美元兌日圓（USD/JPY）周五徘徊於159.50附近，全日跌0.14%，結束連升四日。走勢主要受美元回吐影響，市場情緒改善，降低對「避險資產」（市場不穩時資金傾向停泊的資產，如美元、日圓、美國國債）需求。
市場憧憬美伊或展開新一輪會談，帶動偏向風險的市場（即投資者更願意買入股票等較高風險資產）。伊朗外長阿巴斯・阿拉格奇（Seyed Abbas Araghchi）據報周五將抵達巴基斯坦；衡量美元兌一籃子貨幣走勢的美元指數（DXY）回落至約98.60。
地緣政治緊張與市場影響
美國國防部長皮特・赫格塞斯（Pete Hegseth）表示停火仍然脆弱，並警告伊朗如再鋪設水雷（以爆炸物封鎖航道的軍事手段）將違反協議。他稱霍爾木茲海峽航運仍在進行，並呼籲歐洲加強參與，以協助保障該航道。
日本方面，日圓受「干預」憧憬（政府入市買賣外匯以影響匯價）及財務省言論支持。財務大臣片山皋月重申，會對過度投機走勢（短期炒作引發的急升急跌）作出應對，並指日本正與美方保持緊密協調。
市場預期日本央行（BoJ）下次會議將維持政策利率不變於0.75%，同時保留日後「加息／收緊」空間（提高利率、減少寬鬆以抑制通脹）。三菱日聯金融集團（MUFG）指出，如央行釋出偏「鴿派」訊息（立場偏向維持低息、較不急於加息），USD/JPY或上試160以上；如訊息偏「鷹派」（較傾向加息或收緊），則有助穩定日圓。
在訊號互相拉扯下，USD/JPY料仍受制於160.00關口下方的狹窄區間。美伊會談帶動的風險情緒為匯價帶來壓力，但日本央行偏審慎的政策取向又令匯價有支撐。此環境下，若出現急升急跌，多數由突發消息觸發。
干預風險與期權部署
押注匯價上升的最大風險，是日本當局可能再度入市干預。市場仍記得2024年尾及2025年中，財務省曾在相近水平出手「撐日圓」（買入日圓、賣出美元），令匯價急跌。因此，未來數周買入行使價（到期可按指定價格買賣的價格）約158.50的「看跌期權」（put option：到期可按行使價賣出標的資產的合約，用作對沖下跌風險）可作較合適的風險管理。
目前主題明顯是「波動」（價格上落幅度），令「長跨式」（long straddle：同一行使價同一期限，同時買入看漲與看跌期權）或「長寬跨式」（long strangle：買入較高行使價的看漲期權及較低行使價的看跌期權）策略更具吸引力。USD/JPY一個月「隱含波動率」（implied volatility：期權價格反映市場對未來波動的預期）本月已升至11.2%，反映市場在日本央行會議前的不確定性。該策略好處是只要出現大幅波動，無需預先判斷方向或觸發因素。
相反，若日本央行言論較預期更偏鴿派，匯價可輕易突破160關口。隨着東京核心消費物價指數（核心CPI：剔除波動較大的項目後的通脹指標）按年維持2.3%，部分市場人士認為日本央行或延後進一步加息／收緊，令「沽日圓」交易再度流行。在此情況下，買入「看漲期權」（call option：到期可按行使價買入標的資產的合約，用作押注上升）可用作部署向上突破。
同時需留意霍爾木茲海峽局勢，任何升級都可能迅速扭轉現時「風險偏好」氣氛。2025年初類似緊張曾令WTI原油（美國西德州中質原油，國際油價基準之一）兩日內急升4%，觸發資金回流美元避險。若再現類似情況，或會在不取決於央行政策下，進一步推高USD/JPY。
