週一亞洲早段，美元兌日圓（USD/JPY）在159.50附近變動不大。市場在日本央行（BoJ）及美國聯儲局（Fed）議息結果公布前交投偏靜。
市場預期日本央行周二將維持利率在0.75%不變。決策者正權衡由能源價格推動的通脹，與中東衝突帶來的不確定性。
日圓干預風險
對外匯市場干預的憂慮或支持日圓，並限制USD/JPY升幅。日本財務大臣片山五月提到，對投機性買賣及在中東緊張局勢下日圓轉弱，抱有「高度緊迫感」。
美國聯邦公開市場委員會（FOMC，聯儲局的議息委員會）預計維持聯邦基金利率（美國銀行同業隔夜拆借的政策利率）在3.50%至3.75%區間，將是連續第三次會議按兵不動。
今次會議或是主席鮑威爾最後一次主持，凱文・沃什接任的確認程序接近完成。市場將關注記者會，尋找對能源成本及較長期利率走向的指引。
在USD/JPY於159.50附近窄幅徘徊之際，市場呈現典型的「事件前觀望」格局，在日本央行及聯儲局會議前暫不押注方向。這種不確定性推高該貨幣對一個月期隱含波幅（從期權價格推算的市場預期波動幅度）至約9.5%，反映期權市場正為可能出現較大走勢作準備。對衍生產品交易者而言，平靜期往往是部署突破行情的時間。
聯儲訊息與波動
美國方面，聯儲料維持利率不變，但關鍵在記者會語氣。由於上季核心通脹（剔除食品及能源等波動較大的項目後的通脹）仍停留在約3.4%，決策者較難釋出偏向減息的訊號。若暗示能源成本上升會令減息推遲，屬偏「鷹派」（傾向加息或維持高息以壓通脹）的訊號，或推高美元。
不過，USD/JPY上行的最大風險仍是日本當局入市干預。回顧2022年底曾出現短時間內「日圓急升、美元兌日圓急跌」的多日圓幅度走勢，可見官員對所謂投機性交易態度強硬。「高度緊迫感」令匯價下行風險上升，單邊持有美元兌日圓長倉（看升美元兌日圓的倉位）風險較高。
在多空力量拉扯下，未來數周單純押注方向未必合適。較可取的是部署「做多波幅」策略（押注波動加大、而非押注升或跌），例如買入跨式期權（straddle：同時買入相同到期日及行使價的看漲與看跌期權），選用約一個月到期的期權，以捕捉兩大央行表態後的較大波動。此策略可在匯價大幅上落時獲利，而毋須判斷方向。
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