Tesla 公布盈利較市場預期高出 15.87%，但股價反而下跌。由周三收市到周四開市，首小時 K 線（以每小時為一格的走勢圖）跌約 4.86%。
其後股價收跌約 3.4% 至 3.7%，每股接近 373 美元。今次走勢主要受「未來指引」影響，即公司預告開支將上升，而非最新一季業績本身。
更高開支觸發市場反應
Tesla 現時預計今年資本開支（Capital Expenditure／CapEx，即用於建廠、設備、產線等長期投資的支出）約 250 億美元，較之前指引高約 50 億美元。開支主要與 Cybercab 量產、robotaxi（無人駕駛的士）研發、Optimus 人形機械人，以及 AI（人工智能）與機械人基建有關。
指引亦顯示，以上項目可能在 2026 年餘下時間拖累自由現金流（Free Cash Flow／FCF，即營運現金流扣除資本開支後、可自由動用的現金）。市場因而擔心短期成本、落地時間表及現金創造能力。
在 1 小時圖上，價格仍低於 1H 50 EMA 帶（50 週期指數移動平均線，以較高權重反映近期價格；文中以布林通道 Bollinger Bands 的 1 個標準差繪製，屬衡量波幅的工具）。由約 410 美元及約 338 美元計算的 Anchored VWAP（錨定成交量加權平均價：由指定起點開始、按成交量加權的平均成本）與約 391 美元附近阻力相近。
阻力位包括 377.74 美元、約 382 美元，以及 385 至 387 美元區間，更上方較大阻力在約 391 美元。支持位在 363.12 至 368 美元左右；一旦失守，或有機會下試約 338 美元。
偏淡取向與期權部署
市場反映清楚，Tesla 今季「盈利勝預期」並非重點。焦點轉向更高開支，以及 2026 年餘下時間自由現金流展望轉弱。基本因素受壓，未來數周較合適採取審慎偏淡（Bearish，即看跌）部署。
在此格局下，可考慮買入認沽期權（Put options：股價下跌時價值上升的合約），或建立 Bear Call Spread（熊市認購價差：同時賣出較低行使價的認購期權、買入較高行使價的認購期權，以收取權利金並押注股價不上升）。技術走勢顯示 385 至 391 美元阻力明顯，適合作為「沽出認購期權」的區域以收取權利金（Premium，即期權價格），讓市場消化偏負面的前景指引。
宏觀環境亦支持審慎觀點。最新 2026 年 3 月 CPI（消費物價指數，反映通脹）報 3.1%，高於預期，令市場推遲對聯儲局減息的押注。高利率環境一般不利增長型股份，因其估值更依賴未來盈利（折現後價值對利率較敏感）。
類似情況曾於 2025 年第四季業績後出現，市場更關注前瞻風險而非季度表現，股價未能保住初段升幅，其後一個月回落。歷史經驗顯示，短期反彈或較短暫，亦可能為偏淡倉位提供較佳入場點。
業績公布後波動（Volatility，即價格上落幅度）回落，期權成本下降，現時買期權更便宜。VIX 指數（以標普 500 期權推算的市場恐慌指標）約在 18，反映仍有一定不安，一旦跌穿關鍵支持位，或推動跌勢。所謂「隱含波幅」（Implied Volatility：期權價格內含的市場預期波動）下跌，令現時買入認沽的風險回報較公布前更有利。
目前重點支持位為 363 至 368 美元區間。若 Tesla 無法守住，或打開通往近期低位約 338 美元的下行空間。若跌穿 363 美元，可視為下一段跌浪的訊號，令行使價（Strike Price，即期權約定買賣價）在 350 或 340 美元的認沽更值得留意。
在股價未能明確收復 391 美元阻力前，任何反彈都應視為跌勢中的技術性回升。我們會把上試 385 美元附近的反彈，視為加碼或新建偏淡倉位的機會。市場需要看到 AI 與機械人投資帶來實際回報，否則短期成本壓力仍可能繼續拖累股價。
