會由每桶約100美元急跌，從而降低滯脹憂慮並削弱美元。此情景下，白銀有機會明確升穿77美元「阻力位」（上升時較容易遇到沽壓的位置）。
部署捕捉波動突破
我們記得2025年由能源推動的通脹：當時消費物價指數（CPI，衡量一籃子商品與服務價格的指標）連續兩個季度高企在4%以上，迫使聯儲局延後政策轉向。任何壓力正在緩和的跡象，都會被視為利好「不生息資產」（不會派利息或股息的資產，如白銀）。霍爾木茲海峽一旦重開，將是全球經濟一年多來最重要的供應面紓緩因素。
本周聯儲局會議亦增添重大不確定性，特別在領導層變動方面。我們預期聯儲局按兵不動，但任何對未來政策或鮑威爾交接的評論，都可能引發明顯波動。市場目前只押注今年減息一次，較年初預期的三次大幅回落。
若鮑威爾語調意外偏「鴿派」（傾向寬鬆、支持較低利率），美元或轉弱，利好貴金屬；相反，若偏「鷹派」（傾向收緊、支持較高利率）或央行內部政治風波加劇，美元或因避險需求轉強，白銀或跌穿75美元「支持位」（下跌時較容易出現買盤承接的位置）。在這種二選一風險下，交易者應視為高風險時點。
因此，未來數周部署捕捉雙向突破較為審慎。我們認為透過買入「波動」（以期權策略押注價格大幅波動）屬合理做法，例如在白銀「期貨」（約定未來以指定價格買賣資產的合約）或相關ETF（交易所買賣基金，在交易所買賣、追蹤某指數或資產的基金）上使用長「跨式」（long straddle，同時買入同一到期日同一行使價的認購與認沽期權）或「勒式」（long strangle，同時買入同一到期日、不同較外價行使價的認購與認沽期權）策略。這可在價格大幅上落時獲利，而毋須押中觸發因素是中東達成和平協議，抑或聯儲局政策出現意外轉向。
