亞洲股市周五普遍下跌，油價上升拖累市場；美伊和談停滯，加上霍爾木茲海峽出現航運受阻，令投資情緒轉弱。日本股市走勢分化，交易員在下周日本央行（BoJ，日本中央銀行）議息會議前，先消化通脹數據。
能源價格仍處高位，因供應前景未明，推高通脹（物價整體上升）並加劇對經濟增長放慢的憂慮。多個亞洲主要經濟體高度依賴中東原油入口，令市場更容易受伊朗相關消息影響。
Asia Market Snapshot
截至本文撰寫時，香港恒生指數跌0.2%，報約25,860點；南韓KOSPI指數（韓國綜合股價指數）跌0.93%，報約6,410點；中國上證綜合指數跌0.58%，報約4,050點。日本日經225指數升0.61%，報約59,500點。
日本3月按年通脹升至1.5%，2月為1.3%，屬接近四年低位。核心通脹（扣除波動較大的食品及能源等項目，更反映長期物價趨勢）按年升至1.8%，高於2月的1.6%，連續第二個月低於日本央行2%目標。
報道指，美軍攔截兩艘伊朗原油超級油輪，稱其涉嫌試圖繞過封鎖；德黑蘭同時繼續威脅霍爾木茲海峽的船隻。在南韓，科技股在華爾街下跌及獲利回吐（先前上升後沽貨鎖定利潤）下走弱；部分國防相關股份則上升，包括Hanwha Aerospace及Doosan Enerbility。
Volatility Hedging Ideas
當時的避險情緒（risk-off，資金由高風險資產轉向較安全資產）迅速擴散，拖累多個亞洲市場，並令隱含波動率（implied volatility，市場從期權價格推算的未來波幅預期）急升。我們記得CBOE波動率指數（VIX，衡量標普500期權隱含波動率的「恐慌指數」）在2025年第四季升穿30，為有準備者帶來機會。因此，買入VIX認購期權（call options，預先鎖定價格、在到期前以指定價買入的權利）或VIX期貨（futures，約定未來以指定價格買賣的合約）可作為相對低成本的投資組合對沖（hedge，用以減少價格急變帶來的損失）工具，以應對突發市場震盪。
在亞洲普遍受壓之際，日本股市相對突出，因通脹仍低於日本央行目標。日本央行確實在2025年底前維持政策不變，直至2026年初核心通脹連續第三個月企穩在2%以上才轉向。這反映可留意「配對交易」（pair trade，同時做多一項資產、做空另一項資產以捕捉相對表現差異）：買入日經225期貨，同時沽出KOSPI期貨，利用政策走向分歧帶來的相對機會。
南韓資金輪動至國防股（rotation，資金由一類股份轉向另一類）反映市場緊張，並成為持續趨勢。Hanwha Aerospace股價在2025年第四季升逾15%，即使KOSPI大市表現落後。對交易員而言，買入個別國防股的認購期權，可能較沽空大市指數（shorting，以借貨沽出方式押注下跌）更精準捕捉地緣風險帶來的波動。
油價高企歷來會令日本、南韓等主要入口國貨幣受壓。2025年末油價恐慌高峰期，日圓兌美元跌穿160，凸顯弱點。因此，可用外匯期權（currency options，針對匯率的期權合約）作對沖或部署，應對日圓或韓圜在地緣緊張再起時進一步轉弱的風險。
