日本全國消費物價指數（CPI；量度一般商品及服務價格變動的指標）3月按年上升1.5%，較上一次讀數的1.3%為高。
數據顯示，通脹（整體物價上升）較之前加快0.2個百分點。
通脹意外與日本央行（BoJ）影響
日本3月全國通脹升至按年1.5%，高於市場預期。這個上升幅度令市場更相信，通脹壓力正逐步在經濟內「定型」（即物價上升不再短暫，而是持續）。因此，日本銀行（BoJ；日本中央銀行）長期偏向寬鬆（即以低息、買債等方式支持經濟）的政策立場，正面臨更大檢視。
在此情況下，我們預期日圓（JPY）可望轉強，此走勢在2026年初大部分時間未能延續。春季「春鬥」（shunto；日本大型工會每年集中談判加薪）剛結束，平均加薪3.8%，支持通脹「黏性」（即通脹較難回落，容易持續）。因此，我們以美元兌日圓的日圓買入期權（JPY call options；以期權方式押注日圓升值／美元兌日圓下跌）作部署，目標是跌穿145水平。
日本國債（JGB；日本政府發行的債券）可能受較大影響，我們預期10年期日本國債孳息率（10-year JGB yield；債券回報率）或再度測試1.0%關口。這水平自日本央行在2024年作出歷史性政策轉向、結束多年負利率（negative rates；存款或短期利率低於零）後，並未長時間穩定出現。沽空日本國債期貨（shorting JGB futures；透過期貨押注債價下跌、孳息上升）是最直接反映利率風險重新定價（市場調整對利率水平的預期）的策略之一。
日經225波動策略
日經225（Nikkei 225；日本主要股票指數）的前景較複雜，較適合部署波動策略。日圓轉強及融資成本上升（borrowing costs；借錢利息）對股市不利，但近期第一季GDP（本地生產總值；量度整體經濟增長）初值增長0.4%，顯示經濟或有能力承受加息。我們考慮在指數上部署跨式期權策略（straddles；同時買入同一行使價的認購與認沽期權，以博取大幅上落），因市場正消化通脹是經濟向好訊號，還是企業盈利的壓力來源。
