美國能源資訊署（EIA）4月17日數據顯示，原油庫存增加192.5萬桶，高於市場預期的減少120萬桶。
公布結果較預期變動多出312.5萬桶。上述數據為美國原油庫存最新一週更新。
原油庫存意外增加（實際增加192.5萬桶、原預測為庫存下降），反映短期供應偏多（即供應多於需求）。這類「庫存增加」的消息通常會對油價構成下行壓力（截至2026年4月22日）。因此，我們考慮透過WTI（西德州中質原油）看跌期權（put options，即押注價格下跌的期權）或看跌期權價差策略（put debit spread：買入較高行使價的看跌期權、同時賣出較低行使價的看跌期權，以有限成本押注下跌並限制最大回報）加碼偏淡倉位，把握可能的走弱。
不過，同一份EIA報告亦顯示汽油庫存減少250萬桶，遠高於預期，反映終端需求（實際用油需求，例如駕駛者加油）正在增強，且即將進入夏季駕駛旺季。這個需求訊號或會限制原油價格的下行空間。
地緣政治風險再度升溫，4月20日報道指霍爾木茲海峽附近海上緊張局勢加劇。該海峽是關鍵航運咽喉要道（chokepoint：一旦受阻便會影響大量運輸），處理接近全球約兩成的石油液體運輸；任何干擾都可能迅速令市場供應減少，並蓋過庫存數據影響。因此，市場風險溢價（risk premium：投資者因不確定性而要求的額外回報，反映在更高油價或更高波動預期）正在上升，不利於建立過度進取的淡倉。
回顧2025年春季亦出現相似情況：原油庫存連續數週增加後，隨夏季需求強於預期，油價在5月下旬出現急升，令不少沽空者措手不及。這提醒我們需要保持審慎，市場焦點可在短時間內由「供應增加」轉向「需求轉強」。
這些互相矛盾的訊號——原油庫存偏淡、需求指標偏好，加上地緣政治風險——或會推高市場波動（volatility：價格在短時間內大幅上落的程度）。在不確定性下，能從兩邊大幅波動中受惠的策略可能較合適，例如在6月期貨合約上建立長跨式（long straddle：同時買入同一行使價的看漲期權與看跌期權，用以押注價格將大幅上升或下跌）。我們預期現時的價格區間在未來數週會受到考驗。
